Harga koin turun, Whale dumping meninggalkan pasar, melihat kekacauan tata kelola DeFi dari pertempuran perebutan kekuasaan Aave

Penulis: Jae, PANews

Ketika tolok ukur pemerintahan pasar DeFi bertabrakan dengan kepentingan bisnis yang nyata, sebuah permainan brutal yang menentukan “siapa tuan” sedang berlangsung di dalam protokol pinjaman terkemuka Aave.

Sebagai pemimpin pasar DeFi, Aave tidak hanya mengelola sekitar 34 miliar dolar aset, tetapi juga dianggap sebagai contoh tata kelola on-chain. Pada bulan Desember 2025, Aave mengalami krisis kepercayaan terparah dalam delapan tahun pendiriannya.

Kontroversi ini bukanlah kebetulan. Pemicu awalnya hanyalah pembagian biaya frontend yang tidak terlalu mencolok, tetapi secara tidak sengaja memicu efek domino, yang akhirnya membawa raksasa peminjaman Aave ke pusat perhatian setelah serangkaian peristiwa penting saling memicu.

Ini bukan hanya pertikaian pembagian keuntungan yang sederhana, tetapi telah membuka celah yang mengungkapkan perselisihan yang paling mendasar dan paling sensitif di bidang DeFi: di bawah narasi desentralisasi, siapa yang berkuasa antara tim pendiri yang memegang kode dan merek, dan komunitas DAO yang memegang token tata kelola?

Ini bukan hanya krisis Aave, tetapi peristiwa ini juga mengajukan pertanyaan mendesak kepada seluruh pasar DeFi: bagaimana menyeimbangkan insentif bisnis tim pengembang dengan hak tata kelola pemegang token selama proses kematangan protokol?

1000 juta dolar AS “menghilang begitu saja”, Aave Labs dituduh merampas hak komunitas

Sumber perang pemerintahan Aave dimulai dari pembaruan di tingkat optimasi teknis.

Pada 4 Desember 2025, Aave Labs mengumumkan bahwa mereka akan mengganti penyedia layanan pertukaran aset untuk frontend resmi mereka (app.aave.com) dari ParaSwap ke CoWSwap, karena harga yang lebih baik dan perlindungan anti MEV.

Namun, perubahan keuangan yang menyertainya tidak diungkapkan secara memadai dalam pengumuman. Perwakilan komunitas EzR3aL menemukan melalui pelacakan data di blockchain bahwa biaya yang dihasilkan dari transaksi pengguna setelah diubah tidak lagi mengalir ke kas publik DAO, melainkan dialihkan ke alamat yang dikendalikan oleh Labs. Berdasarkan estimasi data sejarah, pendapatan tahunan yang hilang ini bisa mencapai 10 juta dolar.

Pemimpin komunitas Aave, Marc Zeller, menunjukkan: ini adalah bentuk privatisasi aset merek yang tidak terlihat. Labs memanfaatkan teknologi yang dibiayai oleh DAO serta nilai merek untuk keuntungan mereka sendiri, namun merusak kepercayaan yang telah terjalin lama.

Pendiri Aave, Stani Kulechov, berpendapat bahwa: ini adalah pemisahan antara protokol dan produk. Dia menjelaskan bahwa protokol Aave yang dibangun dengan kontrak pintar dimiliki oleh DAO, sedangkan produk front-end app.aave.com yang membutuhkan biaya operasional dan pemeliharaan yang tinggi, hak bisnisnya seharusnya dimiliki oleh pembangunnya, Labs. Biaya sebelumnya yang mengalir ke DAO hanyalah “donasi sukarela”. Pandangan ini menantang pemahaman tradisional komunitas DeFi, yaitu bahwa token seharusnya menangkap semua nilai ekonomi yang dihasilkan oleh ekosistem protokol.

Logika Stani di komunitas tampaknya tidak berbeda dengan pencurian kedaulatan. Sebagai pintu masuk pengguna dan gerbang lalu lintas yang paling penting, jika pendapatannya dapat disita sepihak oleh Labs, apakah proyek-proyek masa depan seperti Aave V4, stablecoin GHO, dan Horizo​​​​n RWA akan mengalami penyitaan pendapatan yang serupa? Dalam situasi ini, janji penangkapan nilai yang dibawa oleh token tata kelola AAVE mungkin akan berubah menjadi cek kosong.

Konflik internal meningkat, proposal DAO ingin mengambil kembali kepemilikan merek

Ketika negosiasi yang lembut tidak dapat mencapai kesepakatan, kelompok radikal dalam komunitas mulai mengadopsi strategi permainan yang ekstrem. Pada 15 Desember, sebuah proposal tata kelola bernama rencana racun diajukan oleh pengguna tulipking, dan mengajukan tiga tuntutan yang sangat agresif:

2. Penyerahan Aset Paksa: Mengharuskan Labs untuk secara tanpa syarat menyerahkan semua repositori kode, hak kekayaan intelektual (IP), dan merek dagang yang dimilikinya kepada DAO, jika tidak, akan memulai tindakan hukum.
3. Pencabutan Saham dan Subsidiaritas: Mengklaim bahwa DAO seharusnya memperoleh 100% saham Labs, mengubah perusahaan yang sebelumnya independen menjadi anak perusahaan sepenuhnya milik DAO, dan para pendiri serta karyawan beralih menjadi karyawan DAO.
4. Mengklaim Pendapatan Masa Lalu: Mengklaim semua pendapatan historis yang dihasilkan dari penggunaan merek Aave kepada Labs, dan mengembalikannya ke kas.

Meskipun bom berat ini ditunda karena masalah prosedural, niat pencegahannya telah tercapai, menunjukkan bahwa komunitas memiliki kemampuan dan juga niat untuk melalui pemungutan suara tata kelola, membalikkan pengambilalihan tim pengembang yang menolak untuk bekerja sama.

Di bawah bayang-bayang proposal ekstrem, mantan CTO Aave Ernesto Boado mengajukan proposal yang lebih konstruktif “Tahap Pertama - Kepemilikan”, yang membunyikan seruan untuk tindakan pemulihan kedaulatan: mengambil kembali domain seperti aave.com; mengambil kembali akun media sosial resmi seperti X dan Discord; mengambil kembali kendali atas repositori kode GitHub.

Boado secara langsung menyatakan, “desentralisasi sejati harus mencakup desentralisasi 'aset lunak'.” Ia mengusulkan untuk membentuk entitas hukum yang dikendalikan oleh DAO untuk memiliki aset merek ini, sehingga mendapatkan hak penuntutan dalam yurisdiksi hukum tradisional, yang menandakan bahwa DAO sedang berusaha untuk berevolusi dari organisasi pemungutan suara yang longgar di blockchain menjadi “entitas kedaulatan digital” yang memiliki definisi hukum dan aset yang nyata.

Token turun, paus besar menjual aset dan meninggalkan pasar, Labs maju dengan pemungutan suara sepihak yang menimbulkan ketidakpuasan.

Ketika tata kelola terjebak dalam konflik internal, pasar sekunder mulai “memilih” dengan kaki mereka. Meskipun aset senilai 34 miliar dolar yang terkunci dalam protokol tidak menunjukkan volatilitas yang jelas, harga token AAVE yang langsung terkait dengan kepentingan pemegang koin terus jatuh lebih dari 25% dalam dua minggu.

Pada 22 Desember, pemegang AAVE dengan posisi kedua melakukan pemotongan kerugian dan keluar, di mana mereka telah mengumpulkan 230.000 token AAVE pada harga rata-rata sekitar 223 dolar, tetapi membersihkan posisi mereka pada harga sekitar 165 dolar di tengah kekacauan tata kelola, diperkirakan mengalami kerugian di atas 13,45 juta dolar. Penarikan besar-besaran oleh paus adalah pernyataan negatif terhadap kekacauan tata kelola Aave saat ini, dan juga mencerminkan keraguan mendalam tentang kemampuan penangkapan nilai di masa depan: Jika pendapatan dapat dengan mudah diambil, model valuasi token di masa lalu juga akan kehilangan relevansinya.

Lebih parahnya lagi, Labs secara sepihak mempercepat proposal ke tahap pemungutan suara Snapshot tanpa persetujuan dari penulis asli Boado, yang menyebabkan protes keras dari komunitas, dengan banyak perwakilan mengkritik tindakan ini sebagai pelanggaran terhadap prosedur tata kelola yang normal.

KOL kripto 0xTodd mengidentifikasi 2 masalah: 1) Tanggal pemungutan suara ditetapkan pada 23-26 Desember, banyak pengguna sedang libur saat Natal, yang dapat mengurangi tingkat partisipasi pemungutan suara; 2) Saat ini, proposal Boado masih dalam tahap diskusi, biasanya sebuah pos diskusi memerlukan komunikasi dan optimasi berulang selama 3-6 bulan sebelum memasuki tahap pemungutan suara.

Namun Stani merespons bahwa pemungutan suara proposal ARFC yang baru sepenuhnya sesuai dengan kerangka tata kelola, dan pemungutan suara adalah cara terbaik untuk menyelesaikan masalah, serta merupakan jalan akhir tata kelola. Dari sini terlihat bahwa DAO menekankan semangat ketepatan prosedur dalam proses, sedangkan Labs menekankan efisiensi hasil yang menyebabkan perbedaan.

Namun di sisi lain, kepastian program yang mutlak juga dapat membunuh efisiensi. Jika imbalan bisnis tim pengembang sepenuhnya dicabut, motivasi Labs untuk mendorong pembaruan protokol V4 akan jelas menurun. Jika merek dikelola melalui DAO, jika terjadi sengketa hukum, sulit untuk merespons dengan cepat karena tidak ada penanggung jawab langsung, yang juga dapat menyebabkan merek langsung disita oleh otoritas pengawas.

Hingga saat ini, suara setuju hanya mencapai 3%, menunjukkan situasi yang sangat condong. Komunitas mungkin akan kembali memasuki proses “usulan—voting”, bahkan memburuk menjadi siklus mati. Sebenarnya, Aave berada dalam keadaan stagnasi pemerintahan, telah membuang banyak waktu.

Namun, krisis kepercayaan ini kemungkinan besar hanya merupakan masalah sementara, dan juga merupakan “ritual kedewasaan” yang harus dilalui Aave sebagai pemimpin DeFi.

Banyak peserta DAO berpengalaman menyatakan bahwa bahkan tolok ukur tata kelola on-chain Aave hampir terpecah, mungkin karena model tata kelola DAO pada dasarnya tidak memiliki kelayakan. Namun, fakta bahwa di dalam Aave dapat terjadi debat yang sangat transparan, sengit, dan seimbang, itu sendiri membuktikan tingkat tata kelola terdesentralisasi yang sangat tinggi. Kemampuan kolektif untuk memperbaiki arah inilah yang menjadi nilai dari tata kelola terdesentralisasi.

Titik balik yang lebih penting datang dari regulasi eksternal. Pada 20 Desember, SEC AS mengakhiri penyelidikan yang telah berlangsung selama empat tahun tanpa mengambil tindakan penegakan hukum terhadap Aave. Ini secara luas ditafsirkan sebagai persetujuan dari badan regulasi terhadap model tata kelola yang sangat terdesentralisasi seperti Aave.

Di tengah badai, fundamental Aave tetap memiliki ketahanan yang tinggi. Pendiri Stani tidak hanya terus merespons keraguan, tetapi juga secara pribadi telah membeli kembali total 15 juta dolar AAVE, menanggung lebih dari 2 juta dolar kerugian di atas kertas, dan telah mengumumkan strategi “tiga pilar” untuk merekonsiliasi konsensus dan kepercayaan komunitas. Namun, tindakan Stani ini juga dipertanyakan oleh komunitas, yang beranggapan bahwa ia berniat untuk meningkatkan hak suara pribadinya. Meskipun demikian, sekadar meningkatkan pengaruh Labs dalam tata kelola tetap merupakan solusi sementara, bukan solusi permanen.

Evolusi tata kelola, organisasi campuran atau jalur rekonstruksi kepentingan

Seiring dengan perkembangan peristiwa, sebuah jalur evolusi tata kelola mungkin akan muncul: Aave mungkin bertransformasi dari protokol on-chain tunggal menjadi “organisasi hibrida”.

Kembali ke isi proposal terbaru itu sendiri, model yang diajukan oleh Boado pada dasarnya mendefinisikan kembali hubungan kedua belah pihak dari tiga aspek.

2. DAO Memiliki Kedaulatan: Tidak hanya memiliki kontrak pintar, tetapi juga memiliki merek, nama domain, merek dagang, dan saluran distribusi pengguna;
3. Labs sebagai penyedia layanan profesional: Labs tidak lagi menghasilkan keuntungan sebagai “pemilik”, melainkan sebagai penyedia layanan teratas yang diberdayakan oleh DAO. Biaya yang dikenakan Labs di depan harus berdasarkan otorisasi DAO dan mungkin perlu disepakati dengan DAO mengenai proporsi pembagian, untuk menutupi biaya pengembangan dan mendukung nilai token;
4. Tata Kelola Berbasis Kontrak: Semua distribusi keuntungan tidak lagi berdasarkan “donasi sukarela”, tetapi berdasarkan perjanjian layanan di blockchain.

Sebenarnya, kontroversi ini memiliki kesamaan yang tinggi dengan peristiwa ketidakpuasan komunitas yang dipicu oleh Uniswap Labs yang mengenakan biaya frontend pada tahun 2023. Pada akhirnya, Uniswap mencapai kesepakatan dengan komunitas melalui penetapan hak komersial Labs dan desentralisasi lapisan protokol.

Aave mungkin akan melangkah lebih jauh, berusaha untuk menyelesaikan masalah “siapa pemilik merek” dari akar hukum melalui proposal “Tahap Pertama - Kepemilikan”. Jika proposal di masa depan disetujui, setiap tindakan komersialisasi Labs harus mendapatkan otorisasi DAO di tingkat prosedural, yang juga akan secara mendasar mengakhiri kemungkinan “privatisasi tersembunyi”.

Dilema Aave adalah kontradiksi umum yang dihadapi oleh semua protokol terdesentralisasi. Apakah pasar sebenarnya menginginkan sebuah “produk” yang efisien tetapi mungkin terpusat, atau sebuah “protokol” yang terdesentralisasi tetapi mungkin tidak efisien? Ini tidak hanya berkaitan dengan batasan kekuasaan token tata kelola, tetapi juga menentukan arah evolusi DeFi.

Saat ini, eksperimen DeFi senilai lebih dari 30 miliar dolar ini berada di persimpangan jalan, dan arah masa depannya akan terungkap secara perlahan melalui setiap pemungutan suara di blockchain.

（Konten di atas diambil dan diterbitkan dengan izin dari mitra kolaborasi PANews ****, tautan asli  __）

_
Penafian: Artikel ini hanya bertujuan untuk memberikan informasi pasar, semua konten dan pandangan hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi, tidak mewakili pandangan dan posisi blockchain. Investor harus membuat keputusan dan transaksi mereka sendiri, penulis dan blockchain tidak akan bertanggung jawab atas kerugian langsung atau tidak langsung yang timbul dari transaksi investor.
_

Tag: AaveAave V4CoWSwapDAODeFiParaSwappinjam cryptocurrency pemerintahan terdesentralisasi