Stablecoin USX milik Solana kehilangan patokan, turun ke 10 sen sebelum pulih

Kekacauan terjadi di pasar stablecoin untuk Solana kemarin dengan penurunan dramatis USX ke $0.10. Pedagang terkejut dengan kejadian ini dan USX dengan cepat pulih ke $0.94 setelah menerima dukungan likuiditas darurat dari protokol yang mengelolanya. Perusahaan keamanan blockchain PeckShield menjadi salah satu yang pertama mengidentifikasi masalah ini, yang telah memicu kembali diskusi seputar pertanyaan tentang apa yang menjaga stabilitas stablecoin selama masa stres.

Anatomi dari Flash Depeg

Pada Kamis pagi hari, USX mengalami apa yang disebut oleh peserta pasar sebagai “pengurasan likuiditas.” Laporan dari Coinfomania menunjukkan bahwa harga pasar sekunder stablecoin tersebut anjlok sebesar 90% dalam hitungan menit, jatuh dari $1 peg yang ditargetkan menjadi hanya sepuluh sen.

Yang menarik di sini adalah bahwa secara teknis tidak ada yang rusak. Tidak ada protokol yang diretas, tidak ada jaminan yang hilang, dan kontrak pintar berfungsi dengan baik. Tapi yang perlu diperhatikan; ketika semua orang mencoba menjual secara bersamaan dan tidak cukup pembeli di sisi lain, harga pun jatuh. Ini seperti mencoba keluar dari tempat yang ramai melalui satu pintu.

Masalah utama adalah bahwa penyedia likuiditas hampir menghilang secara bersamaan di pasar. Apa yang seharusnya menjadi penjualan normal berubah menjadi kejatuhan bebas karena tidak ada yang menangkapnya. Ini menunjukkan betapa cepatnya kepercayaan bisa menguap ketika peserta menyadari bahwa kolam likuiditas telah mengering.

Respons Darurat Solstice

Dalam beberapa jam, Solstice Finance langsung mengaktifkan respons krisis mereka. Tim meyakinkan bahwa mereka menyuntikkan likuiditas segar ke pasar sekunder, dan menambahkan bahwa nilai aset bersih yang mendukung USX tetap utuh. Menurut Solstice, stablecoin ini mewakili jaminan yang lebih besar dari 100% dan penebusan 1:1 yang tetap beroperasi penuh dalam kondisi stres puncak.

Peristiwa pada hari Kamis menunjukkan bahwa pendekatan kolaboratif terhadap kolam likuiditas untuk menyediakan likuiditas guna menstabilkan dissosiasi harga ekstrem seperti yang terjadi dengan USX pada hari Kamis telah berhasil. Pemulihan ini menunjukkan pentingnya likuiditas yang didukung oleh ketersediaan jaminan untuk memastikan koin tetap pada harga stabil. Seperti yang ditunjukkan oleh riset dari S&P Global, deviasi nilai yang dipegging adalah salah satu risiko terbesar bagi stablecoin, terlepas dari model jaminan yang digunakan.

Implikasi untuk Ekosistem Solana

Waktu ini cukup penting, terutama dengan Solana yang kini menjadi salah satu kekuatan dominan dalam Stablecoin. Blockchain ini kini menikmati hampir $12 miliar likuiditas dalam bentuk stablecoin, dengan beberapa pemain utama seperti Circle baru-baru ini mencetak USDC sebesar $1.25 miliar di Solana dalam satu rentang waktu 24 jam.

Meskipun konsentrasi menciptakan risiko sistemik, hal ini juga menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana infrastruktur pasar sekunder dapat berkembang seiring dengan masalah pasar primer. Kekhawatiran ini semakin diperkuat ketika pendatang baru seperti USX mengalami depegging tajam dari aset dasarnya. Ini menunjukkan bahwa ekosistem stablecoin Solana mungkin belum memiliki pengembangan kolam likuiditas yang memiliki tingkat kedalaman/keragaman untuk menyerap guncangan akibat depegging.

Kesimpulan

Insiden USX mengingatkan kita bahwa dalam pasar kripto, stabilitas adalah pencapaian yang berkelanjutan dan bukan keadaan permanen. Kembalinya ke $0.94 menunjukkan bahwa masih ada ruang untuk pemulihan meskipun tindakan cepat diambil, tetapi keruntuhan awal membuat kita sadar betapa cepatnya situasi bisa memburuk ketika penyedia likuiditas mundur. Seiring semakin banyak stablecoin yang muncul di Solana, mekanisme kompleks untuk pemeliharaan peg stablecoin di bawah tekanan perlu dikembangkan dalam ekosistem.