00981A tahun mendapatkan keuntungan 61% tapi dihujat? Trader kritik ETF berlapis-lapis merampok! Namun para ahli memiliki pandangan berbeda

00981A Configurasi 0050, 0052 yang memicu kontroversi “setap” (layering), satu pihak mengkritik biaya yang tumpang tindih, pihak lain berpendapat bahwa ini adalah solusi praktis dalam batasan regulasi dan likuiditas, untuk melacak Beta.

00981A memicu kontroversi “setap” karena membeli ETF seperti 0050, 0052. Trader terkenal Giant Jie mengkritik langkah ini sebagai mengupas dua lapis kulit, meragukan manajer yang menawarkan kinerja pasif dengan biaya aktif. Komentator DeFi Yu Zhe’an dan peneliti Freddy membantah, bahwa konfigurasi ETF dapat mengurangi biaya slippage dan menghindari batasan regulasi 10% kepemilikan saham tunggal. Dalam pasar dengan bobot TSMC yang sangat tinggi, ini adalah strategi praktis untuk melacak Beta dan mengoptimalkan likuiditas.

Vincent, salah satu pendiri Manbao dan mantan direktur eksekutif manajemen aset J.P. Morgan, juga menyatakan bahwa batas kepemilikan saham sebenarnya adalah masalah besar bagi banyak dana. Dalam pengalaman kerjanya sebelumnya, tim sering mencari cara agar kinerja dana bisa mengikuti tren TSMC. Mereka tahu harus membeli lebih banyak TSMC, tetapi karena batas kepemilikan, harus menahan sakit hati untuk mengurangi kepemilikan.

Trader terkenal Giant Jie: 00981A Mengupas Dua Lapisan Kulit Investor

Baru-baru ini, Giant Jie menyoroti ETF aktif Uni-President (00981A) di platform sosial sebagai ETF pertama di pasar Taiwan yang berbentuk “setap”, memicu diskusi pasar. Dia secara langsung menyatakan bahwa 00981A mengenakan biaya lebih tinggi dengan nama pengelolaan aktif, tetapi membeli secara besar-besaran ETF pasif seperti Yuanta Taiwan 50 (0050) dan Fubon Technology (0052), meragukan apakah esensinya benar-benar aktif atau pasif.

Giant Jie menggunakan perumpamaan “meminta koki Michelin, malah disajikan McDonald’s”, menyindir bahwa investor membayar biaya pengelolaan aktif, tetapi mendapatkan eksposur indeks pasif; bahkan secara langsung menyatakan langkah ini seperti menghindari batas kepemilikan saham tunggal, secara tidak langsung memiliki TSMC. Selain logika strategi, dia juga mengkritik struktur ini yang menyebabkan biaya “biaya di dalam biaya”, dan bercanda bahwa jika 00981A terus memperbesar portofolio ETF-nya, bisa menjadi “raja setap ETF”.

Pengembalian 00981A sebesar 61.6%, Peneliti Yu Zhe’an: Evaluasi Biaya Perdagangan Bukan Malas

Menanggapi kontroversi tersebut, peneliti Yu Zhe’an memberikan analisis yang lebih praktis. Dia menunjukkan bahwa pengelolaan aktif ETF lain dapat secara praktis mencapai Beta dasar, meningkatkan likuiditas, mengurangi dampak penebusan, dengan cepat membangun eksposur sektor, dan mengoptimalkan kepentingan benefisiar dalam batasan regulasi.

Yu Zhe’an juga melakukan simulasi data, menunjukkan bahwa bahkan dengan biaya pengelolaan ganda, biaya tahunan tambahan hanya sekitar 0.0031%. Dibandingkan dengan slippage transaksi yang bisa mencapai lebih dari 0.5% pada saham kecil dan menengah, biaya keseluruhan konfigurasi ETF dalam skenario penebusan tunggal jauh lebih rendah. Dia berpendapat bahwa jika dievaluasi secara komprehensif dari biaya transaksi nyata, pajak transaksi, dan likuiditas pasar, langkah manajer ini bukanlah malas, melainkan prioritas untuk kepentingan investor secara keseluruhan.

Sumber gambar: 《链新闻》

Vincent, salah satu pendiri Manbao dan mantan direktur eksekutif manajemen aset J.P. Morgan, juga menyatakan bahwa batas kepemilikan saham sebenarnya adalah masalah besar bagi banyak dana. Dalam pengalaman kerjanya sebelumnya, tim sering mencari cara agar kinerja dana bisa mengikuti tren TSMC. Mereka tahu harus membeli lebih banyak TSMC, tetapi karena batas kepemilikan, harus menahan sakit hati untuk mengurangi kepemilikan.

Peneliti Freddy: Batas 10% Kepemilikan Tunggal, Operasi yang Wajar

Peneliti Freddy berpendapat bahwa mengelola ETF aktif menjadi semacam “fund of funds” bukanlah dosa, kunci utamanya tetap pada apakah tujuan investasi sesuai dengan harapan benefisiar. Dia menunjukkan bahwa dalam lingkungan batas 10% kepemilikan tunggal dan volatilitas pasar yang meningkat, pengaturan cepat melalui ETF untuk menyesuaikan Beta secara keseluruhan, mengurangi “cash drag”, atau mempertahankan posisi penuh saat dana masuk besar, adalah pertimbangan operasi yang wajar bagi manajer.

Selain itu, ETF juga dapat secara efektif mengurangi dampak harga saat terjadi penebusan besar terhadap saham inti. Freddy menyatakan bahwa jika investor hanya mengejar leverage Beta atau faktor gaya, mereka sebenarnya tidak perlu memilih ETF aktif; tetapi jika tujuannya adalah Alpha yang disesuaikan risiko, maka timing pasar sendiri bisa menjadi sumber nilai. Dia menyimpulkan bahwa banyak dana pensiun dan dana kekayaan negara sudah menggunakan struktur serupa, dan kritik terhadap fund of funds sering mengabaikan realitas pembagian tugas dan batasan operasional lembaga investasi.

• Artikel ini diterbitkan kembali dengan izin dari: 《链新闻》
• Judul asli: 《00981A 年賺 61% 卻挨轟？巨人傑批 ETF 套娃剝2層皮！專家卻有不同看法》
• Penulis asli: Neo