HTX DeepThink: Penurunan suku bunga tidak lagi sama dengan bull run? Pasar kekurangan kepercayaan, Bitcoin tidak kunjung keluar dari rentang.

Berita dari Shenchao TechFlow, pada 22 Desember, penulis kolom HTX DeepThink, peneliti HTX Chloe (@ChloeTalk1) menganalisis bahwa pasar kripto saat ini terjebak dalam kisaran “arah yang belum pasti, waktu membunuh valuasi” bersama dengan narasi makro dan ketidakpastian politik. Di satu sisi, The Federal Reserve (FED) telah menurunkan suku bunga tiga kali berturut-turut tahun ini, menekan suku bunga federal hingga 3,5%–3,75%, dan mengisyaratkan dalam grafik titik bahwa masih ada ruang untuk penurunan suku bunga lebih lanjut pada tahun 2026; di sisi lain, Trump secara terbuka meminta “ketua berikutnya untuk segera menurunkan suku bunga” dan lebih memilih posisi yang lebih dovish dari Hassett di antara beberapa kandidat, yang memicu kekhawatiran pasar tentang independensi The Federal Reserve (FED). Pasar mulai menyadari: jalur suku bunga dalam dua tahun ke depan tergantung pada data inflasi dan pertumbuhan, serta keputusan politik dan Mahkamah Agung mengenai tarif, dan wewenang lembaga independen. Hal ini membuat logika sederhana “penurunan suku bunga = bull run” menjadi rusak. Ada pemisahan yang jelas dalam penetapan harga aset: ekspektasi penurunan Suku Bunga + ekspektasi devaluasi mata uang, yang mendorong apa yang disebut “siklus bullish emas” menurut TD Securities — lembaga umumnya optimis bahwa emas akan mencapai kisaran 4400 dolar AS pada paruh pertama tahun 2026. Sebaliknya, “performa Natal” di pasar saham AS tidak berjalan mulus: siklus pengembalian belanja modal AI sedang ditinjau kembali, proyek pusat data seperti Oracle mendapatkan kritik, dan saham teknologi dengan valuasi tinggi mengalami tekanan; sektor transportasi, keuangan, dan saham kecil mengalami kenaikan, sehingga indeks keseluruhan lebih menunjukkan “rotasi sektor + fluktuasi dalam kisaran” daripada kenaikan satu arah yang mulus. Dalam konteks makro dan emosi seperti ini, Bitcoin juga memasuki status “zona jenuh”. Laporan mingguan on-chain dan derivatif dari Glassnode menunjukkan bahwa BTC baru-baru ini terjebak dalam rentang 81.000–89.000 dolar AS, dengan harga beberapa kali mendapatkan dukungan pembelian di batas bawah, tetapi terus menghadapi tekanan jual di sekitar 90.000, dengan struktur keseluruhan “rapuh tetapi belum runtuh”. Dana ETF terus mengalami aliran keluar bersih kecil, CVD spot turun, jumlah kontrak berjangka yang belum dilikuidasi menurun, dan suku bunga mendekati netral, semuanya mengarah pada satu hal: bukan ketakutan ekstrem, tetapi kurangnya kepercayaan tambahan. Sementara itu, opsi sisi pendek masih memiliki posisi perlindungan di bawah, terutama di sekitar 84.000 di mana posisi put cukup berat, sedangkan minat beli di atas 100.000 mulai melemah.