ジェローム・パウエル：過熱する経済は連邦準備制度がさらなる利下げを強いる可能性がある

連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルは火曜日に、経済の閉鎖前に収集された最近の政府データが、米国経済が予想以上に成長していることを示していると述べました。彼は、成長が堅調であり続ける一方で、連邦準備制度がバランスシートの削減の終わりに近づき、追加の金利引き下げの可能性を検討していると警告しました。

経済が予想外の強い成長を見せる フィラデルフィアで開催された全米ビジネス経済学協会の会議で、パウエルは、FRBが「十分な準備金」のポイントに近づいていることを強調し、引き締めサイクルが間もなく一時停止される可能性を示唆しました。

パウエルによると、中央銀行は現在、インフレを抑制しながら雇用の喪失を危険にさらすことなく、金融引き締めをどれだけ進められるかを慎重に評価している。 「我々の長期的な計画は、準備金が我々が十分と考える水準をわずかに上回った時点で、バランスシートからの準備金の流出を停止することです」とパウエルは述べました。「そのポイントには今後数ヶ月のうちに達する可能性があり、我々は幅広い指標を注意深く監視しています。」彼は、FRBが特定の日付を設定していないが、流動性指標はバランスシートの削減の終了が近づいていることを示唆していると付け加えました。

連邦準備制度は$6 兆ドルのバランスシートの縮小の終わりに近づいている パウエルは、連邦準備制度のポートフォリオ — $6 兆ドルの国債とモーゲージ担保証券 — が2022年半ば以来どのように減少しているのかを説明することに多くの時間を割きました。その時、当局者は満期資産が再投資なしでロールオフされることを許可し始めました。

彼は流動性の引き締めの兆候が現れ始めていることに注意を払い、これが信用フローを遅くしたり成長を圧迫する可能性があると述べました。 「流動性の状況が徐々に引き締まっているといういくつかの兆候が見られます」とパウエル氏は述べました。「このプロセスを進めすぎると、成長に悪影響を及ぼす可能性があります。」 パンデミックの間、連邦準備制度のバランスシートは、金融市場を安定させるために債券を購入した結果、ほぼ$9 兆に膨れ上がりました。パウエルは、連邦準備制度がパンデミック前の約$4 兆の水準に戻ることはないが、準備金が「十分な」閾値を快適に超えたら、ランオフを停止する可能性が高いと明言しました。

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政治的圧力と準備金の利払い パウエルはまた、銀行が保有する準備金に対して金利を支払うという連邦準備制度の政策に対する政治的批判についても言及し、最近ではテッド・クルーズ上院議員のような人物によってその実践が挑戦されています。

「準備金に対して利息を支払う能力は、短期金利を管理する上で重要です」とパウエルは説明しました。「その権限を失った場合、FRBは金利を制御できなくなります。」 近年の急速な金利引き上げにより、連邦準備制度は一時的にネット金利損失を抱え、収入がマイナスになりました。パウエルは、金融政策が安定すれば状況が正常化すると保証しました。通常、連邦準備制度はその利益を米国財務省に移転しますが、金利の急上昇により一時的にその支払いが逆転しています。

労働市場の弱体化はさらなる金利引き下げを促す可能性がある パウエルは、FRBが直面している2つの競合リスク、すなわち、迅速に行動しすぎてインフレが未解決のままになること、または行動が遅すぎて不必要な雇用喪失を引き起こすことを強調しました。

7月のデータによると、労働市場はかなり冷え込んでおり、リスクが均衡を保っています。 連邦準備制度はすでに9月にフェデラルファンド金利を0.25パーセントポイント引き下げており、市場は今年さらに2回の利下げを予想しています。しかし、パウエルは慎重な姿勢を崩しませんでした。「雇用とインフレの目標の間の緊張をナビゲートする中で、政策にはリスクのない道はありません。」 彼はまた、失業率は比較的低いままであるが、雇用の成長が急激に鈍化していることを指摘し、その一因は労働力参加率の低下と移民の減少であると述べた。「このあまり活発でなくやや柔らかい労働市場において、雇用に対する下振れリスクが増加している」とパウエルは言った。

政府のシャットダウンが連邦の分析を複雑にする パウエルは、現在の政府閉鎖が連邦準備制度の業務を複雑にしていると指摘しました。なぜなら、雇用やインフレの報告を含む重要な経済データの発表が停止しているからです。

「私たちが持っているデータに基づくと、インフレーションと雇用の見通しは、9月の会議以来あまり変わっていません」とパウエル氏は述べました。「しかし、シャットダウン前に収集された数字は、経済活動が予想よりもわずかに強い軌道にある可能性があることを示しています。」 労働統計局は、来週発表予定の消費者物価指数(CPI)レポートの準備のために労働者を呼び戻しました。パウエルは、最近の物品価格の上昇は、主に関税によるものであり、再びインフレ圧力が高まっているわけではないと付け加えました。

概要 🔹 政府閉鎖前のデータは、米国経済が驚くほど強いままであることを示しています

🔹 フェデラル・リザーブは、$6 兆のバランスシート削減の終わりに近づいています

🔹 労働市場の冷却はさらなる金利引き下げをもたらす可能性がある

🔹 政治的圧力が連邦準備制度に強まる中、パウエルはその独立性を擁護する

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