予測市場は法的にどのような位置にありますか？

予測市場は、周縁から主流へと移行しています。彼らはサウスパークで風刺され、資金調達を通じて創設者を裕福にし、さらにはノーベル賞のリークによって論争を引き起こしました。

サウスパークこの分野の2つのリーダーは、米国の規制された取引所であるKalshi（ドルで契約を清算）と、Polygon上に構築された分散型の暗号ベースのプラットフォームであるPolymarketです。彼らは9月に記録的な取引量14.4億ドルを達成し、Kalshiが60％のシェアで先行しました。

彼らの知名度が高まるにつれて、注目すべき重要な問題が浮上しています。それは、予測市場は合法なのか、またどこで合法なのかということです。法的議論を理解するためには、まず予測市場の仕組みを分解して考える価値があります。

予測市場とは何ですか？

簡単に言えば、予測市場とは、選挙結果、スポーツ、天候パターン、または金融トレンドなどの将来のイベントに対する賭けの市場です。人々は現実のイベントの結果に基づいて契約を売買します。価格は集団の信念に応じて動的に変動し、すべての取引は未来へのインセンティブ駆動の賭けです。

例えば、「チームAはサッカーの試合に勝つか？」という市場を考えてみましょう。このプラットフォームでは、各イベントはYESとNOの2つの側面の間の綱引きのように機能し、その合計の価値は常に$1です。チームAが勝つと思うなら、YES契約を購入します。反対に思うならNOを選びます。トレーダーが新しいデータ、噂、または直感に反応するにつれて、価格はリアルタイムで変動します。したがって、契約が$0.80で取引されている場合、これは市場がそのイベントが発生する確率を80%と考えていることを示しています。あなたの予測が当たれば、あなたの賭けに対して$1 の配当を得ます。

いくつかの予測市場はオフチェーンで中央集権的であり、Kalshiのように規制されています。他は分散型でブロックチェーン上で運営されており、Polymarketのように、より柔軟性を持つが規制のコントロールが少なくなります。

では、なぜ彼らが重要なのか？それは、予測市場が新しい情報を集約し、従来の世論調査を上回ることがあるからです。お金がかかっているため、推測はより正確な洞察を持つ予測になります。多くの場合、これらの市場は他の誰よりも先に未来を描き出すことになります。

しかし、彼らのギャンブルや投機的賭けへの類似性は、管轄区域間での規制を難しくしています。

予測市場に対する異なる法域の取り扱い

アメリカ合衆国

米国における予測市場の規制上の扱いは、プラットフォームの運営モデルとコンプライアンスに依存します。KalshiとPolymarketは、規制当局がこれらのプラットフォームをどのように異なる扱いをするかを示しています。

Kalshiは、CFTCの指定契約市場として完全に規制されており、連邦の監視の下でさまざまなトピックに関する合法的なイベント契約を提供することが許可されています。一方、その分散型のライバルであるPolymarketは、規制当局との厳しい過去を持っています。2022年には、違法なバイナリーオプション契約を提供したとして140万ドルの罰金を科され、米国のユーザーから撤退を余儀なくされました。2025年には、CFTCライセンスを持つデリバティブ取引所QCEXを取得した後、市場に再参入しました。

これらのライバルの対比は、国の規制の立場を浮き彫りにしています：革新は歓迎されますが、ルールに従う場合のみです。

イギリスと欧州連合

ほとんどのEU諸国は予測市場を主にギャンブル場として扱い、断片的な規制アプローチをとっています。その一方で、イギリスはUKギャンブル委員会の監視の下で、限られた形態の予測市場(ベットフェアスタイルの賭け取引所)を許可しています。規制のあいまいさによって生じる法的グレーゾーンは、機関の参加を制限し、これらの市場全体の成長を制約しています。

その結果、イギリスやベルギー、フランス、ポーランドなどの他のEU諸国は、ギャンブル規制や国際制裁の違反を理由に、Polymarket、Kalshiなどの予測市場の運営を制限しました。

APAC諸国

アジア太平洋諸国は予測市場に対して制限的な立場を取る傾向があり、しばしばそれらをギャンブルプラットフォームとして分類します。ライセンスを取得した運営は稀またはほとんど不可能で、シンガポール、台湾、タイ、オーストラリアなどの管轄区域では、PolymarketやKalshiといったベッティングプラットフォームの禁止を検討しています。

一部の専門家は、予測市場は単なる投機プラットフォームではなく、データインフラストラクチャとして見なされるべきだと主張しています。一方で、規制はプラットフォームを中央集権型モデルに強制するか、完全にオフショアに追いやるため、広範な採用を制限しています。

今後数年と、規制当局がそれらをどのように分類するかが、予測市場がニッチなツールのままであるか、それとも主流の金融インフラに進化するかを決定します。