米国CFTCがパイロットプログラムを開始、ビットコイン・イーサリアム・USDCをデリバティブ市場の担保として解禁

米国商品先物取引委員会 (CFTC) は、BTC、ETH、およびUSDCを規制されたデリバティブ市場の担保として使用を認めるパイロットプログラムを開始すると発表しました。この新しい規則は、時代遅れで制限的なガイダンスに取って代わるだけでなく、デジタル資産が伝統的金融の担保体系に組み込まれつつあることを象徴しています。実施後、先物取引業者（(FCM)）は厳格なフレームワークの下で暗号資産を証拠金として受け入れることができるようになります。

CFTC パイロットプログラム：BTC、ETH、USDCがデリバティブ担保に

CFTC代理委員長キャロライン・ファム氏は月曜日、デジタル資産パイロットプログラムの開始を発表しました。第1段階ではBTC、ETH、およびCircleのUSDCステーブルコインが対象となり、暗号資産を先物などデリバティブ市場の担保として安全にテストすることを目的としています。

ファム氏は、米国が金融イノベーションのリーダーシップを維持するには、「責任あるイノベーション」が明確な規制フレームワークの下で運用され、市場参加者が資本を安全かつ適切に活用できるようにする必要があると強調しました。

CoinbaseのチーフリーガルオフィサーPaul Grewal氏は、この動きを「イノベーションを妨げていた天井を取り払うもの」と賞賛し、CFTCの決定はデジタル資産が決済や清算のコストとリスクを軽減できることを証明していると述べました。

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新たな規制フレームワーク始動：トークン化米国債も担保に？

この計画の一環として、参加する先物取引業者（(FCM)）には厳格な監督体制の遵守が求められ、顧客口座が保有する暗号資産の総量を毎週報告し、担保の安全性に影響を及ぼす可能性のある運用障害やシステムトラブルを開示する必要があります。

CFTCは同じ声明で最新のガイダンスも発表し、トークン化資産が先物市場で法的に執行可能か、資産の分離要件やリスク管理基準を初期定義しました。「トークン化米国債、マネーマーケットファンド（(MMF)）、決済用ステーブルコイン」なども担保として受け入れられる範囲に含まれます。

新政策では、FCMに対し「免罰立場（(no-action position)）」も提供し、条件を満たせば上記デジタル資産を顧客証拠金として利用できるようにしました。

同時にCFTCは、過去に暗号資産担保に多くの制限を課していた「職員助言書第20-34号」を撤回。GENIUS Actの成立により同文書は時代遅れとなり、現行市場環境には適用されないとしました。

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トークン化から担保へ：暗号資産が主流金融へ接続

CFTCの今回の改革は、BTC、ETH、USDCがウォール街への扉を開くだけでなく、今後より多くのトークン化資産の道を切り開くものです。

ファム氏は、新ガイダンスで規制の明確性が提供され、今後取引所やブローカーがさらなる資産クラス（特にトークン化資産）を追加しやすくなると述べました。Circle CEOのHeath Tarbert氏も、これにより決済の摩擦が減少し、リスクが低減、市場効率が向上すると指摘しています。

CFTCが暗号資産規制での役割を明確にするにつれ、デリバティブ、証拠金、マーケットインフラのコンプライアンスフレームワークが徐々に整備され、暗号資産の伝統金融システムへの統合が進みつつあります。

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