叩きから引きまで、2025年の21の主流暗号ストーリーを鋭く評論

作者：DeFi Warhol

编译：Tim，PANews

夯

代币化：RWA規模は連日最高を更新（約200億ドル）、ますます多くの株式やコモディティがトークン化されている。主流ファンドやカストディ機関が各取引プラットフォームで拡大を続ける中、これはもはや概念段階にとどまらない。

ステーブルコイン：時価総額3100億ドルの市場として、ステーブルコインは外貨、決済、クレジットカード、デジタルバンキングの流通インフラとなりつつあり、暗号世界から現実世界への最良の橋渡しとなっている。

予測市場：予測市場の取引量とユーザー数は連日最高を更新。主流暗号アプリと伝統的金融機関の統合により、その普及速度は加速している。

永続契約：永続契約は依然として暗号市場の取引量を主導し、デリバティブ取引高は現物を大きく上回る。オンチェーンの永続契約プラットフォームの月間取引量は中央集権取引所と並び、1兆ドルを突破した。

顶级

BTCFi：ビットコインは生産性資本へと変貌しつつあり、数十億BTCがステーキング、収益化、担保に利用されている。BabylonとLombardはBTCステーキングTVLの中で大きなシェアを占めている。

プライバシー：より多くの伝統的金融資本がオンチェーンに移行する中、選択的開示が極めて重要となる。機関は支払い、本人確認、企業資金の流れにおいてコンプライアンスに適合したプライバシー保護を実現する必要がある。

AI：AIと暗号技術は引き続き進化し、データ処理、インテリジェントエージェントの駆動、検証可能な計算の実現において重要なツールとなっている。潜在能力は非常に大きい。この業界の規模は無視できない。

DeFi：DeFiは消費者向けアプリへとシフトしつつある。Coinbaseは現在Morphoを通じてアプリ内でDEX取引とUSDC貸付サービスを提供し、DeFiのTVLは史上最高を記録。新興の消費者向けアプリも急速に登場している。

人上人

ブロックチェーン抽象化：スマートアカウント、意図、埋め込み型ウォレットにより、ユーザーの摩擦が減少し、ブロックチェーンは無形化しつつある。ユーザー体験の大幅な向上は採用にとって重要だが、進展は遅い。

InfoFi：最近の市場の懸念、不確実性、疑念にもかかわらず、InfoFiはデータ市場、インセンティブ活動、取引シグナルの精製所として依然として重要な役割を果たしている。InfoFiは間もなく大きな進展を迎えるのか？　InfoFi 2.0の登場は近いのか？

ロボット：その展望は実際の進展よりもはるかに壮大だ。ハードウェアと展開の速度は暗号通貨と比べて遅く、これはむしろ初期のインフラ段階に近い。

ZK：それは間違いなくコア技術だが、投資対象としてはやや複雑だ。価値の大部分はZK技術を大規模に応用できるエコシステムに蓄積されるものであり、独立した概念として存在するわけではない。

ソフトウェアインフラ：需要は引き続き安定（RPC、インデックス、相互運用性、データ可用性など）だが、競争は激化している。それにもかかわらず、この分野から優れたプロジェクトが登場する可能性はある。

NPC

ステーキングと再ステーキング：再ステーキングは実現可能だが、収益率は継続的に圧縮されており、罰則リスクも現実的だ。複雑な操作は一般投資家の敬遠を招く。この分野のナラティブは最初から過熱していた。

DePIN：理想的なDePINは現実世界と連携・協力すべきだが、多くのプロジェクトはこれを達成し難い。規制圧力と持続可能なビジネスモデルの欠如がその発展を妨げている。

L1とL2：Rollupはすでに主流の拡張ソリューションだが、新しいパブリックチェーンの成長はやや弱い。現在、多くの価値はアプリケーション、流動性、エコシステムの分散に向かっており、単なる新たなレイヤー規約ではない。

SocialFi：ユーザーのアクティブ度がピークに達することもあるが、ユーザーの定着と長期的なプロダクトマーケットフィットは未達成であり、短期的には難しいと考えられる。

拉

GameFi：Play-to-Earnモデルには根本的な欠陥がある。いくつかのゲームは稼働しているが、多くのGameFiプロジェクトは操作手順を増やし、体験はむしろ悪化したDeFiの模倣に過ぎない。

NFT：NFT市場の再興を何度も目撃してきたが、市場の反応はJPEG画像やアバターの限界を突破できなければ、新たなアプリケーションシーンを創出できず、NFTは現状の困難から抜け出せないことを示している。ゲーム分野の融合の試みも、今や突破口を見いだせていない。

ミームコイン：ミームコインのスーパーサイクルは盛り上がっているが、流動性は真面なプロジェクトに移行しつつあり、市場支配力は低下し続けている。個人投資家は繰り返される搾取と次の百倍神話追求のゲームに飽きている。

モジュール化ブロックチェーン：重要なアーキテクチャだが、ナラティブはひどい。ユーザーは気にしておらず、投資家も明確で持続可能な収益効果の有無だけを気にしているが、現状、多くのモジュール化プロジェクトはそれを備えていない。