アーサー・ヘイズが衝撃の発言：アルトコインシーズンは決して終わっていない、ただあなたが勝者を見逃しただけだ

アーサー・ヘイズは最近、暗号資産市場には「常にアルトシーズンが存在する」という破壊的な見解を示しました。シーズンが来ないと不満を抱く投資家は、単に上昇している資産を持っていないだけだと彼は主張しました。彼は市場参加者が前回のサイクルの成功体験をそのまま踏襲する惰性思考を批判し、ソラナやハイパーリキッドなどの例を挙げて、新しい市場の物語が既に誕生していることを指摘しました。しかし、この見解は、ビットコインやイーサリアムのローテーションを待ってからアルトを配置するという伝統的な戦略と鋭く対立し、ETF主導の機関化時代においてアルト市場の構造が根本的に変化したのかという深い考察を引き起こしました。

ヘイズの過激な宣言："アルトコインシーズン"の再定義

ほとんどの市場参加者がビットコインの前回の高値を突破するのを待ち続け、資金が予定通りにアルトに回っていくというクラシックなシナリオを見守っている中、アーサー・ヘイズは全く異なるシナリオを提示しました。最近のインタビューで、鋭い見解で知られるこの業界の先駆者は、率直に指摘しました：「常にアルトコインの季節が進行中です……もしあなたがアルトコインの季節が来ていないと言い続けているなら、それはあなたが上昇している資産を持っていないからです。」この言葉は、投資家に一般的に見られる認知バイアスと心理的惰性に直接刺さる鋭い解剖刀のようです。

Hayesの核心的な主張は、市場参加者、特に過去のサイクルを経験した「ベテラン」がしばしば経験主義の罠にはまるということです。彼らは市場が完全に同じ方法で再現されることを期待し、過去の成功を再現したいと渇望します。「あなたはそれが前回のアルトコインシーズンと同じであることを望んでいます。なぜなら、そうすれば何をすべきか分かると感じるからです。」Hayesはこの心態を的確に描写しています。したがって、投資家は前回の暴騰した資産クラスを購入することに熱心で、歴史が単純に繰り返されることを期待していますが、毎瞬市場は進化しており、新しいストーリーや勝者が次々と現れていることを見落としています。

彼の見解を裏付けるために、Hayesは今回のサイクルにおける顕著な例を挙げました。彼はソラナが2022年の底値約7ドルから今年初めには300ドル近くに急騰した壮大な相場を述べ、またHyperliquidが発行価格の「2、3ドル」から「暴騰して60ドル」に達した強力なパフォーマンスにも触れました。彼にとって、これらは現在起こっている生きた「アルトコインシーズン」です。市場の資金は常により爆発的な潜在能力を持つ対象を探し続けており、いわゆる「シーズン」はビットコインが「合図を出して」から始まる必要のある集団儀式ではなく、常に存在する価値発見の競争です。あなたがそれを感じられないのは、単にあなたが間違ったトラックに立っているからです。

古いものと新しいもの:伝統的なローテーション理論と市場構造の変化

Hayesの見解は業界内で広範な議論を引き起こしましたが、その核心的な対立点は市場の動機論に関する根本的な相違にあります。伝統的な市場サイクル理論は、資金の循環の明確な景観を描いています：牛市は通常、ビットコインが最初に突破し、上昇トレンドを確立して主流の注目を集めることから始まります；その後、資金は「デジタルオイル」としてのイーサリアムに流入し、その価格を押し上げます；最後に、リスク志向がピークに達し、流動性がさまざまな中小型アルトコインに溢れ出し、いわゆる「万物暴騰」の季節を引き起こします。多くの投資家はこのロードマップを守っており、ビットコインが未だに新高値を更新していないことをアルトコインシーズンが到来していない明確な証拠と見なしています。

しかし、反対者は、現在の市場構造が3年前とはまったく異なっていると考えています。暗号化通貨取引所Geminiのアジア太平洋地域責任者Saad Ahmedは、牛市場でビットコインの利益をアルトコインに回すことに熱心だった**小売トレーダーは「大規模に消えた」**と指摘しました。市場の価格決定権が移行しています。Bitfinexのアナリストは8月に、より広範な暗号資産のETFが承認される前に、アルトが広範囲かつ超大規模な上昇を示すのは難しいかもしれないと述べました。この見解は、機関資金がETFというコンプライアンスのある便利なツールを通じて参入する一方で、その割り当ての好みがビットコインやイーサリアムなどのコア資産に高度に集中しており、この「機関化」のプロセスが従来のアルトコインシーズンの資金流動パターンを遅らせ、さらには変更する可能性があることを示唆しています。

CoinQuantのCEO、Maen Ftouiの見解は折衷的な視点を提供しています。彼は新しいサイクルの到来を認めていますが、資金はETFを持つか、ETFを得ることが期待される「老舗」の暗号通貨にもっと流れると考えています。これは「優勝劣敗」式の構造化された相場を示唆しており、鶏犬ともに上昇する普段の上昇ではありません。一部の基本的に強力で、伝統的な金融論理により近いアルトコイン（もはや「アルト」と呼べないかもしれません）が最初に恩恵を受けるでしょうが、多くのロングテール資産は周辺化される可能性があります。したがって、議論の焦点は「季節が到来しているかどうか」から「誰のアルトコインの季節」に移っています。

マクロの視点：流動性の潮流がアルトコインの運命をどのように変えるか

市場構造の微視的な議論を置いておくと、ヘイズはマクロ経済の観点からアルトコインの復活と上昇についての論理を構築しました。彼はアメリカ連邦準備制度の政策ツールボックスに目を向け、特にその新しい 「準備管理購入」（RMP）ツール に言及しました。ヘイズは、この毎月約400億ドルを注入する計画が、実質的には一種の間接的な量的緩和であり、ドル供給を増加させ、最終的には暗号資産を含むリスク資産の価格を押し上げると考えています。

この伝導メカニズムの核心は「レバレッジ需要」にあります。ヘイズは次のように説明しています。「連邦準備制度が利下げを行い、通貨の価格が下落し、RMPが通貨の量を増加させると、ビットコインは上昇し、合成ドルによって提供されるレバレッジの需要を生み出します。」要するに、より安く、より豊富なドルは、トレーダーがより高いレバレッジを使用して利益を増幅することを促します。では、これらのレバレッジ資金はどこに投資されるのでしょうか？ヘイズの答えは非常に明確です：アルトコイン。ビットコインの価格が高騰する中で、より高いリターンを追求する投機的資金は、価格の弾力性が大きい中小型市場のトークンに自然に流れ込み、彼らの市場を活性化させます。

しかし、この回復の道は平坦ではありません。ヘイズは、アルトコイン市場が2025年10月10日に190億ドルに達する清算事件を経験した後、「病恹恹」であることを冷静に認識しています。この暴落は、暗号ヘッジファンドとその背後にいる機関の有限責任組合員（LP）に深刻な打撃を与え、資本の流出と強制売却を引き起こし、悪循環を形成しました。したがって、マクロ流動性の潮流は最終的にすべての低地を満たすでしょうが、市場の修復には時間がかかります。ヘイズはこれを「捡垃圾」（ダンプスターダイブ）の機会と表現し、貴重な現金を保持している投資家に対し、市場が最も悲観的で評価が最も魅力的な時に、慎重に見逃されたが長期的な可能性を持つプロジェクトを探すよう促しています。

投資家の現実ガイド：新しいパラダイムでアルファを探す

Hayesの破壊的な見解と市場の複雑な現実に直面して、投資家はどのように戦略を調整すべきでしょうか？最初の変化は心構えと認識にあります。「前回の成功体験をコピーする」という考え方を完全に捨て去らなければなりません。各サイクルには独自のマクロ背景、技術的なブレークスルー、そして物語の焦点があります。過去の勝者に固執すると、今回のソラナやハイパーリキッドのような新星を見逃してしまう可能性があります。投資家はオープンで学ぶ姿勢を保ち、新興の技術トレンドとコミュニティの合意を継続的に追跡する必要があります。

次に、徹底的な基礎研究がこれまで以上に重要になってきています。Hayesが述べた「常に存在する季節」では、市場は構造的かつ選択的です。これは、投資家が単に概念や歴史的名声に基づいて投資するのではなく、プロジェクトの技術的アーキテクチャ、トークン経済モデル、チームの実行力、そして実際のエコシステムの発展データを深く理解する必要があることを要求します。特にDeFi、AI+暗号資産、モジュラーブロックチェーンなどの新興分野においては、解決している核心的な問題と競争の壁を理解することが判断を下す上での鍵です。

最後に、リスク管理は永遠のテーマです。アルトコイン市場の高いボラティリティは、その高い潜在的リターンの双子の兄弟です。Hayesが「ゴミ拾い」と呼ぶ機会は、そもそも巨大なリスクを内包しています。投資家は過度なレバレッジを使用せず、分散配置の戦略を採用し、すべてのポジションを単一の対象や単一の物語に集中させないようにするべきです。同時に、マクロ流動性の転換のサイン（例えば、連邦準備制度の政策変更）や規制の動向に密接に注意を払い、これらが市場全体のリスク選好に影響を与える決定的な外的要因となります。

このサイクルの市場認識とヘイズの見解の重要な相違点

• 伝統的認識：アルトコインシーズンはビットコイン主導の、周期的に発生する、資金のローテーションの結果である。
• ヘイズの見解：アルトコインシーズンは持続的で、新しいストーリーによって駆動され、選択的に上昇するプロセスです。
• 重要な違い：前者は集団的な祝祭を待つこと、後者は複数の競技に継続的に参加すること。
• 投資家への示唆：受動的に風向きを待つのではなく、新しい価値の物語を能動的に探し、検証すること。

要するに、アーサー・ヘイズの見解は、正確な市場予測というよりは、投資家を目覚めさせる強力な薬である。これは市場参加者に、現在進行中の可能性のあるパラダイムシフトに直面させる：暗号資産市場、特にアルトの分野は、ますます複雑で成熟し、分化している。この新しい世界では、アルファリターンは、深い洞察、独立した研究、そして逆行する勇気からより多く得られるのであり、単なる歴史的チャートの模倣からはない。「アルトシーズン」がどのように現れるかにかかわらず、準備ができているのは常に心のあるハンターである。