アメリカの裁判所が判決を覆す！マスクの資産が7490億円に急上昇、SpaceXの上場で兆を超える見込み

テスラとスペースXの創業者であるマスクの資産が7490億ドルに急増し、史上初めて7000億ドルを突破した富豪となった。デラウェア州最高裁判所は下級裁判所の判決を覆し、マスクが2018年に設定した、評価額1390億ドルのテスラ株オプションを再度有効にした。市場ではスペースXが2026年までに上場するとの噂が広まり、マスクの資産は兆ドルの大台に向かって進んでいる。

裁判所の劇的な逆転：1390億ドルの失われた資金が取り戻される

! ジャコウの価値

（出典：《フォーブス》）

テスラのこの報酬計画に関する法的争議は、ビジネス史上最も劇的な転換の一つとされています。2018年、テスラの株主は前例のない報酬プランを承認しましたが、その条件はマスクが会社を率いて複数の時価総額および収益の閾値を達成する必要がありました。このプランの当時の名目は約560億ドルでしたが、テスラの株価が倍増するにつれ、オプションの価値はほぼ1390億ドルに膨れ上がりました。

2024年、デラウェア州の下級裁判所はテスラの取締役会の審議プロセスに独立性が欠けていると認定し、その報酬プランを撤回する判決を下しました。この判決はマスクに1000億ドル以上の帳面上の富を失わせ、市場における企業ガバナンスと経営者報酬の合理性についての激しい議論を引き起こしました。批判者は、テスラの取締役会とマスクの関係があまりにも密接であり、審議プロセスには真の抑制メカニズムが欠けていると主張しています。支持者は、株主が投票を通じて明確な意志を示しており、裁判所はビジネスの決定を覆すべきではないと反論しています。

先週の金曜日（12月19日）、デラウェア州最高裁判所は、一致してこの提案が株主の全体的な利益を損なっていないとの判断を下し、マスクがその報酬を受け取ることができ、象徴的に1ドルの訴訟費用を支払うことを裁定しました。この判決により、マスクの資産が即座に増加し、彼が億万長者ランキングでのリードをさらに拡大しました。現在、マスクの資産は、2位のGoogle共同創業者ラリー・ページのほぼ3倍となっており、このような格差は現代の富の歴史において非常に珍しいものです。

裁判所の論理の核心は「株主利益」の定義にあります。最高裁判所は、株主が十分な情報のもとでその報酬プランを支持するために投票し、かつマスクが契約で定められた業績目標を実現したので、契約の履行は株主全体の利益に合致すると考えています。この判決は今後の経営者報酬訴訟に深遠な影響を与える可能性があり、「株主の投票が裁判所の介入に優先する」という原則を確立しました。

テスラとスペースXの富の二重エンジン

マスクの資産の爆発的な増加は、単一の源からではなく、複数の企業の同時的な価値の増加の結果です。テスラは世界最大の電気自動車メーカーとして、長期にわたり高い市場価値を維持しており、中国の競合企業の脅威や世界の電気自動車需要の減速という圧力に直面しているにもかかわらず、2024年下半期には株価が強力な反発を実現しました。裁判所が復活させた1390億ドルのオプションはテスラ株に基づいており、これはテスラの市場価値が安定しているか、引き続き成長する限り、この部分の富がマスクの資産に継続的に寄与することを意味します。

市場をさらに興奮させているのは、SpaceXの爆発的な成長です。この未上場の宇宙探査会社は、最近プライベート市場で8000億ドルを突破する評価額に達し、この数字はほとんどすべての上場テクノロジー企業を上回っています。マスクは約42%の株式を保有しており、その帳簿価値は約3170億ドルに達し、これによりSpaceXはマスクの資産の最大の単一の源となっています。

SpaceXの評価の急騰は単なる煽りではなく、実質的な成果に基づいています。同社は世界の商業ロケット打ち上げ市場を独占しており、Starlink衛星ネットワークサービスは世界の多くの国をカバーしており、安定した迅速な収入の流れを生み出しています。さらに重要なのは、SpaceXがNASAやアメリカ国防総省と締結した長期契約が予測可能なキャッシュフローを提供しており、これはプライベートマーケットで非常に魅力的です。

マスクの資産の三大支柱

テスラの株式オプション（1390億ドル）：裁判所が復活させた報酬プランで、テスラの株価に連動し、株価がさらに20%上昇すれば、この部分の資産は1670億ドルに達する可能性があります。

SpaceX 株式（3170 億ドル）：未上場の最大の資産で、2026 年に IPO し、市場がプレミアム評価を与えれば、この部分は 4000 億ドル以上に膨れ上がる可能性があります。

その他の企業投資:X(旧Twitter)、xAI、Neuralink、Boring Companyを含み、合計評価額は500億ドルを超え、比較的小さいながらも大きな成長の可能性を秘めています。

SpaceX IPO Imagination: The Road to a Trillion Rich (スペースXのIPOイマジネーション:1兆人の富裕層への道)**

市場ではSpaceXが2026年前にナスダックに上場することを検討しているとの噂が広まり、このニュースは投資家の間でマスクの資産が1兆ドルを超えるという想像をかき立てました。もしSpaceXが8000億ドルの評価で上場し、公開市場でテスラのような評価プレミアムを得た場合、企業の時価総額は容易に1兆ドルを超える可能性があります。マスクが42%の株式を保有していると計算すると、SpaceXだけで彼に4200億ドルの富をもたらす可能性があります。

SpaceX 上場の論理は非常に説得力があります。まず、会社は利益を上げており、Starlink ビジネスが生み出す継続的な収入は投資家に明確な評価の基準を提供しています。次に、宇宙経済は爆発の前夜にあり、衛星通信、宇宙旅行、火星植民地化などの長期的なビジョンは会社に巨大な成長の余地を提供しています。第三に、公開市場の流動性プレミアムは通常評価を押し上げ、特に SpaceX のような独自性と希少性を持つ資産に対してはそうなります。

一方で、マスクが2023年に設立したAI会社xAIも複数回の資金調達を完了し、最新の評価額は数百億ドルに達しています。xAIの旗艦製品GrokはOpenAIのChatGPTに対抗することを位置付けており、市場シェアはまだ小さいものの、マスクのXプラットフォームとの統合により、独自のデータとユーザーベースの優位性を持っています。もしxAIがAI戦争で一席を占めることができれば、これはマスクの資産のさらなる成長エンジンとなるでしょう。

これらの要因を総合的に考慮すると：テスラのオプションは1390億ドル、スペースXは上場後に4200億ドルに達する可能性があり、xAIとその他の企業は500億ドルで、マスクの資産は理論的には6090億ドルの保守的な推定に達することができます。市場の感情が楽観的で、評価がさらに膨らむなら、1兆ドルを突破することは夢物語ではありません。