ダリオ：中央銀行は決してビットコインを保有しない、3つの致命的欠陥で金に敗北する

橋水基金創辦人瑞·達利歐（Ray Dalio）表示、ビットコインは希少で通貨としての魅力を持っているにもかかわらず、中央銀行の資産負債表に載せるには適していない。彼はビットコインを「精神通貨」と定義し、ビットコインのトレーサビリティ、干渉を受けやすい性質、主権的なコントロールの欠如などの特性が各国の中央銀行を敬遠させていると述べた。それに対して、金は伝統的なシステムから離れると、当局によるコントロールが難しくなり、中央銀行の準備としての選択肢となる。

中央銀行はなぜビットコインを排斥するのか？ダリオが明らかにする三つの致命的欠陥

! 中央銀行は決してビットコインを保持しません

(出典:X)

ダリオは、ビットコインが直面している最初の問題は透明性が高すぎることによる脆弱性であると指摘した。「ビットコインの供給量は限られており、通貨として見なされている。それ自体が通貨の一種である」とダリオはビットコインの貨幣としての特性を認めたが、この透明性が中央銀行にとっては両刃の剣であることを指摘した。ビットコインのブロックチェーン上のすべての取引は公開追跡可能であり、これはある国の中央銀行がビットコインを保有している場合、その取引行動、ポジションの規模、さらには戦略的意図さえも競争相手や市場参加者によって監視される可能性があることを意味する。

政策の柔軟性と戦略的な隠密性を維持する必要がある中央銀行にとって、このような透明性は受け入れられません。従来の中央銀行の外国為替市場や金市場での操作はしばしば機密であり、四半期または年度報告で部分的にしか開示されません。しかし、ビットコインのオンチェーン特性はこのような隠密な操作を不可能にし、大規模な送金はすぐにブロックチェーンエクスプローラーにキャッチされ、市場の憶測を引き起こします。

第二の致命的な欠陥はビットコインが干渉や攻撃を受けやすいことです。ダリオは安全な観点からこの見解を述べ、ビットコインがハッキング、破壊、または制御されるリスクがあると指摘しました。ビットコインネットワーク自体は非中央集権化とプルーフ・オブ・ワークメカニズムにより攻撃が非常に困難ですが、中央銀行がビットコインを保有する手段——信託機関、取引所、または自社のコールドウォレットを介して——には技術的リスクや人的リスクが存在します。さらに重要なのは、ビットコインネットワークがインターネットインフラに依存しているため、極端な状況下（ネットワーク戦争、大規模なネットワーク障害、または量子コンピュータの脅威など）では、中央銀行がビットコイン資産にアクセスしたり移転したりできない可能性があることです。

第三の問題は主権のコントロールの欠如です。ダリオは、ビットコインと金との根本的な違いは、金が実体を持っていると外部のコントロールから完全に脱却することにあると指摘しました。「政府は金をコントロールするのが難しい」とダリオは強調し、これは中央銀行にとってリスクであり利点でもあると述べています。中央銀行はその準備資産が外国政府や超国家的組織から干渉されないことを望んでいますが、一方で必要な時にはこれらの資産に対して完全なコントロール権を行使する必要もあります。ビットコインの分散型特性は、いかなる単一の実体もそれをコントロールできないことを意味しますが、これはまた中央銀行が金に対して行うような物理的隔離と絶対的なコントロールを実施できないことも意味します。

ビットコインが中央銀行に対する三大受け入れ難いリスク

透明度の罠：ブロックチェーンは公開されており、中央銀行の保有や取引戦略が競合他社に明らかになり、通貨政策の柔軟性と戦略的優位性が損なわれる。

技術的脆弱性：インターネットとデジタルインフラに依存しており、ネットワーク戦争、量子コンピュータの脅威、またはシステム的な技術的障害が発生した場合、中央銀行は資産にアクセスできない可能性があります。

主権管理の欠如：分散型の特性により、中央銀行は金のように物理的に隔離し、絶対的な管理を行うことができず、極端な状況下では準備金に対する管理を失う可能性があります。

ゴールドファーストビットコインの底上げ：ダリオの資産格付け制度

ダリオは自分がまだ少量のビットコインを保有していることを再確認したが、それを金の後に位置付け、自身のハード資産の格付け制度の末尾に置いている。「私は少量のビットコインを保有している」とダリオは述べ、以前に説明したトレーサビリティと干渉リスクと同じ理由から、ビットコインは金ほど魅力的ではないと考えていることを補足した。この発言は、ビットコインに対してオープンな態度を持つ伝統的な金融大手でさえ、それを投機的な配分と見なしており、核心的な準備とは見なしていないことを示している。

昨年、ダリオは投資家に金とビットコインを好むよう促し、債務資産を避けるように言いました。主要な経済体が高まる債務水準に対処しようと奮闘しているからです。しかし、彼は長年にわたり、もし選択しなければならない場合、金を選ぶと明言してきました。この好みは、金の何千年にもわたる通貨の歴史と中央銀行が実際に金を保有する長い伝統に根ざしています。

ダリオは、金の優位性はその「オフライン性」と「非デジタル性」にあると考えています。一旦金が中央銀行の金庫に保管されると、ネットワークリスク、ハッキング攻撃、デジタル監視から完全に切り離されます。この物理的隔離は中央銀行に究極の資産の安全感を提供します。それに対して、ビットコインは常にデジタル空間に存在し、コールドウォレットを使用しても、転送するためには必ずネットワークに接続する必要があり、その瞬間が潜在的な攻撃のウィンドウとなります。

ダリオは、安定したコインを富の保有手段として見ることに楽観的ではありません。「安定したコインは法定通貨に連動している」とダリオは指摘し、彼らの主な役割は取引のパイプラインとしてであり、長期的な準備資産としてではないと述べています。ダリオは、安定したコインが速度と利便性を重視するシーンに最適だと考えています。「それは主に即時で迅速な取引に使用されます」と彼は述べましたが、富の保存手段とは呼びませんでした。この見解は、中央銀行が準備資産に求める要件と完全に一致しています：中央銀行が必要とするのは、取引の利便性ではなく、長期的な価値の保存です。

暗号市場と中央銀行の立場の現実に関する警告

ダリオのコメントが発表される中、暗号通貨市場は主流の承認を求め続けています。現物ビットコインETFと機関による保管がデジタル資産を伝統的な投資ポートフォリオにより深く統合しています。一部の暗号支持者は、ビットコインが中央銀行の準備資産になることを夢見ています。しかし、ダリオが暗号ネイティブ投資家に宛てたメモは非常にシンプルです。彼はビットコインを希少価値のある通貨だと考えていますが、国家の支配を避けることを目指す場合、金がよりクリーンなヘッジ手段であると述べています。

この見解は中央銀行の実際の立場の現実を反映しています。サルバドルのような一部の小国がビットコインを法定通貨としていますが、主要な経済圏の中央銀行がビットコインを公式な準備資産に加えると発表したことはありません。国際通貨基金（IMF）や国際決済銀行（BIS）などの国際金融機関も、ビットコインを準備資産として持つことのリスクについて何度も警告しています。ダリオの警告は個人的な偏見ではなく、中央銀行の機関論理に対する正確な記述です。