トランプの関税が中国企業のシンガポール進出を引き起こす！Sheinの血の涙の教訓：大きすぎて隠せない

ますます多くの中国企業が、トランプの関税の影響を軽減するために、登録地をシンガポールに移転することを検討しています。この「シンガポールリシャッフル」トレンドは、テクノロジーやバイオテクノロジーなどの多くの業界に波及しており、関連するコンサルティングの需要は前年同期比で約15%から20%増加しています。シンガポールの利点は明らかであり、アメリカはその商品に対して10%の関税しか課しておらず、28件のFTAを持っています。しかし、SheinやTikTokの事例は、大企業が「大きすぎて隠せない」ことを証明しており、西側の規制の監視を避けることはできません。

シンガポールのシャッフルブームの3つの原動力

! 【シンガポールに進出する中国企業】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-e3d516a65a-153d09-6d5686.webp019283746574839201

「シンガポール洗牌」現象の核心的な推進力は、トランプの関税政策の極端化です。トランプは中国からの輸入商品に100%の関税を課し、中国企業のアメリカでのビジネスコストを爆発的に増加させました。それに対して、アメリカはシンガポールからの商品のみに10%の関税を課しています。この10倍の関税差は、企業の移転に強力な経済的インセンティブを提供しています。

具体的な事例には、中国の中際旭創が支援する光学製品メーカーTerahopがあり、2018年にシンガポールに設立されました。また、GDSホールディングスから分割されたデータセンター運営者DayOne、中国の「バタフライ効果」に由来する人工知能代理店Manus AI、AIを利用した化学合成を行う企業ChemLexが含まれます。注目すべきは、Manus AIとTerahopのウェブサイトには、中国の背景が言及されていないことです。ChemLexのCEOであるSean Linは、この上海に設立されたスタートアップがシンガポールの企業であると考えていると述べています。

DayOneのCEOであるJamie Khooは、今年の7月に会社が中国の親会社からの分離を計画していると述べました。これは双方が異なる規制システムにあるためです。この表現は、移転を「正常なビジネスの決定」として描写しようとしていますが、「規制の回避」ではなく、実質的な意図は明らかです。

)# シンガポールが中企の避難所となる三大利点

関税優位性：アメリカはシンガポールの商品に対して10%の関税を課すのに対し、中国は100%であり、コストの差が巨大です。

貿易協定ネットワーク：28件のFTAを有し、中国以外の市場を拡大するための理想的な踏み台です。

政治的中立性と文化的な近さ：国際化されており政治的に中立で、華人が74%を占める人口は適応しやすい

「『シンガポール』というブランドは、世界的に信頼されています。シンガポールはその国際化、政治的中立性、そして文化的に中国企業やその駐在員が適応しやすいことから人気があります。」マレーシア銀行の中国経済学者エリカ・テイは述べています。シンガポールの華人は人口の約74％を占め、中文の便利さ、食習慣の類似性、そしてビジネス文化の近さが、中国企業の適応コストをドロップしています。

SHEINとTikTokからの教訓

しかし、理論上の利点は実践において「大きすぎて隠せない」という厳しい現実に直面しています。SheinやTikTokなど、早期にシンガポールに移転した企業は、西側の規制の審査を回避することができなかったことは明らかです。Sheinはアメリカとイギリスでの上場計画を進める際に政治的な抵抗に直面しており、南京からシンガポールに本社を移しても、北京からの上場計画の承認が必要です。現在、Sheinは香港での上場を中国側に承認してもらうことを求めており、報道によると本社を中国に戻すことを検討しています。

この「出国して再度戻る」という不条理なシナリオは、シンガポールの再編成の根本的なジレンマを浮き彫りにしている：法律のサインアップ地を変更することはできるが、実質的な支配権やサプライチェーンを変えることはできない。Sheinのデザインチームは中国にあり、サプライチェーンは広東にあり、主要市場はアメリカにある。どこに本社があろうとも、これらの事実は変わらない。アメリカの議員が新疆の綿花の使用や知的財産権の侵害を疑問視したとき、シンガポールの登録地は何の保護も提供できなかった。

TikTokのケースはさらに極端です。中国の字節跳動が所有し、シンガポール籍のCEO周受資は2024年にワシントンで行われる国会聴証会で、中国政府との関係問題について何度も質問を受けました。国家安全保障の要件を満たすため、字節跳動はそのアメリカの事業をアメリカ及び世界の投資家からなるコンソーシアムに売却しなければなりません。TikTokは木曜日に、この売却契約が字節跳動によって承認されたと発表しました。

2024年、新加坡サインアップの中資投資機構域瀟基金（Yuxiao Fund）は、その中国背景のために、オーストラリアのレアアース鉱山業者Northern Mineralsの株式を増持することができませんでした。これは「新加坡に落ち着く」ことの限界を際立たせています。重要な資源と国家安全保障に関わる場合、西洋諸国の審査は法律登録地を超えて、実質的なコントローラーに直接関わります。

小企業の柔軟さと大企業の制限の分化パターン

専門家は、この戦略が規模の小さい企業に対してより効果的であり、大企業にとっては余地が限られていると考えています。「通常、家族オフィスや貿易会社などの控えめな実体は、注目を避けるのが容易です」とシンガポール国立大学の政治学者チョン・ジャ・イアンは述べています。

いくつかの企業は、規制の審査が厳しくなっている現実に気づいています。博安バイオテクノロジー社の最高執行責任者である竇昌林は、シンガポールの子会社が主に同社の米国での事業に資金を提供するために使用されていると述べました。この構造は、シンガポールを通じて中国ではなく資金調達のニーズを満たすのに役立ちます（中国は資本の流れに対する審査を強化しています）が、竇昌林は、米国の規制当局が最終的に中国の親会社との関連を追跡する可能性があると警告しました。「私たちの米国での事業規模は非常に小さいので、今のところ米国政府のレーダーには入っていないと思います。」

この「規模小才安全」という論理は、シンガポールのリスタートの適用範囲を決定しました。年商数千万ドルの中小企業、ファミリーオフィス、またはスタートアップにとって、シンガポールへの移転は確かに関税コストと政治リスクをドロップすることができます。しかし、Shein（年商数百億ドル）やTikTok（グローバルで10億ユーザー）のような巨人にとっては、登録地がどこであっても西側の戦略的審査を逃れることはできません。

シンガポール自身もジレンマに直面している。一方では、中国企業のサインアップを引き寄せることで、税収や雇用、経済の活力をもたらすことができる。もう一方では、アメリカによって中国企業の「洗浄ツール」と見なされると、シンガポールは外交的圧力や制裁の脅威に直面する可能性がある。アメリカが中国企業に対する審査を強化する中、シンガポールにサインアップした外国の実体が犯罪活動に巻き込まれ、状況はさらに複雑化している。

シンガポールに本社を置くデータセンター会社Megaspeedは、2023年に中国のゲーム会社から分社化され、現在、人工知能用のNVIDIAチップを移転した疑いでアメリカの調査を受けている。2023年、シンガポールでは同国史上最大規模の、複数の華人外国人が関与するマネーロンダリング事件が発生した。当局はまた、華人背景を持つカンボジア市民が所有する企業グループを調査しており、そのグループは大規模な詐欺センターを運営していると非難されている。これらのスキャンダルはシンガポールの「中立的」なイメージを損なわせ、また中国資本企業に対する審査を厳格化する可能性がある。

シンガポールに進出を考える中国企業は、この戦略の限界をしっかり認識する必要があります。ビジネスの規模が小さく、敏感な業界に関与せず、西洋の資本市場での上場を求めない場合、シンガポールへの移転は実際に利益をもたらすことができます。しかし、大企業であったり、重要な技術や資源に関与していたり、米国でのIPOを計画している場合、シンガポールの登録地は真の保護を提供することができません。より堅実な戦略は、実際に国際化を進めることであり、単に登録地を変更することではありません。研究開発、生産、販売を世界の多くの地域に分散させ、単一市場への依存を低減することが、単なる「看板を変える」よりも地政学的リスクに対応するのに役立ちます。

シンガポールのリシャッフル潮流は、トランプの関税政策の深遠な影響を反映しています。企業が製品革新や市場拡大に集中するのではなく、法的構造の再編成に多くのリソースを費やさざるを得ない場合、世界経済の効率は必然的に損なわれます。これが貿易戦争の真の代償です：関税そのものだけでなく、それが引き起こすリソースのミスマッチと不確実性です。グローバルな暗号通貨とテクノロジー産業にとって、このような地政学的分裂は、真の分散型構造を選択するプロジェクトをより促進する可能性があります。なぜなら、中央集権的な法的実体が攻撃の標的になるとき、分散型が唯一の生き残りの道となるからです。