WLFI、アメリカ銀行ライセンスを申請！トランプ家族 USD1 ステーブルコイン コンプライアンスか特権か？

WLFI（World Liberty Financial）は米国通貨監督庁に国家特許状を申請し、信託銀行を設立してUSD1ステーブルコインを発行する予定です。トランプ大統領が「名誉共同創設者」、3人の息子が共同創設者であり、一部の株式をトランプ一族が保有しており、利益相反の懸念が生じています。

トランプ一族のUSD1ステーブルコイン時価総額倍増の背後にある政治的配当

WLFIはプレスリリースで、米国通貨監督庁（OCC）の承認を得た場合、World Liberty Trust Companyが米ドルにリンクされたUSD1ステーブルコインを直接発行すると述べました。同社はまた、カストディアルおよびステーブルコイン交換サービスを提供し、「他のステーブルコインの保有者がUSD1に交換できるようにする」予定です。さらに、この信託銀行により、顧客がUSD1をミンティングおよびリデンしできるようになります。

『フィナンシャル・タイムズ』の先行する報道によると、WLFIはWLFIガバナンストークンの販売を通じて5億5,000万ドルの収入を得ており、USD1ステーブルコイン販売は27億1,000万ドルに達しています。ステーブルコイン販売はすぐには利益に変わりませんが（同等の準備資産を保有する必要があるため）、売却益で短期米国債を購入した場合、World Liberty Financialは保有資産から約4,000万ドルの利息および手数料を得ます。

USD1の初年度の成長率は歴史上他のステーブルコインを上回っています。WLFI共同創設者のZack Witkoffは声明で、「機関投資家はすでにUSD1をクロスボーダー決済、決済および資金管理に使用している。国家信託特許により、発行、カストディアルおよび交換を高度に規制される単一の事業体の下に統合し、フルスタックサービスを提供できるようになる」と述べています。OCC の承認を得た場合、彼はこの信託銀行の会長兼最高経営責任者になります。

この急速な成長の背後にある政治的配当は明らかです。トランプ大統領は就任後直ちに暗号資産をメインストリームに推し進める取り組みを開始しました。SEC委員長Genslerは就任式の日に辞職し、トランプは暗号資産提唱者Paul Atkinsを後任に指名しました。その後、SECはCoinbase、Ripple Labsなど大統領就任式寄付者を含む複数の事件を取り下げるか和解に達しています。トランプが署名した『GENIUS法案』はステーブルコインに連邦規制フレームワークを提供し、WLFIはこのフレームワークでの最大の受益者の一つです。

OCC銀行免許の権力と論争

米国通貨監督庁（OCC）は、複数の暗号資産企業に信託銀行を開始することを許可する特許状を発行しています。バイデン前大統領の執政期間中、連邦銀行規制当局は銀行に暗号資産関連サービスの提供を承認することに慎重でしたが、トランプが昨年1月に就任して以来、同機構のデジタル資産産業に対する姿勢は変わりました。トランプが任命した通貨監督庁長官Jonathan Gouldは昨年夏にこの機構の責任者に就任しました。

WLFIが銀行免許を申請するタイミングは非常に巧妙です。トランプが任命したOCC長官が主導する下、暗号友好的政策が全面展開されています。このビジネス・政治結合モデルは大きな論争を引き起こしています。批評家は、トランプ一族が政策立案者かつ直接受益者であり、この種の利益相反は米国の現代史上前例がないと指摘しています。ジミー・カーター元大統領はピーナッツ農場をブラインドトラストに委託し、ジョージ・W・ブッシュは就任前にテキサス・レンジャーズの株式を売却しましたが、トランプは任期中に暗号資産ビジネスを直接所有・推進しています。

WLFIが申請する国家信託銀行特許の戦略的意義は重大です。連邦免許を取得した後、USD1は従来型銀行と同等の規制地位と市場信頼を享受することになります。プレスリリースでは、この信託会社は「暗号資産取引所、マーケットメーカーおよび投資会社を含む機関顧客にサービスを提供する予定」と述べています。これはUSD1がUSDTおよびUSDCと直接競争する取引所の主要決済通貨になる可能性があることを意味します。

USD1が機関市場への浸透に成功した場合、その時価総額は数年以内に数百億ドルまたは1,000億ドルを超える可能性があります。これはトランプ一族に多額の利息収入をもたらすでしょう（27億1,000万ドルのステーブルコインを年4%の利回りで米国債に投資した場合、毎年1億800万ドルの利息が生まれます）。さらに重要なことに、ステーブルコイン発行権を掌握することは暗号資産の世界の「鋳造権」を掌握することと同等であり、これは金融権力の究極の形式です。

OCC が承認した暗号銀行のリスト

Circle：USDC発行者、国家信託銀行特許を取得

Ripple：XRP開発者、カストディアルおよび決済サービスの提供を許可

Fidelity Digital Assets：従来型金融大手の暗号子会社

BitGo：専門的なカストディアルサービス企業

Paxos：BUSDおよびPYUSD発行者

利益相反と規制裁定の灰色地帯

米国のステーブルコインは現在、トランプが昨年署名した『GENIUS法案』の管轄下にありますが、具体的な規制条項はまだ米国財務省を含む連邦機関によって制定中です。ステーブルコイン収益率の処理方法も、現在進行中の暗号資産市場構造法案についての立法交渉の議題です。立法者は来週木曜日に市場構造法案について投票する予定ですが、いくつかの問題はまだ決着がついていません。

「トランプが規則を制定すると同時にゲームに参加する」というこのモデルは深刻な疑問を引き起こしています。トランプの暗号資産投資のほとんどはドナルド・トランプ・ジュニアが管理する取消可能信託によって保有されており、ホワイトハウスはこの信託が大統領を不正行為から保護できると主張しています。しかし、ほとんどの前大統領とは異なり、トランプは自らの利益を「ブラインド」信託（独立機関が管理し元の所有者に報告しない）に置いていません。彼はこの信託の唯一の受益者であり、退任後はアクセス可能です。

WLFIが申請する国家信託銀行特許により、トランプ一族の暗号資産ビジネスは「灰色地帯」から「合法領域」へと移行します。しかし、この合法化プロセス自体が物議を醸しています。大統領一族が所有する企業が大統領が任命した規制当局に免許を申請する場合、審査プロセスの公正性をどのように保証するのでしょうか？規制裁定は存在するのでしょうか？これらの問題は議会とメディアで激しい議論を引き起こしています。

さらに、WLFIの申請は技術的および市場的課題に直面しています。USD1は急速に成長していますが、時価総額27億1,000万ドルはUSDT（約1,400億ドル）およびUSDC（約500億ドル）をはるかに下回っています。ステーブルコイン市場には強いネットワーク効果があり、後発者が既存の巨人の地位を揺さぶることは困難です。USD1がより高い収益率、より高速な決済、または政府支持の黙示的保証など独特の価値を提供できない限り、大規模な拡張は難しいでしょう。

暗号資産産業にとって、WLFIの銀行免許申請は分水嶺イベントです。承認された場合、政治的背景が暗号規制において決定的な役割を果たしていることを証明します。拒否された場合、米国の規制体系がまだある程度の独立性を保有していることを示します。結果がどうであれ、このケースは政商関係、規制捕獲および利益相反を研究する古典的なサンプルになるでしょう。