ビットコインの数学的に上限が設定された供給は、機関投資家の需要増加の時代において金よりも優れた希少資産となると、アーク・インベスト創設者兼CEOのキャシー・ウッドは指摘している。 彼女の「2026年展望」レポートでは、最近の両資産の乖離について分析している。
長年の圧力にもかかわらず、米国経済は壊れていないが、締め付けられている。新年の手紙で、@CathieDWoodは彼女のコイルスプリング理論と2026年展望を共有し、インフレ、生産性、AI、ビットコイン、金、ドル、評価に関する洞察を述べている。https://t.co/B7PFLGpqFG
— ARK Invest (@ARKInvest) 2026年1月15日
金 vs. ビットコイン
2025年に金は65%上昇した一方、ビットコインは6%下落した。ウッドは、2022年10月以降の金の166%の上昇はインフレ懸念ではなく、「世界的な富の創造」が金属の年間供給増加率約1.8%を上回ったことによるものだと説明している。
「金に対する追加需要が供給増を上回っている可能性がある」と彼女は書いている。一方、ビットコインは根本的に異なる供給ダイナミクスを持つ。
「金採掘者は金の生産を増やすことで、ビットコインでは不可能なことを行える」とウッドは指摘する。「ビットコインは、今後2年間で年間約0.82%ずつ増加するように数学的に調整されており、その後成長は約0.41%に減速する。」
この非弾性の供給スケジュールは、スポットETFへの資金流入など需要の急増がビットコインの価格により強い影響を与えることを意味している。「ビットコインの需要が引き続き増加すれば、その数学的性質により、金よりも大きな恩恵を受ける可能性がある」とレポートは示唆している。
BitwiseのCIOマシュー・ホウガンも最近、この希少性の理論を支持し、供給を上回る機関投資家の需要が「パラボリックな爆発」を引き起こす可能性を示唆した。
「2025年のビットコインのパフォーマンスは孤立して見ると弱いが、文脈が重要だ」と、TYMIOの創設者ゲオルギー・ヴェルビツキーは_Decrypt_に語った。「2024年にビットコインは急騰した…その翌年の調整期間は普通であり、正当化されるものだ。」
ヴェルビツキーはウッドの核心的な構造的議論に同意し、「グローバルな通貨再評価の際に資本がハード資産に回帰するとき、ビットコインは金と同じカテゴリーに属する」と述べた。
しかし、彼は重要な乖離も指摘した。金採掘者は価格上昇時に生産を増やせるが、ビットコインの供給は固定されているという点だ。「その非対称性は、需要が戻ったときにビットコインの価格反応がより爆発的になることを意味している」とヴェルビツキーは述べた。
今後の展望
ウッドの分析は、金の現在の上昇を歴史的な文脈に置いている。
金の時価総額とM2マネーサプライの比率は、1930年代初頭や1980年代に見られた水準に達しており、彼女はこれを「極端」と表現している。歴史的に、こうしたピークからの持続的な下落は、株式市場の好調と重なることが多い。
資産配分者にとって、ウッドは最後の重要な利点として分散化を強調している。
ビットコインと金の相関は、S&P 500と債券の相関よりも低いと彼女は指摘し、今後数年間、ビットコインは「リスクあたりのリターンを高めたい資産配分者にとって良い分散化の源となるはずだ」と結論付けている。
「2026年を見据えると、これは買いか売りかの問題ではなく、ホールドの問題だ」とヴェルビツキーは述べた。「金は安定性を提供し、ビットコインは非対称の上昇をもたらす。歴史的に見て、ビットコインは金よりも速く成長してきたし、そのパターンは今後も続くと予想している。」
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