この「AIバブル」と「ドル流動性緊張」をどう理解するか？

今週、世界の株式市場は全体的に調整が見られ、特にAI関連株が先頭に立って下落しました。
なぜ以前は市場の感情がそれほど熱かったのに、今は突然怯えてしまったのですか？
主に3つの理由があります：
① 大空売りがAIのショートを賭け始めた
著名な大空売りのマイケル・バリーが最近、エヌビディアとパランティアを大きく空売りしました。
大摩のCEOは、株式市場には10〜15％の調整余地があると言っています。

これにより、市場は「AIはバブル化するのか」という懸念を一層強めた。

② ドル流動性が緊縮する
最近アメリカ市場の「お金」が減少しました（流動性収縮）、その理由はいくつかの要因が重なっています：

アメリカ政府が閉鎖し、財務省が資金を使わずに貯めている（TGA残高が上昇）

米連邦準備制度はまだバランスシートを縮小しています（市場から資金を引き上げています）

月末機関は「対帳」を行う必要があり、現金の需要が増大します。

テクノロジー企業が再び狂ったように債券を発行して資金調達を行っている（さらなる資金の吸引）

直接結果は短期のドルが非常にタイトで、金利が上昇することです。
これも最近の暗号通貨市場の大暴落の理由の一つです。

③ 政治 + 法律事件は追加の不確実性をもたらす

政府の閉鎖が記録的な長さに達しました

最高裁判所はトランプの関税問題を審理する
これらは資金のリスク嗜好をさらに低下させます。

核心問題：今回の調整を圧迫しているのは何ですか？

過去数ヶ月、皆がAIに対する期待をあまりにも楽観的に見ていた：

米国株は本来、季節的な「年末相場」に入るべきであり、感情が高まっている。
AI産業チェーンが上昇すると、「三四線概念株」までもが暴騰する。

資金が集中して少数のトップテクノロジー株に流入する

感情指標は過熱を示しています

本当に議論する価値のある二つの問題

① AIバブルはいつ崩壊するのか？

歴史上のすべてのバブルは：
→うねり→狂乱→亀裂を始めます

今、私たちは「熱狂の初期」にいると思われます——評価はそれほど非現実的ではなく、単に楽観的な感情が過剰です。

真正にバブルがどれくらい持続するかを決定するのは技術そのものではなく、次のことです：
誰が「AIインフラにかかる費用」を負担するのか？

もしAIが迅速に収益化できず、実際の利益の増加をもたらさない場合、
最終的には一度の証明過程を経ることになる。
しかし、今すぐに壊れるわけではなく、むしろ始まったばかりです。

② ドルはいつ再び緩和されるのか？

短期的には、政府のシャットダウンが終了した後、財務省は市場に再び資金を投入するでしょう。この時期はおそらく11月中旬になるでしょう。
BTCの底部指標もほぼ達成したので、個人的には今後の市場に期待しています。

中期的展望では、米連邦準備制度は口ではタカ派に変わったが、経済は圧力を受けており + 消費は疲弊している →
利下げは大概率で発生する。

来年、もし米連邦準備制度理事会の議長が交代すれば、より緩和的になる可能性が高い。
そしてトランプ政権も「経済を押し上げる」動機があるため、ドルは大幅に弱くなる可能性が高い。

免責事項：この記事は個人の見解に過ぎず、投資のアドバイスを構成するものではありません。市場にはリスクがあり、投資は慎重に行う必要があります。