底層資産に本当に問題が発生したら、それは特定のプロトコルだけの問題ではなく、全体の分散型金融エコシステムが影響を受けることになる——これがシステミックリスクと呼ばれるものだ。

しかし、最近のいくつかの事件を見てください。Balancerのセキュリティ事故でも、1011のUSDeの変動でも、本質的には基盤資産の崩壊ではありません。たとえLSTが短期的に脱ペッグされても、清算すべきものは清算し、処理すべきものは処理し、プロセスを進めれば実際にはリスクは制御可能です。極端な場合でも、せいぜい局所的な震動に留まり、大きな影響はありません。

本当に致命的なのは何ですか？それはプロトコルが自ら管理する資金プールが盗まれること、あるいは帳簿上にすでに誰も知らない大量の不良債権が隠れていることです。そのような隠れた爆弾こそが手に負えないもので、一度連鎖反応が起きると止めることができません。