DeFiプロトコルは実際にトークンの補助金なしでどのように利益を上げているのか？ Maple Financeはその青写真を示した—17億ドルのローンブックから年間収益$25M を生み出しながら、完璧なゼロデフォルトの実績を維持している。トークンの発行も、流動性マイニングの仕掛けもない。

仕組みはシンプル：1.5%のオリジネーションフィーに加え、3-5%の管理手数料。これだけだ。そして主要なプレイヤーは、実際の資本を得るために実質的な金利を支払っている—Wintermute、GSR、Aurosはすべて運転資金のためにプールにアクセスしている。

これは理論的な金融ではない。伝統的な信用機関のように実際に運営されている最初のDeFiプロトコルだ：透明な手数料構造、機関レベルのリスク管理、持続可能な収益モデル。イールドファーミングの劇場はない。ただ正直な経済学だ。