#RWA代币化与资产 ETHZillaのこの動きを見て、本音を言わせてもらいたい。2.42万枚のETHを売却して7450万ドルを調達し、債務を返済してから、RWAトークン化ビジネスで巻き返すと宣言する——このパターンは何度も見ている。

かつて特定のナラティブに大掛かりにAll-inしたプロジェクトの大多数は、最終的にこの結末を迎えた：成長が停滞し、財務が見栄えよくなくなったとき、新しい物語を語り始めるんだ。DeFiからNFT、そして今のRWAへ——本質は変わらない。さらに痛いのは、この「戦略転換」の発表後、ETHZの株価は逆行して下落したということだ。市場の判断がすべてを物語っている。

皆さんに一つ経験則として伝えたいことがある：プロジェクトの転換ナラティブに惑わされるな。運営継続のために中核資産の大規模売却が必要な財務状況にあるプロジェクトが、突然将来の成長見通しを描き始めるとき、通常それは何を意味するか？つまり、既存の価値基盤ではもはや支えられなくなったということだ。RWAは確かに大きなトレンドだが、問題はこうだ——実際にこの事業ができる能力と資格を持つプロジェクトが何社あるのか、それとも単なるコンセプト投機なのか？

肝心なのは、こうした転換の真の動機を見抜くことだ：より良いトラックを発見したからこその主動的なアップグレードなのか、それとも止血を強いられた受動的な調整なのか？両者のリスクレベルは全く異なる。チェーンの世界で長く生きていれば、この違いがあなたが生き残るか斬られるかを最も決定づける。