#预测市场 Maple Financeの貸借規模が5億から50億+に急増しているのを見て、正直に言うと——これは盲目的に追随すべきサインではありません。

データは確かに魅力的ですが、その背後に何があるのかをしっかり見極める必要があります。Mapleは「実際に持続可能な収益を重視し、インセンティブ駆動ではない」と強調しています。この点は非常に重要です。貸借市場の回復に伴い、機関投資家が参入し、収益は300%増加、買い戻しメカニズムで保有者に還元——表面上は完璧に見えます。しかし、私は多くのプロジェクトでデータは良く見えるのにリスクが潜んでいるケースを見てきました。

最も警戒すべきは何か？ 大規模な貸借はリスクも倍増させることです。5億ドルのUSDC単一の貸付でも、たとえ不良債権率が1%に過ぎなくても、エコシステムにとって致命的な打撃となります。Mapleは「内部信用評価の標準化」を謳っていますが、オンチェーンの貸借における実際の担保率やリスク管理モデルはどれだけ透明なのか？ これらはしっかりと確認すべきです。

また、「機関採用」という言葉に惑わされないこと。AaveやPendleとの提携は魅力的に見えますが、これらはあくまで流量の協力であり、リスク分散を意味しません。本当に注目すべきは、市場が揺れるときにこれらの貸借ポジションがどれだけ耐えられるかです。歴史は教えていますが、各ブル市場のたびに信用リスクによる借貸プラットフォームの爆発的な破綻が起きています。

参加したい？ いいでしょう、でも全額投入は避けてください。まずはMapleの不良債権率、清算メカニズム、担保構成をしっかり理解し、その上で投資額を決めるべきです。貸借の収益が高いほど、リスクは隠れやすいものです。オンチェーンで長く生き残るのは、最高のリターンを追い求めるからではなく、先に他人が見落としたリスクを発見できたからです。