グローバルな暗号資産市場の時価総額が3兆ドルを超えて再び上昇する中、イーサリアムは構造的な変革の只中にあります。現在、ETHのステーキング維持率が3-3.5%に達し、ステーキング総量が3,550万枚を突破したことを背景に、市場の動きは静かに変化しています。2026年に向けて、供給側、需要側、技術側の三者が共同で推進するマルチレゾナンスが展開されようとしています。## 機関の大量参入：ステーキング維持率反転の背後にある推進力ステーキング維持率の急騰は偶然ではなく、機関による綿密な戦略の結果です。世界最大のイーサリアム財団企業であるBitMine Immersion Technologiesは、ゲームのルールを書き換えつつあります。同社は超過411万ETHを保有し、総供給の3.41%を占め、過去8日間で59万ETH以上をステークし、価値にして18億ドル超を預託しています。さらに積極的な計画も進行中です。同社は自社のバリデーター・ネットワークMAVANを通じて、2026年第1四半期にイーサリアムの総供給の5%をステークし、年率収益は3.74億ドルに達する見込みです。この動きはステーキングの列を押し上げ、BMNRの株価も14%急騰させました。機関はもはやETHを純粋な投機対象とは見なさず、安定した収益を生むインフラ資産と位置付けています。この変化は市場全体に反映されています。ブラックロックのETHAファンドは約300万枚のETHを保有し、その価値は90億ドル近くに上ります。CoinbaseやGrayscaleなどの機関も、2026年には「機関時代」に突入すると予測しています。オンチェーンの大口アドレスは2025年に1,000万枚超のETHを買い増し、過去最高を記録しています。これらのデータは一つの事実を示しています：ステーキング維持率の安定性は、機関の信頼感の晴雨計となっています。## 供給側の反転：退出列の崩壊と熱狂的な参入ステーキング維持率が高止まりしている核心は、供給側の劇的な反転にあります。2025年9月中旬、ETH価格が4700ドルに高騰した際、累計266万ETHが退出を選択し、数か月にわたる売り圧力を生み出しました。しかし、その後の3か月半でこの売り圧はほぼ解消され、退出待ちのETHは約8万枚に減少しています。一方、ステークを待つETHは90万から100万枚に激増し、12月末の41万枚と比べて約120%増加しています。この数字は退出列の15倍にあたり、バリデーターの待機時間も17日に延長されました。この「攻守の入れ替わり」は何を意味するのでしょうか？ 進入列が退出列を大きく上回ると、市場の流動性における液体ETHが大幅に減少し、流動性圧力が高まります。2025年7月以降、鯨魚（クジラ）が継続的に買い増しを行い、30億ドル超を投入していることと相まって、強力な上昇基盤を形成しています。ステーキング維持率の健全な推移は、まさにこの供給のロックインの直接的な反映です。## ウォール街の選択：機関の配置ロジックがイーサリアムのストーリーを再構築機関は単にステーキングだけで参加するわけではありません。ETHの現物ETFは2025年に累計流入額が96億ドルを超え、総流入額は1250億ドルを超えています。2026年の年初には、1日あたりの純流入が17.4億ドルに達したこともあり、これらの数字は機関が本気で投票している証拠です。現在のイーサリアムのステーキング維持率は3-3.5%にとどまり、流通供給の28.91%を占めています。この比率はさらに向上の余地があり、より多くの機関がステーキングに参入することで、維持率は今後も最適化され、正のフィードバックループを形成します：より高い収益率→より多くの資金を引き寄せ→供給のロックイン継続→希少性の上昇。これは個人投資家の熱狂ではなく、機関の合理的な分析に基づく集団的な選択です。この選択が、イーサリアムのストーリーを「追随者」から「リーダー」へと書き換えつつあります。## 技術基盤のアップグレード：性能突破から決済層の進化へ供給側と需要側の価格推進力を説明するならば、技術の進歩は長期的な成長の礎を築いています。Pectraのアップグレードは2025年前半に完了し、その核心はEIP-7251によりバリデーターのステーキング上限が32ETHから2048ETHに引き上げられたことです。これにより、機関による大規模なステーキングが格段に容易になりました。この変更により、BitMineは59万ETH超の迅速な展開を実現しています。同時に、アップグレードはバリデーターの仕組みを最適化し、ネットワークの混雑を低減、さらなるスケーラビリティの土台を築きました。さらに重要なのは、2025年12月に実装されたFusakaアップグレードです。PeerDAS（ピアツーピアのデータ可用性サンプリング）を導入し、Layer 2のデータ保存方式を根本的に変革しました。理論上、blob容量は8倍以上の拡大が見込まれ、Layer 2のコストは2026年にさらに40-90%低減する見込みです。EIP-7892はblobパラメータの動的調整を可能にし、ハードフォークなしでの継続的な拡張を実現します。これが長期的なスケーラビリティの制度的保証となっています。ロードマップは2026年に向けてさらに積極的になっており、Glamsterdamアップグレードの導入により、Verkle Trees、ePBS、ブロックレベルのアクセスリストが導入され、Layer 1 TPSは1.2万を超え、MEV抽出メカニズムも強化される見込みです。オンチェーンのスマートコントラクトの展開や呼び出し回数も史上最高を記録しており、技術アップグレードが実際のアプリケーションの成長を促進しています。## RWA兆億のチャンス：イーサリアムの新たな敵と新たな優位性技術進歩の究極の恩恵を受けるのは、RWA（現実世界資産のトークン化）分野です。RWA.xyzの最新統計によると、イーサリアム上のトークン化資産のTVLは125億ドルに達し、市占率は65.5%に上ります。これはBNB Chainの20億ドル、SolanaやArbitrumの各不足10億ドルを大きく上回っています。BlackRockやJPMorganなどのウォール街の巨頭は、国債やプライベートクレジット、ファンド商品を大規模にオンチェーン化しています。2025年のRWA市場は前年比212%以上の成長を遂げ、総規模は125億ドルを突破しています。資産運用会社の調査では、76%が2026年前にトークン化資産への投資を計画していると回答しています。業界の予測では、2026年にはRWA市場は10倍以上に拡大するとされており、兆ドル規模のチャンスが形成されつつあります。イーサリアムは最も成熟し、安全な決済層として、このチャンスの大部分の価値を直接獲得することになるでしょう。規制の枠組みも明確化し、特にCLARITY法案やステーブルコイン法案は上半期に成立する見込みで、これがこの動きをさらに加速させるでしょう。ステーブルコイン分野も同様に拡大しています。イーサリアムは620億ドル超の流通量を支え、その比率は62%以上です。DeFiのTVLの68%を占め、B2B決済や国際送金などの機関向けシナリオもオンチェーンへと加速しています。Artemisのレポートによると、2024-2025年の間にイーサリアムのステーブルコインによるB2B決済は安定的に成長しています。これは投機資金ではなく、実体経済の実需要を反映しています。## まとめ供給側、需要側、技術側の三つの要素が合わさることで、2026年のイーサリアムは「追随者」から「リーダー」へのストーリーの逆転を実現する可能性が高まっています。ステーキング維持率の継続的な最適化、機関の配置の深化、技術基盤の堅牢化が進む中、これは投機的な散発的ブームではなく、機関主導の構造的な強気市場となるでしょう。過去数年間、苦難を強いられたETH投資家にとって、2026年はその成果を実現する年となるかもしれません。ただし、市場の厳しさの中で、忍耐と理性は依然として不可欠です。ステーキング維持率の堅調な推移と機関の信頼感の継続は、市場の構造的変化が進行中であることを示唆しています。
イーサリアムステーキング維持率が過去最高を記録：2026年の機関投資家の黄金時代が間もなく始まる
グローバルな暗号資産市場の時価総額が3兆ドルを超えて再び上昇する中、イーサリアムは構造的な変革の只中にあります。現在、ETHのステーキング維持率が3-3.5%に達し、ステーキング総量が3,550万枚を突破したことを背景に、市場の動きは静かに変化しています。2026年に向けて、供給側、需要側、技術側の三者が共同で推進するマルチレゾナンスが展開されようとしています。
機関の大量参入：ステーキング維持率反転の背後にある推進力
ステーキング維持率の急騰は偶然ではなく、機関による綿密な戦略の結果です。世界最大のイーサリアム財団企業であるBitMine Immersion Technologiesは、ゲームのルールを書き換えつつあります。同社は超過411万ETHを保有し、総供給の3.41%を占め、過去8日間で59万ETH以上をステークし、価値にして18億ドル超を預託しています。
さらに積極的な計画も進行中です。同社は自社のバリデーター・ネットワークMAVANを通じて、2026年第1四半期にイーサリアムの総供給の5%をステークし、年率収益は3.74億ドルに達する見込みです。この動きはステーキングの列を押し上げ、BMNRの株価も14%急騰させました。機関はもはやETHを純粋な投機対象とは見なさず、安定した収益を生むインフラ資産と位置付けています。
この変化は市場全体に反映されています。ブラックロックのETHAファンドは約300万枚のETHを保有し、その価値は90億ドル近くに上ります。CoinbaseやGrayscaleなどの機関も、2026年には「機関時代」に突入すると予測しています。オンチェーンの大口アドレスは2025年に1,000万枚超のETHを買い増し、過去最高を記録しています。これらのデータは一つの事実を示しています：ステーキング維持率の安定性は、機関の信頼感の晴雨計となっています。
供給側の反転：退出列の崩壊と熱狂的な参入
ステーキング維持率が高止まりしている核心は、供給側の劇的な反転にあります。
2025年9月中旬、ETH価格が4700ドルに高騰した際、累計266万ETHが退出を選択し、数か月にわたる売り圧力を生み出しました。しかし、その後の3か月半でこの売り圧はほぼ解消され、退出待ちのETHは約8万枚に減少しています。
一方、ステークを待つETHは90万から100万枚に激増し、12月末の41万枚と比べて約120%増加しています。この数字は退出列の15倍にあたり、バリデーターの待機時間も17日に延長されました。
この「攻守の入れ替わり」は何を意味するのでしょうか？ 進入列が退出列を大きく上回ると、市場の流動性における液体ETHが大幅に減少し、流動性圧力が高まります。2025年7月以降、鯨魚（クジラ）が継続的に買い増しを行い、30億ドル超を投入していることと相まって、強力な上昇基盤を形成しています。ステーキング維持率の健全な推移は、まさにこの供給のロックインの直接的な反映です。
ウォール街の選択：機関の配置ロジックがイーサリアムのストーリーを再構築
機関は単にステーキングだけで参加するわけではありません。ETHの現物ETFは2025年に累計流入額が96億ドルを超え、総流入額は1250億ドルを超えています。2026年の年初には、1日あたりの純流入が17.4億ドルに達したこともあり、これらの数字は機関が本気で投票している証拠です。
現在のイーサリアムのステーキング維持率は3-3.5%にとどまり、流通供給の28.91%を占めています。この比率はさらに向上の余地があり、より多くの機関がステーキングに参入することで、維持率は今後も最適化され、正のフィードバックループを形成します：より高い収益率→より多くの資金を引き寄せ→供給のロックイン継続→希少性の上昇。
これは個人投資家の熱狂ではなく、機関の合理的な分析に基づく集団的な選択です。この選択が、イーサリアムのストーリーを「追随者」から「リーダー」へと書き換えつつあります。
技術基盤のアップグレード：性能突破から決済層の進化へ
供給側と需要側の価格推進力を説明するならば、技術の進歩は長期的な成長の礎を築いています。
Pectraのアップグレードは2025年前半に完了し、その核心はEIP-7251によりバリデーターのステーキング上限が32ETHから2048ETHに引き上げられたことです。これにより、機関による大規模なステーキングが格段に容易になりました。この変更により、BitMineは59万ETH超の迅速な展開を実現しています。同時に、アップグレードはバリデーターの仕組みを最適化し、ネットワークの混雑を低減、さらなるスケーラビリティの土台を築きました。
さらに重要なのは、2025年12月に実装されたFusakaアップグレードです。PeerDAS（ピアツーピアのデータ可用性サンプリング）を導入し、Layer 2のデータ保存方式を根本的に変革しました。理論上、blob容量は8倍以上の拡大が見込まれ、Layer 2のコストは2026年にさらに40-90%低減する見込みです。EIP-7892はblobパラメータの動的調整を可能にし、ハードフォークなしでの継続的な拡張を実現します。これが長期的なスケーラビリティの制度的保証となっています。
ロードマップは2026年に向けてさらに積極的になっており、Glamsterdamアップグレードの導入により、Verkle Trees、ePBS、ブロックレベルのアクセスリストが導入され、Layer 1 TPSは1.2万を超え、MEV抽出メカニズムも強化される見込みです。オンチェーンのスマートコントラクトの展開や呼び出し回数も史上最高を記録しており、技術アップグレードが実際のアプリケーションの成長を促進しています。
RWA兆億のチャンス：イーサリアムの新たな敵と新たな優位性
技術進歩の究極の恩恵を受けるのは、RWA（現実世界資産のトークン化）分野です。
RWA.xyzの最新統計によると、イーサリアム上のトークン化資産のTVLは125億ドルに達し、市占率は65.5%に上ります。これはBNB Chainの20億ドル、SolanaやArbitrumの各不足10億ドルを大きく上回っています。BlackRockやJPMorganなどのウォール街の巨頭は、国債やプライベートクレジット、ファンド商品を大規模にオンチェーン化しています。
2025年のRWA市場は前年比212%以上の成長を遂げ、総規模は125億ドルを突破しています。資産運用会社の調査では、76%が2026年前にトークン化資産への投資を計画していると回答しています。業界の予測では、2026年にはRWA市場は10倍以上に拡大するとされており、兆ドル規模のチャンスが形成されつつあります。
イーサリアムは最も成熟し、安全な決済層として、このチャンスの大部分の価値を直接獲得することになるでしょう。規制の枠組みも明確化し、特にCLARITY法案やステーブルコイン法案は上半期に成立する見込みで、これがこの動きをさらに加速させるでしょう。
ステーブルコイン分野も同様に拡大しています。イーサリアムは620億ドル超の流通量を支え、その比率は62%以上です。DeFiのTVLの68%を占め、B2B決済や国際送金などの機関向けシナリオもオンチェーンへと加速しています。Artemisのレポートによると、2024-2025年の間にイーサリアムのステーブルコインによるB2B決済は安定的に成長しています。これは投機資金ではなく、実体経済の実需要を反映しています。
まとめ
供給側、需要側、技術側の三つの要素が合わさることで、2026年のイーサリアムは「追随者」から「リーダー」へのストーリーの逆転を実現する可能性が高まっています。ステーキング維持率の継続的な最適化、機関の配置の深化、技術基盤の堅牢化が進む中、これは投機的な散発的ブームではなく、機関主導の構造的な強気市場となるでしょう。
過去数年間、苦難を強いられたETH投資家にとって、2026年はその成果を実現する年となるかもしれません。ただし、市場の厳しさの中で、忍耐と理性は依然として不可欠です。ステーキング維持率の堅調な推移と機関の信頼感の継続は、市場の構造的変化が進行中であることを示唆しています。