#日本央行 #加息
真正左右ビットコインの動きを左右しているのは米連邦準備制度ではない。現在の市場の焦点はFRBの利下げペースやインフレデータに集中しているが、実際に世界の資金流動を動かすのは、一般的に見過ごされている日本である。
日本銀行は間もなく利上げを開始する。たとえ利上げ幅がわずか0.25ポイントであっても、これは単なる普通の金利調整ではなく、数十年にわたる緩和的金融政策の根本的な転換を意味している。
核心は利上げの規模ではなく、「誰」が利上げを行うかにある。
米連邦準備制度の利上げはすでに市場の常態となっているが、日本は全く異なる——長期にわたりほぼゼロ金利の環境にあるため、円は世界で最もコストの低い資金調達通貨となっている。
過去数十年にわたり、世界の資本は低金利の円を借り入れ、他の通貨に交換して株式、市場、不動産、そしてビットコインのような高リターンのリスク資産に流入してきた。これが円のアービトラージ取引である。
このモデルは、世界のリスク資産に静かに隠れたレバレッジを加えているが、これまであまりコアな影響要因と見なされてこなかった。しかし、今回は状況が全く異なる。
日本銀行の利上げは、アービトラージ取引の根幹を直接揺るがす：円が上昇し、借入コストが上がり、レバレッジ操作は採算が合わなくなる。大量の資金は受動的にポジションを解消し、退出せざるを得なくなる。この清算行動は市場の感情やファンダメンタルズ分析とは無関係であり、ルール変更後の機械的な操作に過ぎない。
なぜ暗号市場が最初に反応するのか？
ビットコインのような資産は流動性が高く、24時間取引されるため、資金の動きに非常に敏感である。リスクが縮小すると、株式や信用市場の反応は遅れる傾向があり、暗号資産は最も容易に換金できる「資金出口」となる。
この背後にある論理は明確だ：たとえ日本銀行の利上げ幅が微小であっても、世界の低コスト資金の核心に触れている。
短期的には、リスク資産の価格は資金の撤退により不均衡な変動を見せるが、これは流動性の調整に過ぎず、資産自体の価値が崩壊したわけではない。