La « géante nationale » russe Sberbank se lance, teste des outils DeFi et émet plus de 150 millions de roubles en produits cryptographiques

La plus grande banque commerciale d’État de Russie, Sberbank, adopte les actifs cryptographiques et la technologie blockchain à une échelle sans précédent. La banque ne se limite pas à tester des outils DeFi, mais a également lancé des obligations structurées et des actifs financiers numériques liés aux rendements de cryptomonnaies telles que Bitcoin et Ethereum, avec une émission totale atteignant 1,5 milliard de roubles (environ 16 millions de dollars). Cette série d’actions marque une tentative importante de l’élite financière russe d’intégrer la cryptomonnaie dans le cadre réglementaire. Cependant, les législateurs russes ont également clairement affirmé que la cryptomonnaie « ne deviendra jamais une monnaie », soulignant la voie réglementaire unique du pays qui limite strictement les actifs cryptographiques à des « outils d’investissement » plutôt qu’à des « moyens de paiement ».

La stratégie cryptographique de Sberbank : des produits structurés à la blockchain auto-développée

En tant que pilier du système financier russe, les mouvements de Sberbank ont une forte influence indicatrice. Récemment, la direction de la banque a esquissé lors de la « Journée de la Fintech » à Moscou une vision claire du développement des actifs numériques. La stratégie se concentre sur trois axes : l’émission d’actifs financiers numériques, la construction d’une infrastructure blockchain, et la fourniture de produits d’investissement liés aux cryptomonnaies sous un cadre strictement réglementé. Actuellement, Sberbank a déjà émis des obligations structurées et des actifs financiers numériques liés aux rendements de Bitcoin, Ethereum, voire d’un indice regroupant plusieurs cryptomonnaies, offrant ainsi aux investisseurs qualifiés un canal conforme pour accéder au marché cryptographique sans détenir directement de tokens.

Ces produits ont rencontré un succès notable sur le marché. Selon Anatoly Popov, vice-président du conseil d’administration de Sberbank, le volume total de ces instruments financiers liés à la cryptographie a atteint environ 1,5 milliard de roubles. Pour un marché encore en phase de démarrage et réglementé, ce chiffre est qualifié de « résultat solide ». Il est intéressant de noter que la gamme de produits s’est élargie, passant de Bitcoin et Ethereum à des fonds suivant un portefeuille plus large d’infrastructures cryptographiques, comprenant Solana, Tron, Avalanche et BNB. Cela montre une volonté de répondre aux différentes préférences de risque des investisseurs.

Au-delà des produits financiers, Sberbank investit également dans la technologie sous-jacente. La banque développe en interne une plateforme blockchain pour l’émission et la gestion d’actifs financiers numériques. Cette plateforme supporte déjà des contrats intelligents, par exemple pour émettre des tokens liés au prix mondial du cacao. Pour l’avenir, la direction estime que les tendances clés seront la stabilité des stablecoins, la tokenisation d’actifs, et l’interopérabilité entre chaînes privées et publiques. Bien que la banque manifeste un intérêt pour des blockchains publiques comme Ethereum, leur intégration complète dépendra de la clarification réglementaire.

Matrice des produits et infrastructures cryptographiques de Sberbank

Produits d’investissement :

• Fonds d’actifs numériques : suivant Bitcoin, Ethereum et un indice plus large d’infrastructures cryptographiques.
• Obligations structurées : émises en bourse et OTC, avec des rendements liés à Bitcoin, Ethereum.
• Actifs financiers numériques : tokens liés aux prix de cryptomonnaies ou de matières premières (ex. cacao).

Infrastructures technologiques :

• Plateforme blockchain propriétaire : pour l’émission et la gestion d’actifs numériques, supportant les contrats intelligents.
• Test d’outils DeFi : exploration active de leur intégration avec les services bancaires traditionnels.
• Recherche d’intégration de chaînes publiques : notamment Ethereum, en attente d’un cadre réglementaire clair.

Données de marché :

• Volume total d’émission : environ 1,5 milliard de roubles.
• Positionnement sur le marché : réservé aux « investisseurs qualifiés » et « investisseurs de haute qualification ».

La partie de la Russie dans le jeu réglementaire : encourager l’investissement tout en interdisant strictement le paiement, une « voie à la russe »

L’engagement proactif de Sberbank ne se déroule pas dans un vide réglementaire, mais résulte d’un long jeu interne de plusieurs années au sein des autorités financières russes. Ce jeu a façonné la « voie à la russe » unique en cryptomonnaie : tout en interdisant fermement l’utilisation de cryptomonnaies comme moyen de paiement national, le gouvernement ouvre progressivement la porte à leur reconnaissance comme actifs d’investissement et outils de règlement transfrontaliers. La déclaration récente d’Anatoly Aksakov, président du comité du marché financier de la Douma, a tracé une ligne rouge : il a affirmé clairement que « la cryptomonnaie ne deviendra jamais une monnaie en Russie… le paiement doit uniquement se faire en roubles ».

Cette position découle d’un « bras de fer » bien connu entre la Banque centrale russe et le ministère des Finances. La Banque, sous la direction d’Elvira Nabiullina, prône depuis longtemps une interdiction totale des transactions et du minage de cryptomonnaies à la chinoise, principalement pour préserver la stabilité financière et éviter la fuite de capitaux. Le ministère des Finances, de son côté, privilégie la légalisation via la réglementation et la taxation, en tenant compte des enjeux fiscaux et des sanctions internationales. Au cours des quatre dernières années, les propositions législatives des deux parties sont restées bloquées au parlement.

Cependant, des signes récents indiquent que le pragmatisme l’emporte. Sous la pression des sanctions occidentales, l’utilisation de cryptomonnaies pour le règlement transfrontalier est devenue une réalité pour de nombreuses entreprises russes. L’année dernière, Aksakov a indiqué que des transactions transfrontalières d’une valeur de plusieurs dizaines de milliards de dollars avaient été effectuées en cryptomonnaies. Ce besoin pratique, combiné aux arguments du ministère des Finances pour augmenter les recettes fiscales fédérales, fait pencher la balance réglementaire. Récemment, le vice-ministre des Finances Ivan Chebeskov a indiqué que les autorités étaient proches d’un consensus, envisageant de supprimer les restrictions strictes actuelles limitant le marché aux « investisseurs de haute qualification » et de mettre en place un mécanisme d’accès par niveaux.

Analyse stratégique : pourquoi Sberbank devient-elle « l’éclaireur » ?

Le rôle de Sberbank en tant qu’« éclaireur » dans le domaine cryptographique repose sur une stratégie profonde. D’abord, c’est une réponse directe à la demande du marché. La Banque centrale russe estime qu’en 2025, la valeur des cryptomonnaies détenues dans les portefeuilles numériques du pays pourrait atteindre plusieurs milliers de milliards de roubles. Face à cette masse potentielle d’actifs et de besoins d’investissement, Sberbank, en tant que plus grande banque de détail, ne peut faire l’impasse. En proposant des produits réglementés, elle cherche à réintégrer dans son écosystème financier ces fonds et ces utilisateurs qui évoluent en dehors du système traditionnel.

Ensuite, c’est une tentative de renforcer la résilience financière dans un contexte international en mutation. Face aux restrictions sur le système de paiement mondial, la Russie s’intéresse stratégiquement aux technologies capables de contourner ces limitations. Bien que le paiement domestique soit strictement interdit, l’intérêt de Sberbank pour l’intégration de chaînes publiques, de stablecoins, et autres technologies blockchain, indique qu’elle prépare le terrain pour une infrastructure de règlement transfrontalier cryptographique sous contrôle national. La banque a déjà indiqué qu’elle serait prête à jouer un rôle de fournisseur de liquidité et de market maker sur une plateforme réglementée, dès que le cadre sera clair.

Enfin, cela reflète la volonté des institutions financières traditionnelles de se réinventer face à la mutation des paradigmes financiers. La direction de Sberbank prévoit que la convergence entre banques classiques et finance décentralisée finira par se réaliser. En testant des outils DeFi, en émettant des actifs tokenisés, la banque ne se contente pas de développer de nouveaux produits, mais accumule aussi des connaissances et des talents clés pour ne pas être marginalisée dans la future économie numérique. Sa plateforme blockchain auto-développée vise à dominer le marché de l’émission et de la gestion d’actifs numériques à venir.

Perspectives et impact sur le marché mondial

Le cas de Sberbank et de la Russie offre un exemple précieux et unique pour le marché mondial des cryptomonnaies. Il montre comment une grande puissance peut, tout en préservant sa souveraineté monétaire et la stabilité financière, intégrer progressivement les actifs cryptographiques dans un cadre réglementaire pragmatique. La dichotomie « investissement en actifs, paiement interdit » pourrait servir de modèle à d’autres pays sensibles à la fuite de capitaux.

Pour le marché cryptographique, l’entrée des institutions financières russes est un signal positif à long terme. Bien que la taille actuelle des produits de Sberbank reste limitée, ils ouvrent une porte réglementée à des dizaines de millions de clients. Si les critères d’investissement s’assouplissent à l’avenir, cela pourrait générer des flux importants. Par ailleurs, la recherche approfondie de cette banque sur la blockchain et les chaînes publiques constitue une forte validation de la légitimité et du potentiel de cette technologie.

Cependant, des incertitudes subsistent. Les détails précis de la future réglementation russe, notamment la définition des investisseurs qualifiés, la fiscalité, et les limites d’interaction entre banques et blockchains publiques, restent à clarifier. De plus, la séparation totale des cryptomonnaies de leur fonction de paiement pourrait influencer leur valeur à long terme en tant qu’actifs d’investissement, ce qui reste à observer. L’expérimentation prudente de Sberbank, dans un cadre strictement réglementé, représente à la fois une opportunité et un défi.