CZ fait un retour en grande pompe, Binance planifie le chemin de la « renaissance » aux États-Unis

Selon Bloomberg, après avoir obtenu une grâce présidentielle, le co-fondateur de Binance CZ redevient au centre de l’attention dans le monde de la cryptomonnaie. Récemment, il a fréquemment loué la position de Trump sur les cryptomonnaies et a publiquement déclaré « faire tout son possible pour aider les États-Unis à devenir la capitale de la cryptographie ». Par ailleurs, Binance explore des options pour relancer sa filiale américaine Binance.US, notamment en procédant à une restructuration du capital pour diluer la participation de CZ, dans le but de lever les principaux obstacles à l’obtention de licences dans différents États. Cependant, cette voie de retour est semée d’embûches, impliquant des jeux réglementaires complexes, un équilibre de pouvoir interne et une concurrence féroce sur le marché.

Le retour de CZ : de « retrait » à acteur principal

Bien qu’il n’occupe plus de poste officiel chez Binance depuis l’accord de plaidoyer de 2023, l’influence de CZ n’a jamais disparu. Récemment, après avoir obtenu une grâce présidentielle, il s’est montré plus actif en se plaçant en avant. Ses déclarations esquissent clairement une ligne stratégique : placer le marché américain au cœur du développement futur de Binance. Lors de la Blockchain Week de Binance début décembre, CZ a déclaré avec émotion qu’il « avait pleuré lors de sa démission en tant que CEO de Binance » et a affirmé que son « seul objectif est d’aider les États-Unis à devenir la capitale de la cryptographie », qualifiant le marché américain de « terre émergente ».

Cette posture hautaine est indissociable du changement de climat politique aux États-Unis. Depuis le début du second mandat de Trump, le gouvernement américain pousse à faire des États-Unis la « capitale mondiale de la cryptomonnaie ». La Fed et d’autres régulateurs ont également adopté une attitude « fondamentalement différente », passant d’une posture prudente à une stratégie d’adoption, en levant une série de politiques restrictives. Les propos de CZ répondent positivement à ce « vent réglementaire ».

Cependant, le retour de CZ s’accompagne aussi de signaux internes complexes. Lors du même événement, une autre co-fondatrice de Binance, He Yi, partenaire de CZ, a été promue co-CEO aux côtés de Richard Teng, et a déclaré que CZ était « à la retraite ». Mais la position centrale de CZ lors de l’événement, ainsi que le fait qu’il détient encore une fortune considérable via ses participations, rendent la notion de « retraite » peu crédible. Cette organisation vise à satisfaire formellement aux exigences de conformité tout en conservant son influence réelle, rendant la communication avec les régulateurs américains délicate.

Relancer l’activité aux États-Unis : restructuration du capital et bataille pour les licences

Relancer Binance.US constitue le cœur de la stratégie de Binance aux États-Unis, mais le principal obstacle reste CZ lui-même. Selon des sources proches du dossier, le plan envisagé inclut une restructuration du capital de Binance.US, avec une acquisition par l’entité mondiale Binance.com d’une partie ou de la totalité des parts de CZ, afin de réduire sa participation pour atténuer les inquiétudes des régulateurs quant à son statut d’« investisseur contrôlant ». L’objectif est de faciliter la nomination d’une nouvelle direction, la recherche de stratégies de croissance et le renforcement des relations politiques à Washington.

Cependant, même après cette réorganisation, Binance.US devra faire face à une bataille difficile pour obtenir ses licences. Son site indique qu’elle ne peut pas opérer dans plus d’une dizaine d’États et territoires, notamment New York, un marché clé. Lee Reiners, expert en droit financier à l’Université Duke, souligne : « Pour eux, obtenir une licence de transmission de monnaie sera un défi énorme, surtout dans les États dirigés par les démocrates. » Ces États pourraient être plus prudents dans leur traitement des demandes. L’espoir de Binance repose aussi sur un projet de loi sur la structure du marché, encore bloqué au Congrès, qui, s’il était adopté, établirait un système de licences fédérales, mais son avenir reste incertain.

Binance.US Reboot : principaux défis

Défis réglementaires : CZ, en tant que contrôlant, est considéré comme un obstacle principal par plusieurs régulateurs d’États ; Binance.US est actuellement interdite d’opérer dans plus de douze États et territoires ; la société doit respecter strictement toutes les clauses de l’accord de plaidoyer de 2023.

Défis de concurrence : sa part de marché aux États-Unis, qui atteignait environ 35% à son apogée, s’est fortement réduite ; Coinbase et d’autres concurrents ont déjà consolidé leur base d’utilisateurs et leur confiance de marque ; regagner cette confiance prendra du temps et nécessitera des avantages différenciateurs significatifs.

Fenêtre politique : l’atmosphère réglementaire fédérale relativement favorable pourrait changer avec les résultats des élections de 2026 ; la perspective d’une adoption législative majeure sur la structure du marché crypto au Congrès reste incertaine, avec des variables.

Impact sur le marché et défis futurs : opportunités et risques

Si Binance parvient à relancer ses activités aux États-Unis, sa stratégie historique — taux zéro ou très faibles — pourrait faire son retour, ce qui pourrait inquiéter Coinbase et autres acteurs dominants. Un retour de Binance avec une politique tarifaire agressive pourrait déclencher une nouvelle guerre de parts de marché, avantageant temporairement les traders, mais intensifiant la concurrence dans le secteur des échanges.

Cependant, le plan de « renaissance » de Binance aux États-Unis doit faire face à une fenêtre temporelle critique. L’atmosphère réglementaire favorable actuelle pourrait évoluer avec le renforcement du pouvoir démocrate après les élections de 2024 ou un changement de la Maison Blanche. Les lobbyistes à Washington avaient initialement prévu que la loi sur la structure du marché serait adoptée d’ici la fin de l’année, mais ce n’est plus certain. Les analystes soulignent qu’il sera très difficile de parvenir à un compromis satisfaisant les intérêts des deux partis, tout en conciliant les demandes du secteur financier traditionnel et de la cryptosphère.

Le plus grand défi est que, même si les questions fédérales sont résolues, les régulateurs locaux, notamment ceux de certains États prudents face aux antécédents de Binance, pourraient imposer des barrières élevées. Reconquérir une part de marché qui a chuté au plus bas nécessitera plus que des licences et des prix bas : il faudra aussi reconstruire la confiance des utilisateurs et des partenaires, un processus bien plus long que l’obtention d’un permis.

Équilibre interne et alliances externes : nouvelle direction et partenaires de Wall Street

Les récents changements dans la gouvernance de Binance visent à transmettre un message de stabilité et de continuité. He Yi, en tant que co-CEO, joue un rôle de premier plan dans la conduite des événements, la définition de la stratégie et la relance de la narration de croissance. L’autre co-CEO, Richard Teng, ancien régulateur, a principalement été chargé, ces deux dernières années, de la communication avec le gouvernement lors des crises. Ce duo « interne-externe » semble équilibré, mais la relation étroite entre He Yi et CZ complique la volonté de Binance de montrer qu’elle maintient une distance avec CZ.

Par ailleurs, Binance cherche activement à renforcer ses liens avec les géants traditionnels de la finance à Wall Street, notamment avec BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde. Des collaborations existent déjà, comme la possibilité pour des institutions d’utiliser le fonds monétaire tokenisé de BlackRock sur Binance. Il est aussi question d’approfondir ces relations financières, avec le développement de nouveaux produits et des accords de partage de revenus. S’allier avec des acteurs financiers comme BlackRock pourrait non seulement renforcer la crédibilité de Binance, mais aussi faciliter l’accès aux clients institutionnels et à l’écosystème financier américain.

De plus, Binance étend ses contacts avec d’autres entités crypto ayant un background politique, comme World Liberty Financial, fondée en partie par des membres de la famille Trump. Ces initiatives, en partie antérieures à la grâce de CZ, montrent que Binance ajuste activement sa posture pour s’adapter à un environnement politique plus favorable à la cryptomonnaie.