Moody's Perspectives 2026 : 9 000 milliards de dollars en règlement de stablecoins, les institutions investissent 300 milliards pour en profiter

Le rapport de perspective Moody’s 2026 indique que les stablecoins passent d’un outil natif de la cryptosphère à une infrastructure centrale du marché institutionnel. En 2025, le volume de règlement des stablecoins a explosé de 87 %, atteignant 9 000 milliards de dollars. Les stablecoins adossés à des monnaies fiat et les dépôts tokenisés évoluent vers une « monnaie numérique » utilisée pour la gestion de la liquidité, le transfert de garanties et le règlement. Moody’s prévoit qu’en 2030, les institutions investiront plus de 3 000 milliards de dollars dans la finance numérique et l’infrastructure.

Les trois principaux moteurs de l’explosion du volume de règlement des stablecoins de 87 %

Le rapport de Moody’s 2026 souligne qu’en se basant sur des estimations sectorielles des transactions en chaîne (plutôt que purement interbancaires), d’ici 2025, le volume de règlement des stablecoins augmentera d’environ 87 % par rapport à l’année précédente, atteignant 9 000 milliards de dollars. Cette croissance spectaculaire repose sur trois moteurs clés.

Le premier est l’accélération de l’adoption par les institutions. En 2025, des banques, des sociétés de gestion d’actifs et des fournisseurs d’infrastructures de marché ont lancé des projets pilotes de réseaux de règlement blockchain, de plateformes de tokenisation et de garde numérique, visant à simplifier l’émission, les processus post-trade et la gestion de la liquidité intrajournalière. Des banques comme Citigroup et Société Générale ont commencé à expérimenter l’utilisation de stablecoins soutenus par des liquidités en dollars et par le Trésor américain pour faciliter les flux de fonds intrajournaliers entre fonds, pools de crédit et plateformes de trading.

Le deuxième moteur est la révolution dans l’efficacité des paiements transfrontaliers. Les paiements transfrontaliers traditionnels s’appuient sur le système SWIFT, nécessitant généralement 3 à 5 jours ouvrables et des frais allant jusqu’à 5%-10 %. Les stablecoins permettent un règlement instantané via la blockchain, avec des frais inférieurs à 1 %. Cet avantage en termes d’efficacité pousse de plus en plus d’entreprises et d’institutions financières à adopter les stablecoins pour les paiements transfrontaliers. Moody’s indique que les stablecoins sont de plus en plus utilisés comme actifs de règlement pour les paiements transfrontaliers, les opérations de pension (prêts à court terme garantis par la vente de titres avec rachat ultérieur à un prix plus élevé) et le transfert de garanties.

Le troisième moteur est la croissance explosive des actifs tokenisés. Lorsqu’obligations, actions, immobilier et autres actifs sont tokenisés, un outil de règlement efficace devient nécessaire. Les stablecoins jouent ce rôle. Moody’s associe les stablecoins aux obligations tokenisées, aux fonds et aux produits de crédit, en tant que partie intégrante de la fusion plus large entre finance traditionnelle et finance numérique. Cette synergie crée de nouveaux besoins en infrastructure financière, stimulant une croissance exponentielle de l’utilisation des stablecoins.

De l’outil cryptographique à la monnaie numérique institutionnelle

Le rapport de Moody’s 2026 insiste sur le fait que les stablecoins adossés à des monnaies fiat et les dépôts tokenisés évoluent vers une « monnaie numérique ». Ce changement de positionnement est une étape clé. Autrefois, les stablecoins étaient principalement considérés comme des outils de trading sur les exchanges cryptographiques, pour un échange rapide entre cryptomonnaies. Désormais, ils sont adoptés par les institutions financières traditionnelles comme infrastructure pour leurs opérations quotidiennes.

Le JPM Coin est présenté comme un modèle de jeton de dépôt, intégrant la paiements programmables et la gestion de la liquidité dans l’infrastructure bancaire existante, illustrant comment la couche de « monnaie numérique » peut surpasser les systèmes centraux traditionnels. J.P. Morgan traite chaque jour des milliards de dollars en transferts internes et en paiements transfrontaliers via JPM Coin, prouvant la praticité des stablecoins dans la finance d’entreprise.

Trois cas d’usage institutionnels des stablecoins

Gestion de la liquidité intrajournalière : déplacement rapide de fonds entre différents actifs et marchés pour éviter les délais des virements traditionnels

Règlement et paiements transfrontaliers : utilisation par les entreprises et banques pour le règlement international, réduisant risques de change et frais

Transfert de garanties et opérations de pension : utilisation par les institutions financières comme collatéral pour des financements à court terme, améliorant l’efficacité du capital

En Europe, le produit bancaire EURCV de la Société Générale-Forge est considéré comme un exemple de produit émis par une banque dans le cadre du nouveau régime de stablecoins de l’UE. Dans la région du Golfe, banques et régulateurs explorent des tokens de paiement basés sur le dirham des Émirats arabes unis et une architecture monétaire numérique plus large. Ces pratiques régionales montrent que la domination du dollar s’érode progressivement, chaque pays émettant ses propres stablecoins pour préserver sa souveraineté monétaire.

Le rapport de Moody’s estime qu’en 2030, avec la mise en place à grande échelle de tokenisation et de règlements programmables par les entreprises, ces initiatives pourraient mobiliser plus de 3 000 milliards de dollars dans la finance numérique et l’infrastructure. Ce montant équivaut à la construction de plusieurs centres financiers régionaux, illustrant la gravité de l’engagement traditionnel envers la technologie blockchain.

Harmonisation réglementaire et avertissements sur les risques systémiques

La régulation commence aussi à suivre cette transformation. Le rapport de Moody’s 2026 souligne que le cadre européen de régulation des actifs cryptographiques (MiCA), la proposition américaine sur les stablecoins et la structure de marché, ainsi que les cadres de licences à Singapour, Hong Kong et aux Émirats, reflètent une tendance mondiale vers une harmonisation des règles de tokenisation, de garde et de rachat. Cette convergence réglementaire réduit les coûts de conformité transfrontalière et favorise la circulation mondiale des stablecoins.

Cependant, Moody’s insiste sur le fait que cette transition comporte des risques. Le rapport met en garde contre les vulnérabilités telles que les bugs de contrats intelligents, les défaillances de oracles, les attaques sur les systèmes de garde, ainsi que la fragmentation entre plusieurs blockchains. Ces risques opérationnels et de contrepartie pourraient engendrer de nouvelles vulnérabilités systémiques. Pour que les stablecoins jouent leur rôle de réserve fiable pour les règlements institutionnels, la sécurité, l’interopérabilité et la clarté réglementaire en matière de gouvernance sont essentielles.

Le principal risque concerne la gestion des réserves par les émetteurs de stablecoins. Si ces derniers investissent dans des actifs à haut risque ou détournent des fonds, cela pourrait provoquer une crise de retrait semblable à un bank run. La faillite de Silicon Valley Bank en 2023, qui a entraîné un décalage temporaire du USDC, en est une illustration concrète. Le rapport de Moody’s rappelle que, tout en adoptant les stablecoins, il faut mettre en place une gestion rigoureuse des risques et un cadre réglementaire solide.

Le rapport de Moody’s confère une légitimité autoritaire à l’avenir des stablecoins. Lorsqu’une des trois principales agences de notation mondiales positionne explicitement les stablecoins comme une « infrastructure de marché centrale », cela marque leur entrée du côté principal de la finance. Pour les investisseurs, cela signifie que les projets d’infrastructure liés aux stablecoins (Circle, Paxos, blockchains comme Solana proposant des services de stablecoin) bénéficieront d’un élan de croissance à long terme.