Виталик обсуждал суть DeFi с c-узлами, и одобрение кредитования USDC со стороны c-узлов на первый взгляд — это «культ товаров». Виталик считает, что чрезмерно обеспеченные алгоритмические стейблкоины — это настоящий DeFi, и им необходимо диверсифицировать риски контрагентов. Критика стратегии USDC — это просто централизованный протокол депозита валюты, призывающий к отказу от доллара США и децентрализованного учёта.
Виталик критикует псевдо-DeFi в стиле поклонения
Соучредитель Ethereum Виталик Бутерин и криптоаналитик c-node вновь разожгли дебаты о истинной цели децентрализованных финансов (DeFi). Вместе два эксперта отрасли призывают бурно развивающуюся отрасль пересмотреть свои приоритеты. Эксперты считают, что основная проблема в том, что сегодняшний шум вокруг DeFi в основном поверхностен, ориентирован на спекулятивные интересы, а не на реальное развитие инфраструктуры DeFi.
«Если у вас нет долгосрочной позиции в криптовалюте и вы не хотите получить доступ к финансовым услугам, сохраняя при этом самостоятельное управление своими средствами, нет смысла использовать DeFi», — написал C-Node. Они отвергают распространённые стратегии получения доходности, такие как внесение USDC в кредитные протоколы, как «поклонение товарам», утверждая, что эти стратегии имитируют успех DeFi, не воплощая его изначальную философию.
«Культ груза» — это антропологический термин, который относится к поведению примитивных племён, подражающих внешним формам современной цивилизации, не понимая их внутренней логики. C-node использует этот термин для критики текущих DeFi-проектов, что крайне иронично. Эти проекты используют внешние формы DeFi, такие как смарт-контракты, пулы ликвидности и токены управления, но основная логика по-прежнему опирается на централизованные стейблкоины и кастодианы, что противоречит природе децентрализации.
Аналитик также подчеркнул, что не-Ethereum-цепочки могут испытывать трудности с повторением DeFi-моды Ethereum, отметив, что ранние участники Ethereum придерживались принципа самосохранения в своей философии. В то же время новые экосистемы доминируют венчурные фонды, использующие институциональную капиту. Этот контраст показывает расхождения путей развития DeFi в различных публичных цепочках: Ethereum сохраняет чистоту децентрализации, в то время как другие цепочки идут на компромисс с децентрализацией ради привлечения институциональных фондов.
Три главные критические замечания Виталика в адрес текущего DeFi
Кредитование USDC — это псевдо-DeFi: Размещение централизованных стейблкоинов в протокол только оптимизирует доходность и не диверсифицирует риски
Явление поклонения грузам: Имитируя форму DeFi, но теряя природу самоуправления и децентрализации
Компромисс по новой цепочке: Неэфириумные цепочки доминируют венчурным капиталом и институциональным кастодиумом, и сама концепция нечиста
Это обсуждение подчёркивает более глубокий идеологический разрыв в криптопространстве. С одной стороны, DeFi рассматривается как инструмент для повышения эффективности спекулятивного капитала, использования позиций и получения доходности без отказа от кастода. С другой стороны, её также рассматривают как фундаментальную финансовую систему, способную изменить мировой денежный сектор через децентрализацию и диверсификацию рисков.
Виталик: Алгоритмические стейблкоины — это настоящий DeFi
Ответ Buterin поднимает разные точки зрения и объясняет, почему он предлагает более широкую основу для «настоящего» DeFi. Российско-канадский новатор считает, что алгоритмические стейблкоины, особенно те, которые чрезмерно обеспечены или предназначены для диверсификации рисков контрагентов, действительно можно назвать децентрализованными. «Даже если 99% ликвидности обеспечены держателями CDP, держащими отрицательные алгоритмические доллары и положительные доллары в других местах, возможность передавать контрагентский риск маркет-мейкерам всё равно является важной особенностью», — написал Бутерин.
Виталик отметил, что истинный DeFi должен диверсифицировать риски контрагентов, а не просто оптимизировать доходность. Стратегии кредитования, основанные на USDC, нарушают основные принципы DeFi: самосохранение и децентрализация. Соучредитель Ethereum также раскритиковал популярную стратегию на базе USDC, отметив, что простое размещение централизованных стейблкоинов в кредитные протоколы не соответствует стандартам DeFi.
Логика этой критики заключается в том, что USDC выпускается компанией Circle, и его стоимость зависит от долларовых резервов Circle и стабильности финансовой системы США. Когда вы вкладываете USDC в кредитные протоколы, такие как Aave или Compound, вы всё равно берёте на себя риск контрагента Circle (если Circle обанкротится или заморожен) и системный риск в системе доллара США (если доллар США рухнет), несмотря на использование смарт-контрактов. Эта структура не обеспечивает по-настоящему децентрализацию, а лишь циркулирует централизованные активы внутри децентрализованных протоколов.
Чрезмерно обеспеченные алгоритмические стейблкоины определяют будущее по-настоящему децентрализованных финансов. Помимо технического определения, он сформулировал долгосрочное видение: отказ от системы в долларе и переход к диверсифицированной единице счёта, основанной на децентрализованной структуре залога. Это видение соответствует его предыдущим «трём главным вызовам децентрализованных стейблкоинов»: избавлению от зависимости от доллара США, решению решения oracle security и урегулированию конфликтов доходности стейкинга.
Идеологические различия и будущие направления DeFi
Последующие ответы в теме только усугубили это напряжение. Некоторые утверждают, что использование DeFi в сочетании с централизованными активами всё же может снизить количество посредников, потенциально снижая системные риски. Однако есть и те, кто разделяет пуристский взгляд на c-узлы, предсказывая, что рыночные силы будут отдалять предпочтение протоколам с самостоятельным управлением, а не гибридным или фиатным системам.
Этот спор может определить следующий этап инноваций в криптовалюте. Доминирование Ethereum в сфере децентрализованных финансов (DeFi), благодаря его ранним сторонникам этой идеи, контрастирует с другими блокчейнами, где инвесторы с венчурной поддержкой больше ориентированы на удобство, чем на децентрализацию. Тем временем Buterin настаивает на запуске чрезмерно обеспеченных алгоритмических стейблкоинов и диверсифицированных индексов, что предполагает потенциальное будущее, которое может выйти за пределы текущей привязанности к доллару США.
По мере приближения второго десятилетия DeFi эти обсуждения свидетельствуют о том, что отрасль больше не ограничивается только доходностью и ликвидностью. Вместо этого акцент обсуждения смещается на принципы, которые её определяют: опека, децентрализация и диверсификация рисков. Это вызывает вопросы о том, может ли DeFi действительно заменить традиционные финансовые системы, или это всё ещё просто сложный инструмент для криптовалютных спекулянтов?
С точки зрения рыночной реальности, DeFi-протоколы на базе USDC составляют подавляющее большинство доли рынка и объёма торгов. Среди ведущих протоколов, таких как Aave, Compound и Curve, TVL централизованных стейблкоинов, таких как USDC и USDT, значительно превосходит алгоритмические стейблкоины. Результаты этого рыночного голосования показывают, что пользователи ценят удобство и выгоды больше, чем чистая децентрализация. Критика Виталика, хотя теоретически обоснована, потребовала бы действительно конкурентной альтернативы для децентрализации и изменения рыночных тенденций.
Крах Terra/UST — самая большая тень для алгоритмических стейблкоинов. Хотя Виталик делает акцент на «чрезмерно обеспеченных» алгоритмических стейблкоинах (таких как DAI), что отличается от модели Terra с необеспеченным залогом, рынок уже испытал посттравматическую стрессовую реакцию на сам термин «алгоритмический стейблкоин». Для продвижения этого направления необходимо восстановить доверие рынка, что может занять годы и накопление множества успешных историй.
Для специалистов DeFi критика Виталика — это сигнал к пробуждениям. Поскольку основатели начинают сомневаться в своём нынешнем пути, отрасли нужно серьёзно задуматься. Стоит ли нам продолжать удовлетворять спрос на рынке и предоставлять удобные услуги на основе USDC, или же вернуться к первоначальному намерению — децентрализации и оттоку рисков пользователей? Этот выбор определит, на каком позиционировании находится DeFi в следующем десятилетии: станет ли он инструментом эффективности для традиционных финансов или действительно революционной альтернативной финансовой системой.
