Занимаясь финансами все эти годы, одна вещь особенно запомнилась. Я общался с опытным японским трейдером на форексе, который уже более двадцати лет занимается валютными рынками, совмещая это с работой в клинике в Сидзуоке. Он с苦笑ом сказал: "Не занимаясь форексом, всегда чувствуешь, что чего-то не хватает. Следя за мировыми рынками, чувствуешь себя спокойнее." Тогда я не совсем понимал, но теперь, чем больше думаю, тем больше понимаю это чувство.

На прошлой неделе пришла большая новость — Банк Японии объявил о повышении процентной ставки, что произошло впервые за два-три десятилетия, нарушив нулевую процентную ставку. Первое, что пришло мне в голову, это образ того пожилого человека и группа "невидимых игроков" за его спиной. Они давно уже не являются мелкими инвесторами, их можно назвать "темными потоками" глобального движения капитала, они на самом деле настоящие киты, способные взорвать океан.

**Мир "крупных игроков", который вы не видите**

Эта группа людей изначально состояла в основном из японских домохозяек, которые недовольны слишком низкими процентными ставками в стране, поэтому они начали объединяться для инвестирования за границей. Со временем количество участников увеличилось, и теперь в нее массово вступили мужчины средних лет, которые могут управлять глобальным рынком с помощью приложения. Не стоит недооценивать их — они некоторое время занимали две-три доли объема торгов на токийском форекс-рынке и все еще остаются крупной частью на глобальном розничном форекс-рынке.

Японские финансовые активы домохозяйств составляют 14 триллионов долларов, их схема называется "арбитраж иен": занимая иену с почти нулевыми процентами, они меняют её на доллары, валюту с высокой доходностью, а затем покупают американские облигации, акции и даже цифровые активы, стабильно получая доход от процентной разницы. В прошлом в японскую эру с нулевыми процентными ставками это было почти что бизнес, приносящий доход без особых усилий. Даже Баффет делал что-то подобное — выпускал низкопроцентные облигации в Японии, а затем инвестировал.

**Правила внезапно изменились**

Но в этот раз повышение ставки Банком Японии напрямую изменило игру. Первоначальная арбитражная возможность была серьезно сжата, и такие рискованные активы, как Эфириум и Биткойн, столкнулись с давлением по переоценке капитала. Когда укрепление иены стало тенденцией, позиции, поддерживаемые арбитражем с низкими процентными ставками, необходимо пересмотреть. Те стабильные доходные каналы, которые были ранее, теперь превратились в рискованные позиции, к которым следует относиться с осторожностью. Этот поворот в глобальной ликвидности непременно вызовет бурю на рынке цифровых активов.