Розкриття коротких позицій: як отримати прибуток під час спаду ринку

Суть коротких позицій: механізм зворотного прибутку

Ринок дотримується закону “одна тінь — один світло” — зростання обов’язково супроводжується падінням, і там, де хтось заробляє, інший втрачає. Більшість інвесторів звикли прагнути до прибутку від зростання цін, але справді розумні трейдери розуміють важливість двонапрямної стратегії. Коротка позиція (також відома як “ф’ючерсна коротка”) — це саме така стратегія зворотного прибутку, яка дозволяє інвесторам отримувати дохід навіть під час ринкового падіння.

Простими словами, коротка позиція — це передбачення зниження ринкової ціни з подальшою продажем активу за високою ціною та викупом за нижчою, щоб отримати різницю. Це повністю протилежно класичній логіці “купити дешевше — продати дорожче”, але відіграє ключову роль у волатильних ринках.

Чому ринок потребує механізму коротких позицій?

Що станеться, якби дозволяли лише відкривати довгі (зростаючі) позиції?

Ринок стане надзвичайно нестабільним. У разі дозволу лише на довгі позиції, під час зростання ціни вона може “злетіти” до небес, але при зміні тренду — різко обвалитися. Такий “американські гірки” характер ринку завдає значної шкоди капіталу. Наявність механізму коротких позицій дозволяє балансувати між покупцями і продавцями:

◆ Стабілізація коливань ринку — достатня кількість покупців і продавців забезпечує більш обґрунтоване формування цін

◆ Запобігання формуванню бульбашок — коли активи переоцінені, короткі продажі тиснуть на ціну вниз, повертаючи її до раціональних рівнів і зберігаючи здоров’я ринку

◆ Підвищення ліквідності — поєднання довгих і коротких позицій дає можливість отримати прибуток у будь-якому напрямку, збільшуючи обсяг торгів

Три основні способи відкриття короткої позиції

Спосіб 1: Позика цінних паперів для короткого продажу (фондовий ринок)

Це найпростіший спосіб — коли ви передбачаєте падіння конкретної акції, берете її в борг у брокера, продаєте за поточною ціною, а потім викуповуєте за нижчою, повертаєте брокеру і отримуєте прибуток різниці.

Вимоги до позики цінних паперів досить високі. Наприклад, у провідних брокерів зазвичай потрібно мати мінімальний баланс (наприклад, понад 2000 доларів США) і підтримувати певний рівень чистої вартості рахунку. Крім того, брокери стягують відсотки за позичку, ставка яких залежить від суми позики: для малих обсягів ціна може бути досить високою.

Приклад: короткий продаж Tesla

Листопад 2021 року — ціна Tesla досягла історичного максимуму 1243 долари. У 2022 році ціна намагалася вдруге прорвати цей рівень, але стикнулася з опором. Якщо б у цей момент ви відкрили коротку позицію при ціні близько 1200 доларів і закрили її, коли ціна опустилася до 980 доларів, — отримали б прибуток близько 220 доларів. Цей приклад показує, що коротка позиція — це раціональне рішення, яке базується на правильних технічних сигналах.

Спосіб 2: Контракти на різницю (CFD) для короткого продажу

CFD — це фінансовий дериватив, що дозволяє трейдерам за допомогою кредитного плеча торгувати активами, такими як акції, індекси, валюти, товари тощо, з меншими вкладеннями.

Порівняння з традиційною торгівлею акціями:

• Ефективність капіталу: CFD вимагає внесення лише 5-10% від вартості контракту як гарантії, що дозволяє контролювати позиції у 10-20 разів більші; при цьому купівля акцій вимагає повної оплати
• Різноманітність інструментів: один рахунок CFD дозволяє торгувати акціями, валютами, індексами, золотом і т. д., без відкриття кількох рахунків
• Вартість: CFD не має комісій і податку на операції, але стягується плата за утримання позиції на ніч
• Гнучкість: підтримує внутрішньоденні, денні та короткострокові стратегії; акції більше підходять для довгострокового інвестування

Переваги CFD для коротких продажів:

Наприклад, короткий продаж технологічної акції. За однаковим обсягом у 5 акцій, CFD вимагає лише 434 долари гарантії (з кредитним плечем 20x), тоді як позика акцій — 4343 долари (з плечем 2x). При падінні ціни на 30 пунктів обидва варіанти принесуть 150 доларів прибутку, але ROI у CFD становить 34.6%, тоді як у позики — лише 3.4%. Ще один плюс — внутрішньоденна торгівля CFD не враховує нічних відсотків, що зменшує витрати.

Спосіб 3: Ф’ючерси для короткого продажу

Ф’ючерсний контракт — це зобов’язання купити або продати актив у майбутньому за заздалегідь узгодженою ціною. Коротка позиція у ф’ючерсах працює за принципом різниці цін, схожим із CFD, але має свої особливості:

• Ліквідність зазвичай достатня, але вимагає більшого початкового внеску
• Ефективність капіталу гірша, ніж у CFD
• На дату закінчення контракту можливе примусове закриття або перенесення позиції
• Деякі ф’ючерси передбачають фізичне постачання активу

Рекомендується для приватних інвесторів уникати основних коротких ф’ючерсних позицій через високий рівень складності, необхідність значних гарантійних внесків і досвіду. Ризик примусового закриття у разі несприятливого руху цін — високий.

Спосіб 4: Інверсні ETF (фондові індекси)

Якщо не хочете самостійно визначати час входу і виходу, можна використовувати інверсні ETF — фонди, що інвестують у індекси і отримують прибуток при їх падінні. Наприклад, ETF на індекс Dow Jones або Nasdaq 100.

Переваги — професійне управління і концентрація ризиків, недоліки — витрати на перенесення позицій і довгострокове зниження доходності через комісії.

Короткі продажі на валютному ринку: використання двонапрямності

Валютний ринок — це двонапрямний механізм: можна відкривати довгі позиції (сподіваючись на зростання валюти) або короткі (прогнозуючи її падіння).

Логіка короткого продажу валюти: інвестор вважає, що одна валюта знеціниться щодо іншої, тому продає її, щоб отримати іншу валюту, і при падінні курсу викуповує її назад, отримуючи прибуток на різниці.

Ціни на валюту залежать від багатьох факторів:

● Відсотковий рівень — високі ставки зазвичай підвищують цінність валюти

● Зовнішньоторговельний баланс — профіцит підсилює валюту, дефіцит — знижує

● Розмір валютних резервів — значні резерви підвищують довіру до валюти

● Інфляція — високий рівень інфляції знижує цінність валюти

● Макроекономічна політика — стимулювальні заходи можуть знизити ціну валюти

● Очікування ринку — колективне очікування зниження курсу посилює тиск на валюту

Для коротких продажів валют потрібно мати глибокий аналіз і високий рівень ризик-менеджменту, не можна діяти лише за технічними сигналами.

Реальні ризики коротких позицій: що потрібно знати

Безмежні збитки

Це найважливіший ризик — у разі короткої позиції потенційні збитки необмежені. Максимальні збитки при довгій позиції — це втрата всієї суми (акція падає до 0), тоді як при короткій — теоретично безмежні, оскільки ціна може безмежно зростати.

Наприклад, якщо ви відкрили коротку позицію на 100 акцій за 10 доларів, отримали 1000 доларів. Якщо ціна зросте до 100 доларів, збитки становитимуть 9000 доларів; при 1000 доларах — 99000 доларів. Саме тому короткі продажі під час маржинальної торгівлі мають ризик примусового закриття — при перевищенні збитків рівень гарантійного забезпечення брокер зобов’язаний закрити позицію.

Ризик примусового закриття

Оскільки активи для коротких продажів зазвичай позичаються у брокера, право власності залишається за брокером. Він може у будь-який момент вимагати закриття позиції або поповнення гарантії. Це пасивне закриття може статися у найгірший момент і спричинити додаткові збитки.

Вартість помилкової оцінки

Успіх короткої позиції залежить від точного передбачення падіння ринку. Помилка у прогнозі означає не лише відсутність прибутку, а й повний збиток у разі зростання ціни. Це робить короткі продажі високоризиковою стратегією через асиметрію ризиків.

Правильна стратегія коротких продажів

◆ Короткостроковість — не рекомендується тривале коротке позиціонування — потенційний прибуток обмежений (до 0), тоді як збитки — необмежені. Тривалі короткі позиції піддаються ризику раптового зростання цін і постійних витрат на позичку. Рекомендується використовувати короткі продажі для швидких спекулятивних операцій.

◆ Контроль розміру позиції і хеджування — основне застосування — короткі продажі найкраще використовувати для хеджування існуючих довгих позицій, а не як основний спосіб отримання прибутку. Не слід йти “все” у короткі.

◆ Швидке фіксування прибутку і обмеження збитків — запорука успіху — багато хто зазнає поразки через надмірне захоплення і додавання позицій. Важливо заздалегідь встановити стоп-лоси і цілі, і дотримуватися їх.

◆ Строге управління ризиками — при використанні кредитного плеча збитки зростають у кілька разів. Необхідно встановлювати адекватний рівень гарантійного забезпечення і мати запас для непередбачених ситуацій.

Висновки

Короткі продажі — це невід’ємна частина ринкової системи, що дає можливість отримувати прибуток у будь-якому тренді. Однак ця стратегія не для всіх — вона вимагає високого рівня аналізу, психологічної стійкості і дисципліни.

Правильне використання коротких продажів базується на глибокому аналізі ринку, співвідношенні ризиків і доходів і грамотному управлінні позиціями. Інвестори, що заробляють великі гроші на коротких продажах, — це ті, хто приймає рішення з високою ймовірністю успіху. Освоювати короткі продажі — означає навчитися залишатися раціональним і гнучким у будь-який момент ринкової динаміки.