Трейдери різко знизили очікування! Ймовірність підвищення або зниження ставки ФРС у грудні кардинально змінилася. Долар США зафіксував найсильніший ріст з вересня

Очікуваний різкий поворот, втрата довіри ринку до зниження ставок ФРС

Згідно з останніми даними інструменту «Спостереження за ФРС» від Чиказької товарної біржі (CME), думки трейдерів щодо зниження ставок у грудні зазнали неймовірного повороту. Ймовірність зниження ставок у вівторок цього тижня залишалася близько 50%, але через обнародування даних про дефіцит у зв’язку з простоєм уряду США ця очікуваність за один день впала — наразі ймовірність знизилася приблизно до 30%. Ще більш вражаюче, що приблизно місяць тому ринок оцінював ймовірність зниження ставок у тому ж місяці на рівні 94%, знизившись з 94% до 30%, що свідчить про значний перехід у настроях ринку.

Ці корекції очікувань безпосередньо сприяли зміцненню долара. У середу (19 листопада) під час торгів у Нью-Йорку індекс долара досяг найкращого одноденного показника з 25 вересня, підвищившись на 0.5% за даними Bloomberg Dollar Spot Index, закрившись на найвищому рівні понад два тижні. Під впливом зростання долара інші основні валюти також зазнали тиску. Найслабше виглядала британська фунт/долар, що знизився на 0.7% у середу, вже четвертий день поспіль зниження, встановивши найтриваліший спад з 24 жовтня. Йєна до долара впала на 1.1% до рівня 157.18, що є найслабшим показником з середини січня цього року. Новозеландський долар також був дуже слабким, знизившись до рівня мінімуму з квітня, фактично знівелювавши річний приріст.

Порожнина даних викликає невизначеність у політиці

Причиною цього є оголошення Бюро статистики праці США у середу. Через найтриваліший у історії США урядовий простій це агентство не змогло своєчасно оприлюднити дані за жовтень щодо зайнятості, а також не змогло порахувати рівень безробіття. Бюро вирішило об’єднати дані за жовтень з повним звітом за листопад, але це створює серйозну політичну проблему: звіт за місяць має бути опублікований 5 грудня, але тепер його дата перенесена на 16 грудня.

Ця різниця у часі має значний вплив. Останнє засідання ФРС у цьому році заплановане на початок грудня, а нові дані про зайнятість з’являться лише через шість днів після його завершення. Це означає, що рішення ФРС щодо підвищення або зниження ставок у грудні буде прийматися на основі обмежених економічних даних. Звіт за зайнятість у вересні буде опублікований у цей четвер, але через відсутність повних даних за жовтень його цінність значно зменшиться.

Конфлікт між ринковими та офіційними позиціями

Американський стратег банківського сектору Алекс Коен у середу зазначив, що сьогоднішнє зростання долара «дуже вражаюче», і вважає, що долар має ще потенціал для подальшого зростання, оскільки трейдери потребують більше доказів для обґрунтування необхідності зниження ставок у грудні. Іншими словами, за відсутності достатніх даних зниження ставок стає високоризикованим рішенням.

Ця обережність відображає внутрішній розкол у поглядах у ФРС. Протокол засідання 28-29 жовтня, опублікований у середу, показує, що, незважаючи на рішення знизити ставки минулого місяця, існує значна кількість розбіжностей серед членів ради. Учасники висловлювали побоювання, що подальше зниження вартості позик може негативно позначитися на досягненні цілей щодо боротьби з інфляцією. Стратег із Нью-Йорка у банку Wells Fargo Аруп Чаттерджі прямо заявив, що через відсутність своєчасних даних ймовірність утримання ставок на поточному рівні зростає, і за умови, що дані за зайнятість у вересні не будуть аномально слабкими, більшість рішення приймуть залишити ставки без змін у грудні.

Ланцюгова реакція: різкі коливання золота та інших активів

Різкий поворот у очікуваннях щодо зниження ставок також викликав хвилі у інших ринках. Ціна золота у середу коливалася дуже сильно: рано вранці вона піднімалася до 4132.86 доларів за унцію, встановивши внутрішньоденний максимум, але потім швидко впала до 4055.53 доларів за унцію. В кінці дня спотове золото закрилося зростанням лише на 0.26%, на рівні 4077.93 доларів за унцію, і всі внутрішньоденні прибутки були знівельовані.

Це падіння золота напряму пов’язане з сильним зростанням долара — зростання долара робить золото, оцінюване у доларах, дорожчим для іноземних покупців, що зменшує його купівельну спроможність. Одночасно з цим, зниження очікувань щодо зниження ставок зменшує привабливість золота як активу-укриття, оскільки його дохідність не може конкурувати з вищими доходами по американських облігаціях.

Погіршення перспектив британських фінансів також додало тиску на фунт, що разом з цим тягне вниз і євро та інші ризикові активи. Все це вказує на одне: у контексті зміни очікувань щодо підвищення або зниження ставок трейдери переоцінюють глобальні активи.