Bulls et bears en danse : une analyse approfondie de la façon dont la vente à découvert permet de gagner de l'argent

“一阴一阳之谓道”，这句古话用在金融市场再合适不过。有人看涨赚钱，就必然有人看跌也能盈利——这就是faire short的逻辑。不过很多人对做空这个概念还是模糊的，本文就从基础到进阶，把做空的原理、方法、优劣全部讲清楚。

Que signifie exactement faire short ? Explication simple

Commençons par la définition la plus directe : faire short (aussi appelé shorting) consiste, lorsque vous prévoyez qu’un actif va baisser, à emprunter cet actif auprès de votre courtier, le vendre immédiatement, puis l’acheter de nouveau lorsque le prix aura baissé pour le rendre au courtier, en réalisant un profit sur la différence.

En une phrase : Vendre haut, acheter bas.

Ce raisonnement est complètement opposé à celui du “long” (acheter pour profiter de la hausse). Le long consiste à croire en la croissance future, donc à acheter puis vendre ; le short consiste à croire à la baisse, donc à vendre puis racheter. Cela peut sembler contre-intuitif, mais c’est ainsi que fonctionne le marché.

Il faut noter que l’objet du short est très varié — cela peut être des actions, des devises, des obligations, ces instruments financiers traditionnels, ou des dérivés comme les contrats à terme, les options, les CFD. Et vous n’avez pas besoin de posséder réellement l’actif, il suffit de l’emprunter pour agir, ce qu’on appelle en finance “prêter des titres” ou “prêter des actions”.

Pourquoi le marché a-t-il besoin d’un mécanisme de short ?

Imaginez un monde sans short : tout le monde ne pourrait que profiter de la hausse. Quelles seraient les conséquences ? Un déséquilibre grave — lors d’une hausse forte, le marché s’emballerait, atteignant des sommets délirants, et dès que le vent tournerait, il plongerait en ligne droite. (L’histoire de certains marchés illustre bien cela).

Mais si le marché permet un vrai jeu entre acheteurs et vendeurs, chaque mouvement haussier ou baissier sera plus équilibré, le marché sera plus sain. La possibilité de faire short introduit un contrepoids :

◆ Outil de couverture — vous détenez une position longue et craignez une chute ? Faites un short pour couvrir votre risque, comme une assurance.

◆ Dégonfler la bulle — lorsqu’une action est fortement surévaluée, les fonds de short interviennent pour faire pression, aidant à désendetter le marché.

◆ Augmenter la liquidité — avec des participants qui peuvent gagner aussi bien en hausse qu’en baisse, la liquidité augmente naturellement.

Quelles sont les différentes méthodes pour faire short ?

Méthode 1 : Prêt de titres (margin trading)

C’est la méthode la plus traditionnelle. Vous empruntez des actions auprès du courtier, puis les vendez. Mais le seuil d’entrée est élevé — par exemple aux États-Unis, il faut généralement un solde minimum de 2000 dollars, et un ratio de maintien de 30% en cash. Vous payez des intérêts sur l’emprunt, généralement entre 7% et 10%.

Ce mode n’est pas très adapté aux petits fonds, sauf si vous trouvez un courtier avec des conditions plus accessibles.

Méthode 2 : CFD (Contrats pour différence)

C’est l’outil de short le plus flexible actuellement.

Les CFD sont des dérivés qui suivent la variation du prix d’un actif sous-jacent (actions, devises, indices, matières premières, etc.). Vous ne possédez pas l’actif réel, vous pariez simplement sur sa tendance.

Les avantages des CFD par rapport au short traditionnel :

• Moins de capital initial : avec un effet de levier (généralement 5-20 fois), avec 5%-10% de marge, vous pouvez contrôler une position 10-20 fois plus grande.
• Pas de commission : pas de frais de transaction, coûts plus faibles.
• Seuil d’entrée faible : certains plateformes acceptent un dépôt dès 50 dollars.
• Diversité : un seul compte permet de trader actions, devises, indices, matières premières, crypto-monnaies.
• Simplicité : il suffit de “vendre” puis “acheter” pour fermer la position, pas besoin d’emprunter des titres.

Inconvénients : il faut payer des frais de détention nocturne, et l’effet de levier est une épée à double tranchant — il amplifie à la fois gains et pertes.

Méthode 3 : Contrats à terme (futures)

Les futures sont des contrats standardisés pour livrer un actif à une date future à un prix fixé. La logique est similaire au CFD, mais avec quelques inconvénients :

• Moins flexible : il faut respecter la date de livraison, moins adaptable que le CFD.
• Seuil d’entrée élevé : nécessite plus de marge, et la gestion est plus complexe.
• Risque élevé : à l’échéance, il peut y avoir livraison physique, et le risque de liquidation forcée est important.

Conclusion : pour les investisseurs particuliers, faire short avec les futures est peu adapté, c’est plutôt réservé aux institutions et traders professionnels.

Méthode 4 : Acheter des ETF inverses

Si tout cela paraît trop complexe, vous pouvez simplement acheter des ETF inverses. Ces fonds suivent la tendance inverse d’un indice, par exemple le DXD pour le Dow Jones, ou le QID pour le Nasdaq.

Avantages : gestion professionnelle, risque plus contrôlé. Inconvénients : coûts de roulement, coûts de détention à long terme.

Cas pratique : comment faire short sur une action ?

Prenons Tesla. Supposons que vous constatez qu’après avoir atteint un sommet historique à 1243 dollars en novembre 2021, le prix commence à reculer. L’analyse technique montre qu’il est difficile pour le titre de dépasser son sommet précédent. Vous décidez de faire short le 4 janvier 2022.

Étapes :

Étape 1 (4 janvier) : empruntez 1 action Tesla auprès de votre courtier, vendez-la à 1200 dollars, votre compte crédite 1200 dollars.

Étape 2 (11 janvier) : le prix chute à 980 dollars, vous rachetez 1 action pour la rendre au courtier, dépensant 980 dollars.

Profit : 1200 - 980 = 220 dollars (hors intérêts et coûts).

C’est tout le processus pour faire du profit en short.

Comment faire short sur le forex ?

Le marché des devises est intrinsèquement bidirectionnel, on peut faire long ou short. Faire short sur le forex est très courant.

Le principe reste “vendre haut, acheter bas”, mais avec des paires de devises. Par exemple, si vous pensez que la livre sterling va se déprécier, vous pouvez vendre la paire GBP/USD, puis la racheter quand le taux aura baissé.

Exemple pratique : un trader utilise une marge de 590 dollars (effet de levier 200x), vend une position de 1 lot GBP/USD à 1.18039, et lorsque le taux chute de 21 points à 1.17796, il réalise un profit de 219 dollars, soit un rendement de 37%.

Mais le marché des devises est influencé par de nombreux facteurs — taux d’intérêt, commerce extérieur, réserves de change, inflation, politiques macroéconomiques — donc faire short sur le forex demande une bonne analyse fondamentale et une gestion rigoureuse du risque.

CFD vs short traditionnel sur actions, qui est le meilleur ?

Comparons directement (exemple Google) :

Clair : avec moins de capital, le CFD permet un rendement 10 fois supérieur.

Les avantages clés du CFD pour faire short :

➢ Efficacité du capital — contrôler une grosse position avec peu de fonds, sans immobiliser beaucoup de capital.

➢ Couverture — vous détenez une position longue sur Tesla mais craignez une chute ? En vendant aussi un CFD, vous pouvez couvrir votre risque.

➢ Seuil d’entrée faible — certains plateformes acceptent dès 50 dollars, sans minimum d’actifs.

➢ Simplicité — pas besoin de “prêter, vendre, racheter, rendre” comme en short traditionnel, juste deux étapes.

➢ Pas de fiscalité — les gains en actions sont soumis à l’impôt sur les plus-values, pas le CFD.

Les risques du short à connaître absolument

Faire short paraît séduisant, mais comporte des risques :

Risque 1 : Liquidation forcée

Les titres empruntés restent la propriété du courtier, qui peut à tout moment demander leur vente ou leur rachat, provoquant une liquidation forcée. Cela peut arriver au pire moment, entraînant des pertes réelles.

Risque 2 : Mauvaise anticipation, pertes illimitées

C’est le plus gros piège du short : le gain maximal en long est limité à la valeur de l’actif (par exemple, 0 si l’action chute à zéro), mais la perte potentielle en short est illimitée.

Exemple : vous shortez une action à 10 euros, vous pouvez gagner jusqu’à 9 euros si elle tombe à zéro. Mais si elle monte à 100 euros, vous perdez 90 euros. Si le prix continue à monter à 1000 euros, la perte est encore plus grande. Si votre marge est insuffisante, vous serez liquidé, avec des pertes plafonnées.

C’est pourquoi le short comporte un risque énorme — les gains sont plafonnés, mais les pertes peuvent être infinies.

La bonne méthode pour faire short

◆ Pas pour le long terme

Le potentiel de gain est limité (une action ne peut pas descendre en dessous de zéro), mais le risque est illimité. Il faut donc faire du short en mode court terme, rapidement. Si vous le faites sur le long terme, vous risquez la liquidation forcée, et votre courtier peut aussi récupérer les titres empruntés à tout moment.

◆ Taille de position modérée

Le short doit surtout servir à couvrir une position longue importante, pas comme stratégie principale. La proportion de votre portefeuille en short doit rester raisonnable, évitez le tout pour le short.

◆ Ne pas augmenter aveuglément la position

Beaucoup de traders font l’erreur d’augmenter leur position en short quand le marché ne va pas dans leur sens, pensant rattraper la perte. C’est une erreur fatale. Le marché peut rebondir à l’inverse, il faut savoir couper rapidement. Que ce soit en profit ou en perte, il faut soit clôturer, soit continuer à surveiller, mais ne pas laisser la perte s’aggraver.

En résumé

Faire short est une arme à double tranchant. Elle permet de couvrir le risque, d’augmenter les gains, mais peut aussi entraîner des pertes énormes en cas de mauvaise anticipation.

L’essentiel est de :

1. Bien comprendre le mécanisme et les risques du short
2. Choisir l’outil adapté à votre profil (le CFD est souvent plus accessible que le futur)
3. Opérer dans un marché que vous maîtrisez, avec une gestion raisonnable du levier et des positions
4. Savoir couper rapidement ses positions, prendre ses profits ou limiter ses pertes

Faire short n’est pas une recette miracle, mais un outil dans la boîte à outils du marché. Les investisseurs intelligents utiliseront à bon escient le long et le short pour profiter des deux sens du marché. Mais cela suppose une pleine conscience des risques et une gestion prudente.