Инвестиционные различия в эпоху AI-бума: почему высокодоходные ETF становятся выбором умных инвесторов для защиты капитала

Недавний рекорд на тайваньском рынке, преодоление отметки 28 400 пунктов. Однако за этой волной роста скрывается один интригующий феномен — капитал не продолжает, как ожидалось, активно вкладываться в AI-технологические акции, а вместо этого массово направляется в высокодоходные ETF-продукты. Такой “ледяной и огненный” поток капитала отражает тонкие изменения в настроениях инвесторов.

Из борьбы между американскими ETF — о реальных трудностях AI-инвестиций

Чтобы понять суть этого явления, стоит сначала взглянуть на текущую “битву за качество” на американском рынке.

iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) и Invesco S&P 500 Quality (SPHQ) — оба ETF, инвестирующие в качественные компании, но логика отбора акций у них кардинально различается. Главное расхождение — в определении “денежной прибыльности”.

SPHQ использует показатель, казалось бы, холодный, но очень прагматичный — отношение начисленных обязательств. Проще говоря, он смотрит не на бухгалтерическую прибыль, а на то, сколько наличных компания фактически получила. Это привело к тому, что в этом году ETF постепенно сокращал позиции в таких гигантах AI, как NVIDIA, Meta, Microsoft, по вполне понятным причинам: у этих компаний резко выросли дебиторская задолженность.

Например, по последнему отчету NVIDIA дебиторская задолженность выросла на 160 миллиардов долларов. Что это означает? Это значит, что компании для поддержания роста продаж вынуждены заранее платить крупные суммы, ожидая платежей клиентов, и фактический денежный поток “заблокирован”. В такой ситуации высокая бухгалтерская прибыль может быть лишь “бутафорским богатством”.

В отличие от этого, QUAL не использует такой строгий показатель, поэтому продолжает держать крупные позиции в технологическом секторе. В результате, разница в результатах двух ETF огромна: за полгода QUAL, сосредоточенный на технологических акциях, значительно опередил SPHQ, который более осторожен, — благодаря AI-волне.

Эта дискуссия вскрывает основную тревогу текущих AI-инвестиций: технологические гиганты тратят миллиарды долларов на погоню за AI-бумагой — это будущее золотое дно или бездонный колодец денежного потока?

Альтернативная логика высокодоходных ETF на тайваньском рынке

Инвесторы на Тайване явно тоже задумываются об этом. Самое яркое подтверждение — рейтинг топ-10 пассивных тайваньских ETF по среднесуточному объему за последний месяц — половина из них с высоким доходом, включая Fubon Taiwan High Dividend (00919), Cathay Forever High Dividend (00878), Fubon Select High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) и Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940).

Это не случайность. За этим стоит рациональный выбор инвесторов при высоких уровнях рынка: вместо слепого гоня за ростом, лучше выбрать активы с “защитой снизу”.

Например, 00919 за последний месяц вырос на 2.33%, значительно опередив рынок, и прогнозируемая годовая доходность дивидендов стабильно превышает 10%. Последний квартальный дивиденд — 0.54 юаня, дата исключения из расчета — 16 декабря. Такая стабильная денежная отдача — главный фактор, привлекающий капитал в условиях высокой волатильности.

Аналитик Xie Mingzhi объясняет стратегию выбора таких ETF: поскольку рынок уже достиг высоких уровней, часть капитала переходит из переоцененных AI-технологических акций в более оцененные, с устойчивым бизнесом и стабильными дивидендами — особенно в финансовом секторе.

Почему финансовый сектор становится в центре внимания? Потому что в условиях понижения ставок прибыль финансовых институтов все еще может расти, а потенциал дивидендных выплат остается стабильным. Такой “смешанный портфель” из роста и стоимости позволяет одновременно получать доход и ловить ценовые разницы при рыночных циклах. Именно поэтому высокодоходные ETF выделяются на фоне AI-бума — они не отказываются от роста, но и не теряют из виду стабильность.

Общий консенсус умных капиталов: стабильность важнее воображения

Мнения международных инвестмент-гуру подтверждают эту логику.

Главный стратег по инвестициям в BlackRock Wei Li прямо говорит, что неопределенность, связанная с AI, слишком высока, и модель “сначала вложить деньги, а потом ждать доходов” еще не прошла проверку на прибыльность. В такой ситуации крупные фонды начинают корректировать стратегии — вместо гонки за безграничными возможностями AI лучше сосредоточиться на компаниях с высокой стабильностью и ясным денежным потоком.

Директор по исследованиям Dimensional Fund Advisors Mamdouh Medhat говорит прямо: качественные инвестиции не требуют сложных схем — достаточно выбрать компании с сильной прибыльностью, разумной оценкой и умеренными капиталовложениями. В долгосрочной перспективе такие компании будут приносить сверхдоход.

Итог

Когда тайваньский рынок достигает новых высот, а глобальный AI-бум бушует, выбор капитала зачастую говорит больше, чем горячие новости. Высокодоходные ETF — не просто мода, а рациональный ответ рынка на высокую неопределенность.

Пересмотр определения “качественных акций” в США и предпочтение тайваньских инвесторов к доходным активам указывают на один и тот же инвестиционный принцип: в эпоху высокой неопределенности компании с сильной финансовой базой, стабильным денежным потоком и готовностью регулярно возвращать дивиденды — это настоящие фундаментальные основы долгосрочных инвестиций.

Для инвестора лучше не зацикливаться на идее “сделать ставку на AI-акции мечты”, а сформировать портфель из высокодоходных качественных акций — так можно участвовать в росте рынка и одновременно снизить волатильность. Такой подход, сочетающий рост и защиту дохода, возможно, и есть более мудрый выбор в текущих условиях.