Ринок міді 2026: Чому дефіцит пропозиції може спричинити рекордні цінові рівні

Мідний ринок готується до дисбалансу попиту та пропозиції у 2026 році, що може змінити цінову динаміку на багато років уперед. За даними Міжнародної групи з дослідження міді (ICSG), попит на рафіновану мідь прогнозується зростанням на 2,1 відсотка до 28,73 мільйонів метричних тонн (MT), тоді як виробництво досягне лише 28,58 мільйонів MT — створюючи дефіцит у 150 000 MT. Цей структурний недолік пропозиції, у поєднанні з геополітичними невизначеностями, що охоплюють від траєкторії відновлення Китаю до торговельної політики США, створює те, що аналітики ринку описують як «ідеальний шторм» для бичачих настроїв щодо міді.

Вітри виробництва: коли великі шахти виходять з ладу

Криза пропозиції не почалася у 2026 році — вона вже триває. Два операційні катастрофи у 2025 році залишать довгий слід у виробництві наступного року:

Затримка Grasberg від Freeport-McMoRan: шахта Грасберг в Індонезії, якою керує Freeport-McMoRan (NYSE:FCX), зазнала серйозної аварії, коли 800 000 MT вологого матеріалу затопили основний блоковий кар’єр. Внаслідок аварії загинуло сім осіб, і виробництво було зупинено. Компанія прагне відновити роботу деяких зон до кінця 2025 року, але поетапне відновлення основної операції розпочнеться лише в середині 2026 року, а повне відновлення виробництва — не раніше 2027 року. Ця одна шахта виробляє приблизно 10 відсотків світового постачання міді.

Зменшення виробництва Ivanhoe Mines: шахта Камоа-Какула в Демократичній Республіці Конго (керована Ivanhoe Mines, TSX:IVN), зазнала сейсмічного явища у травні, що спричинило затоплення. Хоча деякі підземні роботи відновилися, компанія зараз обробляє запасені матеріали, які будуть вичерпано у першому кварталі 2026 року. Скориговані прогнози Ivanhoe відображають цю проблему: лише 380 000 — 420 000 MT у 2026 році, порівняно з очікуваним діапазоном 500 000 — 540 000 MT у 2027 році.

Як повідомив Наталі Скотт-Грей, старший аналітик попиту на метали в StoneX, для Investing News Network (INN), ці збої є ключовими: «Грасберг залишається значним порушенням, яке триватиме до 2026 року, і ситуація схожа з обмеженнями на Ivanhoe Mines’ Kamoa-Kakula. Ми вважаємо, що ці збої триматимуть ринок у дефіциті у 2026 році.»

Є і позитивна новина: шахта Cobre Panama компанії First Quantum Minerals (TSX:FM) може відновити роботу наприкінці 2025 або на початку 2026 року після того, як уряд Панами наказав переглянути оренду. Однак нарощування виробництва на простоюючих об’єктах займає місяці, створюючи затримку перед тим, як допомога досягне ринку.

Попит зростає з різних боків

Мідь стикається не з одноразовим дефіцитом — фундаментальні показники попиту є міцними і розширюються. Перехід до зеленої енергетики, інфраструктура штучного інтелекту та розширення дата-центрів сприяють зростанню споживання. Швидка урбанізація у Південній півкулі додає ще один рівень зростання попиту.

Китай ускладнює картину. Хоча сектор нерухомості — історично найбільший кінцевий споживач міді — залишається слабким (Reuters прогнозує, що ціни на житло знизяться на 3,7 відсотка у 2025 році і продовжать падіння у 2026), широка економіка компенсує це. Економіка Китаю виявилася стійкою у 2025 році з очікуваним зростанням 4,9 відсотка і прогнозом 4,8 відсотка на 2026 рік, що підживлюється високотехнологічним експортом.

Ще важливіше, що п’ятирічний план Китаю (2026–2031) пріоритетно спрямований на розширення електромереж, модернізацію виробництва, відновлювану енергетику та дата-центри, пов’язані з ШІ — усі ці сектори є дуже мідьозалежними. Скотт-Грей підкреслює цю структурну зміну: «Політична увага та капітал, ймовірно, будуть зосереджені на розширенні електромереж і модернізації виробництва, відновлюваної енергетики та дата-центрів, пов’язаних з ШІ. Ці сфери, що споживають багато міді, перевищать зниження на ринку нерухомості, забезпечуючи чисте зростання попиту на мідь у Китаї у наступному році.»

У США, імпорт через тарифні обмеження у 2025 році штучно підвищив короткостроковий попит, оскільки трейдери поспішали вивезти рафіновану мідь у країну до набуття чинності потенційних торговельних бар’єрів. Потоки рафінованої міді значно зросли, довівши запаси США до 750 000 MT. Однак невизначеність щодо майбутніх тарифних режимів залишається, що може підтримувати високі премії та регіональні цінові розбіжності.

Математика вказує на вищі ціни

Очікується, що виробництво шахт у 2026 році зросте лише на 2,3 відсотка до 23,86 мільйонів MT, тоді як виробництво рафінованої міді зросте лише на 0,9 відсотка до 28,58 мільйонів MT. Зростання попиту на 2,1 відсотка перевищує обидва показники, закріплюючи дефіцит.

Наталі Скотт-Грей, старший аналітик попиту на метали в StoneX, прогнозує, що середня ціна міді може досягти 10 635 доларів США за тонну у 2026 році — зростання з поточних рівнів. Вищі ціни, однак, викликають поведінкові зміни: покупці можуть перейти на стратегії «точно вчасно» з альтернативних джерел, таких як зв’язані склади або прямі продажі з плавильних заводів, а виробники можуть досліджувати цінову динаміку бляшаного алюмінію та заміщення там, де це можливо. Скотт-Грей зазначила, що хоча порівняння цін на алюмінієвий бляшаний метал робить можливим перехід у деяких сферах, існують обмеження — не всі кінцеві застосування допускають заміну алюмінієм.

Виклики з боку пропозиції є структурними, а не циклічними. Лобо Тігрре, генеральний директор IndependentSpeculator.com, повідомив INN, що мідь — його найвпевненішня торгівля на 2026 рік: «Ці речі потребують років для виправлення. Деякі — рік, інші — два. Ми дивимося на 2027 рік; до того часу попит на мідь ще більше зросте. Мій базовий сценарій — розширення дефіциту міді у найближчі роки.»

Довгострокове прискорення дефіциту

Звіт конференції ООН з торгівлі та розвитку у травні прогнозує, що попит на мідь зросте на 40 відсотків до 2040 року, що потребує інвестицій у розмірі мільярдів доларів США та будівництва 80 нових шахт. Однак розширення пропозиції відбувається дуже повільно: проекти, такі як шахта Cactus компанії Arizona Sonoran Copper $250 TSX:ASCU( та спільний проект Rio Tinto )ASX:RIO( / BHP Resolution, залишаються на роки від початку виробництва.

Wood Mackenzie прогнозує, що попит на мідь зросте на 24 відсотки до 43 мільйонів MT щороку до 2035 року. Щоб збалансувати ринок, потрібно додатково 8 мільйонів MT нових поставок і 3,5 мільйонів MT із переробки металобрухту — але цей рівень виробництва ще не досягнутий. Недолік нових проектів, зниження вмісту руди на старих шахтах і геополітичні ризики у п’яти країнах )Чилі, Австралія, Перу, ДР Конго та Росія( ускладнюють ситуацію.

Висновок на 2026 рік

З низькими запасами, дефіцитом шахт і стійкими фізичними преміями, мідь у 2026 році може досягти рекордних цін. Хоча невизначеність щодо тарифів залишається, і деякі покупці можуть експериментувати з заміщенням алюмінієм або коригувати стратегії закупівель, структурний дисбаланс між попитом і пропозицією залишає мало шансів на зниження цін. Загалом, аналітики одностайні: дефіцит міді залишатиметься, і він лише посилюватиметься.