Может ли акция Altria Group по-прежнему приносить вам доход?

История дивидендов, которая заставляет инвесторов возвращаться

Когда речь заходит о доходных инвестициях, немногие акции могут сравниться с тем, что предлагает Altria Group (NYSE: MO). В настоящее время с дивидендной доходностью выше 7%, компания демонстрирует неизменную приверженность выплатам акционерам — ежегодно увеличивая дивиденды уже 56 лет подряд, всего за это время было сделано 60 повышений. Для инвесторов, ориентированных на доход, эти показатели остаются трудно игнорируемыми.

Табачный гигант исторически ассоциировался с Philip Morris International и показывал впечатляющие результаты: среднегодовая доходность 20% за 50 лет при реинвестировании дивидендов. Этот успех был основан на продуктах с высокой маржой и постоянной фокусировке на возврате наличных акционерам.

Последние показатели: дивиденды скрывают внутренние проблемы

Однако последние годы рассказывают другую историю, если рассматривать только рост цены. За последние один, три и пять лет рост цены акций Altria отставал от индекса S&P 500. Компания сталкивается с структурными препятствиями: потребление сигарет в США продолжает снижаться, а предыдущие попытки диверсификации привели к значительным убыткам.

Наиболее заметно, что инвестиции Altria в размере 12,8 миллиарда долларов в лидера рынка вейпинга Juul исчезли, когда регуляторы фактически закрыли бизнес. Аналогично, позиция в производителе каннабиса Cronos Group значительно ухудшилась. Эти ошибки привели к существенной потере стоимости для акционеров в период, когда широкий рынок рос.

Тем не менее, при учете совокупных доходов — сочетания роста цены и выплат дивидендов — Altria сумела удержать темп или даже превзойти S&P 500 за один и пять лет, демонстрируя силу дивиденда в 7,2% для компенсации слабости цены.

Стратегия поворота: продукты следующего поколения — ключ к успеху

Руководство делает ставку на стратегический разворот, сосредоточенный на продуктах следующего поколения для доставки никотина. После краха Juul, Altria приобрела Njoy, бренд вейперов, ориентированный на курильщиков, ищущих альтернативы. Более того, On!, его оральный никотиновый пакет, представляет собой прямой вызов популярному продукту Philip Morris International — Zyn.

Эти новые продукты — путь Altria к возобновлению роста. По мере сокращения объемов традиционных сигарет, премиализация — повышение цен на горючие продукты — в сочетании с ростом доли рынка в менее регулируемых категориях может стабилизировать прибыль. Текущая оценка компании отражает скромные ожидания: коэффициент цена/прибыль всего 11,3 указывает на то, что рынок не закладывает значительный успех этих переходных инициатив.

Инвестиционный кейс: привлекателен при условии совпадения условий

Для консервативных инвесторов, ориентированных на доход, Altria остается привлекательной. Надежная дивидендная политика, десятилетняя история выплат и низкая оценка создают асимметричный риск-вознаграждение. Если продукты On! и Njoy получат значительный отклик у потребителей, акции могут принести как доход в виде дивидендов, так и рост капитала.

С другой стороны, если эти новые продукты не найдут широкого признания, а объемы сигарет продолжат быстро снижаться быстрее, чем цены смогут компенсировать этот спад, текущая оценка может оказаться уязвимой. Способность компании генерировать наличные средства остается стабильной, однако будущий рост почти полностью зависит от успешной коммерциализации продуктов, сталкивающихся с жесткой конкуренцией и меняющимися регуляторными условиями.

Инвесторам необходимо взвесить, достаточно ли дивиденд в 7,2% от Altria компенсирует риски реализации и отраслевые вызовы. Ответ зависит от индивидуальной толерантности к рискам и потребности в доходе.