Ценовые давления на нефть оказывают давление на показатели PrimeEnergy за третий квартал, поскольку объемы снижаются по всем направлениям

PrimeEnergy Resources Corporation PNRG акции выросли на 1,4% с момента объявления о прибыли за третий квартал 2025 года, что является скромным превосходством по сравнению с ростом S&P 500 на 0,1%. Однако более широкая картина за один месяц показывает другую ситуацию — цена акции выросла всего на 0,5%, в то время как индекс упал на 3,4%, что сигнализирует о осторожности инвесторов на фоне сложных условий на товарных рынках.

Сокращение прибыли: что пошло не так

Цифры рассказывают тревожную историю о том, как низкие цены на товары сильно ударили по энергетическому производителю. Выручка за 3 квартал резко снизилась до $46 миллионов долларов с $69,5 миллиона за аналогичный период прошлого года, что составляет сокращение на 33,8%. Более тревожно для акционеров: чистая прибыль сократилась вдвое до $10,6 миллиона с $22,1 миллиона, а базовая EPS снизилась до $6,41 с $12,63 — почти на 50% по сравнению с прошлым годом. Разводненная EPS показала аналогичную динамику, снизившись до $4,38 с $8,80.

Причина? Двойной удар — снижение объемов нефти и падение цен на товары, что затронуло все сегменты бизнеса.

Где наблюдается снижение эффективности по операциям

Выручка от нефти понесла самое сильное снижение. Основной сегмент компании сократил выручку на 38,1% до $34,8 миллиона. Это связано с падением объемов продаж нефти на 33,3% и снижением реализованных цен на нефть на 7,2%. Для компании, ориентированной на добычу сырой нефти, это означает значительное сжатие прибыли.

Выручка от природных газовых жидкостей (NGL) сократилась на 21,7% до $5,6 миллиона, хотя здесь снижение было в основном связано с ценами, а не с объемами. Реализованные цены на NGL снизились, несмотря на относительно стабильные уровни производства.

Природный газ стал редким ярким пятном. Выручка от газа увеличилась более чем в три раза до $2 миллиона, поскольку объемы выросли на 6,6%, а реализованные цены резко выросли с $0,30 до $0,86 за Mcf. Хотя это частично компенсировало слабость, сегмент остается слишком малым, чтобы существенно компенсировать снижение по нефти и NGL.

В целом, совокупная выручка от интегрированной нефти и газа снизилась на 33,8% до $42,4 миллиона за квартал.

Управление затратами в условиях спада

Компания продемонстрировала операционную дисциплину на фоне сокращения выручки. Расходы на эксплуатацию аренды снизились на 18,9% до $10,4 миллиона, а налоги на добычу и ad valorem — на 9,1% до $2,4 миллиона — оба в соответствии с уменьшением выручки. Амортизационные, износные и амортизационные расходы также снизились на 22,7% по сравнению с прошлым годом до $14,1 миллиона, что отражает естественное истощение зрелых скважин.

Общие и административные расходы значительно улучшились, снизившись на 22,9% до $3 миллиона благодаря более эффективному управлению затратами и снижению расходов на оплату труда. Процентные расходы немного выросли и составили $0,48 миллиона, что связано с повышенными затратами на заимствования в начале года.

Укрепление баланса на фоне слабых доходов

Несмотря на снижение прибыли, PrimeEnergy сохранила показатели баланса, похожие на крепость. Компания зафиксировала $3,7 миллиона наличных средств и не имела задолженности по банковским кредитам на конец квартала, оставив неиспользованным весь кредитный лимит в размере $115 миллиона. Эта финансовая гибкость обеспечивает возможность для капиталовложений или возврата средств акционерам.

Руководство продолжило программу выкупа акций, выкупив 13 000 акций в 3 квартале и 73 470 за текущий год — что свидетельствует о доверии к внутренней стоимости компании несмотря на краткосрочные трудности.

Стратегия распределения капитала руководством

Председатель и генеральный директор Чарльз E. Дримал-младший подчеркнул сбалансированный подход: «Мы балансируем дисциплинированные инвестиции с возможностями возвращения капитала акционерам». Компания отметила сильное внутреннее владение — Дримал контролирует примерно 56,5% полностью разводненных акций с правом голосования, в то время как другие инсайдеры и крупный акционер владеют еще 20% — что подчеркивает согласованность руководства с долгосрочной ценностью.

Продолжающаяся деятельность несмотря на слабые рынки

Компания продолжила горизонтальное бурение в Пермианском бассейне. В 3 квартале PrimeEnergy участвовала в 15 скважинах, управляемых Double Eagle, в Рейган-Каунти, Техас ( инвестируя ~$30,1 миллиона), и в восьми скважинах Horseshoe в Мидленд-Каунти совместно с Vital Energy (~$5,4 миллиона). Эти скважины были введены в эксплуатацию к концу квартала, что поддержит будущие потоки добычи.

2025 и далее: многолетняя стратегия по Пермиану

PrimeEnergy подтвердило ожидания относительно стабильных инвестиций в горизонтальные скважины: примерно $98 миллиона на 44 скважины в 2025 году, по сравнению с $96 миллионами на 35 скважин в 2023 и $113 миллионами на 48 скважин в 2024. Руководство рассматривает долгосрочные возможности, выявив более 100 потенциальных горизонтальных местоположений на участках компании. Если реализовать план, компания прогнозирует около $224 миллиона инвестиций в горизонтальные скважины в ближайшие годы, что создаст условия для роста добычи после стабилизации товарных рынков.

Операционный денежный поток и неиспользованный кредитный лимит предполагается использовать для финансирования этой деятельности и поддержания ликвидности.

Итог: управление циклами товарных рынков

Падение PrimeEnergy в 3 квартале отражает отраслевое давление из-за снижения цен на нефть и ограниченных объемов — это негативные факторы, которые особенно сильно влияют на интегрированных производителей нефти и газа. Несмотря на эффективное управление затратами и сохранение финансовой гибкости, краткосрочная прибыль остается под влиянием динамики товарных рынков. Агрессивная программа бурения в Пермиане свидетельствует о доверии к долгосрочной ценности ресурсов, однако инвесторам в ближайшее время стоит быть готовыми к возможной волатильности прибыли из-за текущих условий на энергетическом рынке.