Что движет серебром к историческим вершинам? Прогноз рынка на 2026 год раскрыт

Белый металл пережил впечатляющее восстановление: цена на серебро прорвала рекорды в конце 2025 года после того, как за год поднялась с менее чем US$30 в начале года до более чем US$60 к декабрю. Это ускорение отражает три взаимосвязанных рыночных силы: хронический дефицит предложения, стремительный рост промышленного использования и инвесторов, вкладывающих деньги в драгоценные металлы как защиту от экономической неопределенности.

Физика дефицита: почему производство серебра не может идти в ногу

Вот неприятная правда для серебряных шахтеров: даже при рекордных ценах объемы производства не увеличатся резко. Около 75% производства серебра возникает как побочный продукт при добыче меди, золота, свинца и цинка. Это означает, что шахтеры не могут просто включить переключатель и увеличить добычу серебра, даже если цены растут.

Metal Focus прогнозирует еще один год дефицита предложения в 2026 году — хотя он сократится до 30,5 миллиона унций по сравнению с 63,4 миллиона унций в 2025 году. За этим дефицитом стоит жесткая реальность: за последние десять лет производство серебра в шахтах сократилось, особенно в Центральной и Южной Америке. Даже если сегодня будут обнаружены новые месторождения, их добыча начнется только через 10-15 лет.

Математика показывает жесткую картину. Надземные запасы исчезают. Пока цена на серебро за кг растет, шахтеры, перерабатывающие руду низкого качества, могут фактически добывать меньше серебра из земли. Механизм реакции на ценовые сигналы в мире металлов очень медленный.

Чистые технологии и ИИ: суперцикл промышленного спроса

Правительство США официально признало важность серебра в 2025 году, включив его в список критических минералов. Это связано с тем, что солнечные панели, электромобили и центры обработки данных ИИ все зависят от этого металла в масштабах, которые большинство инвесторов недооценивают.

Только солнечная энергетика представляет собой трансформацию. С учетом ускорения внедрения возобновляемых источников энергии и распространения электромобилей сектор чистых технологий будет потреблять больше серебра, чем когда-либо прежде. Но есть то, о чем редко говорят: датацентры в США, которые занимают примерно 80% глобальной мощности, потребляют электроэнергию с взрывным ростом. Задачи ИИ увеличат спрос на электроэнергию датацентров на 31% за следующее десятилетие, а сами объекты ожидают рост на 22%. Важно отметить, что за последний год датацентры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную.

Институт серебра предупреждает, что спрос до 2030 года останется высоким в этих отраслях, что говорит о том, что дефицит предложения сохранится и в 2026 году, и позже. Розничные инвесторы, ориентирующиеся на фундаментальные показатели, понимают это: речь идет не только о цене, но и о доступности.

Потоки безопасных активов и физический дефицит

По мере роста геополитических рисков и давления на независимость Федеральной резервной системы, хеджирование портфелей ускорилось. Инвесторы, вкладывающиеся в ETF, обеспеченные серебром, увеличили свои активы примерно до 844 миллионов унций — на 18%, поскольку эти фонды привлекли 130 миллионов унций новых инвестиций в 2025 году.

Последствия очевидны. Выросли дефициты серебряных слитков и монет в крупных монетных дворах. Лондонская биржа металлов сообщает о стрессах в запасах. Запасы серебра на Шанхайской бирже фьючерсов достигли минимальных уровней с 2015 года. Рост ставок по лизингу и займам свидетельствует о реальных проблемах с поставками, а не о простом финансовом позиционировании.

Индия, уже являющаяся крупнейшим потребителем серебра в мире, усилила импорт, поскольку покупатели ищут доступные альтернативы золотым украшениям, (которые сейчас стоят выше US$4,300 за унцию). Страна импортирует 80% своего серебра, и текущие закупки исчерпали запасы Лондона.

Тренды цен в 2026 году: консервативный vs. оптимистичный сценарий

Прогнозы расходятся в зависимости от того, что инвесторы считают доминирующим: промышленной фундаментальностью или психологией розничных инвестиций.

Осторожный сценарий предполагает, что серебро останется около US$70 в 2026 году, с новым уровнем поддержки в US$50 . Это предполагает, что промышленный спрос останется стабильным и политика ФРС не вызовет значительной волатильности.

Оптимистичный сценарий предполагает, что серебро достигнет US$100. Их тезис заключается в том, что спрос со стороны розничных инвесторов — а не только промышленное использование — стал «двигателем» цен. Они ссылаются на нарратив солнечной энергетики и потребности в вычислительных мощностях ИИ как на многолетние движущие силы.

Что может сорвать ралли? Глобальное замедление экономики, которое окажет давление на промышленный спрос. Быстрые корректировки ликвидности могут вызвать резкие падения. Структурные изменения в восприятии трейдерами бумажных контрактов по сравнению с физическим металлом могут повлиять на ценообразование во всех центрах.

Итог: серебро перешло от малоизвестного промышленного сырья к портфельному активу. Достигнет ли оно US$70 или US$100 — отчасти зависит от макроэкономических условий, но фундаментальная история дефицита — подкрепленная реальными ограничениями предложения, растущими промышленными применениями и увеличивающимися потоками безопасных активов — кажется устойчивой на 2026 год и далее.