Бум ETF у криптовалюті: які з них справді варто тримати в полі зору?

Очікується новий приплив продуктів

Ринок криптовалют скоро стане більш насиченим. Після величезного успіху спотових ETF на Bitcoin — які залучили понад $150 мільярдів з моменту запуску у січні 2024 року — Уолл-Стріт готується до лавини нових інвестиційних продуктів у криптовалюту. Спостерігачі галузі оцінюють, що протягом наступних 6-12 місяців може з’явитися близько 100 нових крипто ETF, оскільки регуляторні перешкоди були значно знижені SEC.

Але ось у чому справа: наявність нового ETF не означає, що він вартий ваших грошей.

Слідкуйте за інституційними інвестиціями

При оцінюванні того, які крипто ETF справді заслуговують вашої уваги, слідкуйте за тим, куди спрямовуються розумні гроші. За даними CoinShares щодо потоків інституційних фондів, ситуація виявилася досить концентрованою:

Bitcoin продовжує домінувати, з інституційними потоками понад $25 мільярдів за цей рік. Ethereum посідає друге місце з $12,5 мільярдами. Поза цими двома гігантами криптоіндустрії ситуація значно звужується. Solana залучила $1,5 мільярда, тоді як XRP — ще $1,5 мільярда. Все інше бореться за інституційний інтерес.

Значить, наслідки очевидні: коли ці нові спотові ETF запустяться, Bitcoin і Ethereum, ймовірно, отримають стабільну інституційну підтримку. Аналіз JPMorgan Chase показує, що Solana може залучити до $6 мільярдів інвестицій, а XRP — до $8 мільярдів. Такий інституційний попит зазвичай підвищує ціни. Більшість інших криптовалют? Вони навряд чи зазнають значних цінових рухів лише через потоки нових ETF.

Важливість відмінностей спотових ETF

Не всі крипто ETF створені рівними. Ринок вже заповнений продуктами, які заявляють про надання експозиції до криптовалют, але фактично використовують синтетичні стратегії або складні структури для досягнення регуляторної відповідності.

Спотові Bitcoin ETF встановили золотий стандарт: вони на 100% інвестовані безпосередньо у Bitcoin, куплений на спотовому криптовалютному ринку. Ви отримуєте чистий Bitcoin — ні більше, ні менше.

Порівняйте це з деякими альтернативними структурами. Візьмемо, наприклад, деякі продукти XRP, що зараз торгуються. Вони рекламують “експозицію до спотового XRP”, але дрібним шрифтом видно, що вони зберігають 80% активів з гнучкістю інвестувати у “пов’язані активи”. На практиці це означає, що фонд може не тримати безпосередньо XRP — він може володіти деривативами, ф’ючерсами або іншими інструментами, пов’язаними з XRP. Це технічне різниця, але вона важлива для доходів і податкової ефективності.

При оцінюванні нових запусків ETF слід віддавати перевагу продуктам із простим мандатом: прямі володіння базовою криптовалютою на спотовому ринку. Уникайте складних структур, створених для обходу регуляторних обмежень або для досягнення кредитного плеча.

Червоні прапорці, на які слід звернути увагу

З розширенням ринку ETF очікуйте все більш креативних продуктів, спрямованих виділитися. Багато з цих “інновацій” слід уникати:

Кредитне та синтетичне фінансування обіцяють підвищені доходи, але супроводжуються підвищеними ризиками та високими комісійними. Вони зазвичай створені для того, щоб витягти більше з інвесторів, ніж традиційні підходи.

Неперевірені або дуже спекулятивні криптовалюти — особливо мем-коіни, такі як Dogecoin і Shiba Inu — привертають увагу у формі ETF. Ці активи вже були волатильними і спекулятивними до появи ETF. ETF не змінює їхнього фундаментального ризикового профілю; він просто полегшує спекуляції. Ті, хто цікавиться де купити мем-коіни через інституційні канали, повинні розуміти, що зручність не дорівнює мудрості — ETF на мем-коіни залишаються спекулятивними ставками, а не легітимними інвестиціями.

Складні стратегії, що пропонують експозицію до неперевірених або експериментальних фінансових продуктів, — ще один червоний прапорець. Вони зазвичай мають високі комісії, які тихо з’їдають довгострокові доходи і заохочують активну торгівлю замість buy-and-hold.

Підсумок

Вибух крипто ETF може не виправдати очікувань. Хоча поява спотових ETF для таких усталених криптовалют, як Bitcoin і Ethereum, є справжнім прогресом, більшість нових продуктів, швидше за все, запропонують мало доданої цінності. Багато з них матимуть зайву складність і вищі витрати.

Якщо ви формуєте криптовалютну позицію через ETF, тримайте свою стратегію простою: зосередьтеся на беззаперечних спотових продуктах для криптовалют, що привертають реальний інституційний капітал — переважно Bitcoin і Ethereum, з потенційним розглядом Solana і XRP, коли ці спотові ETF з’являться. Відмовтеся від усього іншого.