Навігація світом акцій споживчого сектору: стратегічний посібник

Розуміння акцій споживчого сектору: за межами основ

Коли ви формуєте диверсифікований інвестиційний портфель, розуміння того, що представляють собою акції споживчого сектору, є критично важливим для прийняття обґрунтованих рішень. За своєю суттю, ці цінні папери репрезентують бізнеси, які процвітають за рахунок споживчих витрат на не обов’язкові товари та послуги — предмети, які люди купують, коли мають додатковий дохід понад необхідне для життя.

Фундаментальна різниця між акціями споживчого сектору та їхніми аналогами полягає у поведінці покупців під час економічних циклів. У той час як компанії з сектору товарів першої необхідності отримують стабільний попит на продукти харчування, гігієнічні засоби та домашні необхідності незалежно від економічних умов, компанії з сектору discretionary залежать від готовності споживачів витрачати на розкіш. Це включає все — від ресторанів і подорожей до ремонту дому та преміального одягу.

Сегмент споживчого discretionary охоплює 11 окремих галузей: роздрібна торгівля не продуктами харчування, домашні товари тривалого користування, платформи електронної комерції, автомобільна промисловість, готельний бізнес, харчові послуги, розважальні заходи та виробництво одягу. У сукупності ці сектори мають приблизно $5,5 трильйонів ринкової капіталізації, що робить їх четвертим за величиною економічним сегментом у Сполучених Штатах.

Чому інвестори приваблює акції споживчого discretionary

Привабливість акцій discretionary здебільшого зумовлена їхнім потенціалом зростання. Ці бізнеси працюють у категоріях, де споживчі витрати значно зростають під час економічних підйомів. Компанії в цій сфері зазвичай встановлюють преміальні ціни на свою продукцію, що призводить до вищих марж прибутку та розширення доходів.

Однак цей потенціал зростання має свою ціну: волатильність. Акції discretionary зазнають різких падінь під час економічних спадів, оскільки домогосподарства одразу зменшують витрати на розкіш, щоб зберегти готівку. Інвесторам потрібно мати характер і терпіння, щоб витримати циклічні коливання, властиві цьому сектору.

Аналіз сектору: де змагаються найбільші гравці

Домінування роздрібної торгівлі та революція електронної комерції

Роздрібний сектор у рамках акцій discretionary за останнє десятиліття зазнав значних змін. Amazon.com є беззаперечним лідером, що контролює майже половину всіх онлайн-продажів. Шлях компанії від онлайн-книгарні до глобального гіганта роздрібної торгівлі є вражаючим — річний обіг зріс більш ніж на 800% за 10 років, тоді як проникнення електронної комерції у загальний роздрібний сектор залишається приблизно на рівні 10%, що відкриває значний потенціал для зростання.

Home Depot представляє інший тип роздрібної компанії, зосередженої на ремонті та покращенні дому. Компанія показала стійкість після фінансової кризи 2008-2009 років, і її доходи майже подвоїлися до 2020 року, до приблизно $120 мільярдів. Її конкурентна перевага над такими гравцями, як Lowe’s, полягає у високих показниках продажів, зростанні частки ринку та дисциплінованій політиці капіталовкладень через викуп акцій.

Target працює за моделлю преміум-дискаунтера, пропонуючи високоякісний товар за конкурентними цінами. Незважаючи на недавні операційні труднощі та стратегічні помилки, компанія зберегла фінансову міцність і вже понад 40 років підвищує дивіденди.

Спеціалізована роздрібна торгівля: моделі цінності та пошуку скарбів

TJX Companies, яка керує TJ Maxx, Marshalls і Home Goods, має вражаючу 23-річну серію зростання порівняльних продажів магазинів. Модель компанії, що працює за принципом off-price, використовує дисбаланс запасів у роздрібній галузі, дозволяючи покупцям знаходити брендові товари за значними знижками. Ця бізнес-модель довела свою стійкість у різних економічних умовах.

Глобальний готельний бізнес і харчові послуги

Індустрія ресторанів має свої унікальні виклики — високий рівень невдач, тонкі маржі та зміни у споживчих уподобаннях — але McDonald’s успішно долає ці перешкоди. З 36 000 закладів у майже кожній країні та з постійною популярністю іконічних страв, таких як Біг Мак, McDonald’s генерує значні грошові потоки через свою франчайзингову модель. Щорічно компанія інвестує майже $2 мільярдів у оновлення ресторанів, інтеграцію онлайн-замовлень та модернізацію меню.

Starbucks досягла вражаючого результату, перетворивши споживання преміальної кави з випадкової розкоші на щоденну звичку мільйонів споживачів. Після IPO у 1992 році компанія принесла акціонерам 160-кратний дохід за 22 роки. Поточні можливості для зростання включають повторення успіху у США в Китаї та використання мобільних технологій для замовлень.

Booking Holdings (раніше Priceline Group) отримує цінність у всій екосистемі подорожей через свій портфель платформ для бронювання. У 2018 році компанія повідомила про дохід у $14,5 мільярдів, що зросло з $12,7 мільярдів попереднього року, завдяки секулярному зсуву у бік цифрових самостійних бронювань.

Брендована одяг та автомобільна промисловість

Nike здобула лідерство на ринку завдяки безперервним інноваціям у продукції, глобальному масштабуванню та стратегічним інвестиціям у маркетинг, що становлять $3,7 мільярдів щороку. Перехід компанії до прямих продажів споживачам через цифрові канали обіцяє розширення маржі, оскільки прямі продажі приносять приблизно вдвічі більшу прибутковість, ніж оптові відносини.

General Motors забезпечує доступ до глобальної автомобільної індустрії, маючи 17% частки ринку у США та сильні позиції у сегменті пікапів (25%). Хоча ця галузь чутлива до циклічних коливань, довгостроковий перехід до преміальних пікапів і позашляховиків сприяє покращенню маржі.

Основні інвестиційні міркування

Акції споживчого discretionary добре себе почувають під час економічних підйомів, коли довіра споживачів залишається високою. Однак їхні показники різко погіршуються під час рецесій, оскільки домогосподарства зменшують витрати на не обов’язкові товари. Внутрішня волатильність вимагає від інвесторів або довгострокової перспективи, або активного управління позиціями залежно від економічних циклів.

Компанії, що домінують у цьому секторі, мають спільні характеристики: усталена брендова репутація, масштабні переваги, яких не можуть досягти менші конкуренти, і здатність орієнтуватися у галузевих змінах. Ці якості свідчать про те, що лідируючі позиції ймовірно збережуться, що потенційно може забезпечити інвесторам із терпінням вищу за ринок дохідність на довгостроковій перспективі.