Чому різке зниження оцінки PayPal може сигналізувати про прихований шанс для досвідчених інвесторів

PayPal Holdings (PYPL) наразі виділяється як один із найбільш недооцінених гравців у секторі фінансових послуг із Балансовою Оцінкою A, що сигналізує про справжню вигідну ціну. Очікуваний ціновий коефіцієнт P/E на наступні 12 місяців становить лише 10.24X, що різко контрастує з галузевим орієнтиром у сфері фінансових транзакційних послуг — 21.12X. Ще більш вражаюче порівняння з прямими конкурентами: Visa має P/E 26.84X, а Mastercard торгується за 30.47X. Ця оцінка у каньйоні відображає скептицизм інвесторів, але водночас піднімає важливе питання — чи не пропускає ринок справжню трансформацію та траєкторію відновлення PayPal?

Розрив між ціною та фундаментальними показниками

Останні ринкові результати розповідають застережливу історію. За останні три місяці акції PYPL знизилися на 10.6%, суттєво поступаючись як ширшій галузі (знизившись лише на 1%), так і індексу S&P 500 (виріс на 4.7%). Навіть Visa та Mastercard показали кращу динаміку цін у цей період. Однак під поверхнею, імпульс прибутковості розповідає зовсім іншу історію.

Консенсусна оцінка прибутку PayPal на 2025 рік передбачає $5.34 на акцію, що на 14.8% більше порівняно з 2024 роком. Далі, прогноз на 2026 рік становить $5.86 на акцію, що означає ще 9.7% приросту в порівнянні з попереднім роком. Ці підвищення прогнозів свідчать про те, що операційна база PayPal зростає швидше, ніж це відображає поточна ринкова оцінка — класична ситуація для потенційного повторного перерахунку, коли змінюється інвестиційний настрій.

Агресивний наступ PayPal у агентний комерцій та AI-підкріплені платежі

Компанія робить сміливі стратегічні кроки, щоб зайняти провідну позицію у наступному поколінні комерції. PayPal уклала партнерство з Logicbroker для запуску тисяч торговців, що впроваджують агентний комерційний сервіс, відкриваючи шлях у AI-управлявану роздрібну торгівлю. Партнерство з Perplexity є переломним моментом — торговці тепер можуть бути знайдені у пошуковому інтерфейсі AI, а оплата у чаті здійснюється через інфраструктуру агентного комерційного сервісу PayPal.

Заглиблюючись ще більше, PayPal прийняла Протокол агентного комерційного обміну разом з OpenAI, забезпечуючи безшовний досвід платежів безпосередньо у ChatGPT. Клієнти Venmo та PayPal отримали ранній доступ до браузера Perplexity через окреме партнерство, оголошене у вересні 2025 року, у комплекті з безкоштовною 12-місячною підпискою Perplexity Pro. Це не периферійні експерименти — це фундаментальне переорієнтування PayPal як базового шару комерції для цифрової економіки, орієнтованої на AI.

Крім партнерств, PayPal запустила “PayPal links” — безперешкодний переказ грошей через унікальні одноразові посилання, що можна ділитися у будь-якому чаті. Також компанія запустила “Pay in 4” — безкомісійний сервіс buy-now-pay-later для канадського ринку, розширюючи свою присутність у сегменті розстрочених платежів.

Від платіжного процесора до всеохоплюючої фінансової платформи

PayPal проходить структурну трансформацію, яка виправдовує більш тісну увагу інвесторів. Компанія подала заявки до Департаменту фінансових інститутів штату Юта та Федеральної корпорації страхування депозитів для створення PayPal Bank, що сигналізує про намір конкурувати безпосередньо у банківських послугах. Окрім кредитування малого бізнесу, PayPal Bank запропонує ощадні рахунки з відсотками, що є прямим викликом традиційним роздрібним банківським маржам.

Ініціатива “PayPal World” є не менш важливою — вона об’єднує PayPal, Venmo, Mercado Pago, Tenpay Global та NPCI з їх UPI у єдину платформу. Це створює безмежну екосистему цифрових гаманців, де торговці отримують миттєвий доступ до мільярдів нових клієнтів, а споживачі — універсальну оплату по всьому світу. Це фундаментальне розширення цільового ринку PayPal.

Щодо криптовалют, PayPal продовжує зміцнювати свої позиції через стабількоін PYUSD та функціонал “Pay with Crypto”. Ці кроки не є оборонними — це стратегічне позиціонування у новій екосистемі цифрових активів, що набирає інституційної легітимності.

Venmo: тихий драйвер зростання, про який ніхто не говорить

Venmo заслуговує особливої уваги, оскільки він став найшвидшим драйвером зростання PayPal серед молодих, заможних, цифрово-орієнтованих споживачів. За прогнозами, у 2025 році платформа принесе $1.7 мільярда доходу (без врахування процентних доходів), що на понад 20% більше — і це прискорення на 10 пунктів порівняно з двома роками раніше.

Дебетова карта Venmo стала потужним інструментом залучення та утримання клієнтів. Лише у Q3 2025 року карта залучила 1 мільйон нових користувачів, а активних щомісячних акаунтів стало понад 40%. Щомісячна кількість активних акаунтів “Pay with Venmo” зросла приблизно на 25%. Доходи від обох — дебетової карти та “Pay with Venmo” — подвоїлися за останні два роки.

Стратегічні партнерства, наприклад із Bilt, посилюють цей імпульс. Починаючи з початку 2026 року, учасники Bilt зможуть використовувати Venmo для оплати оренди та іпотеки, отримуючи винагороди, що суттєво розширює сфери застосування — від peer-to-peer переказів до щоденних витрат.

Подолання перешкод і побудова інфраструктури майбутньої комерції

Важливо зберігати перспективу щодо викликів, з якими стикається PayPal. Макроекономічна невизначеність продовжує тиснути на споживчі витрати та інвестиції бізнесу. Конкуренція у фінтех-сфері посилюється. Сам ринок платежів розвивається швидше, ніж будь-яка окрема компанія може легко адаптуватися. Це не дрібниці.

Однак покращення траєкторії прибутковості PayPal, поглиблення стратегічних партнерств із гігантами галузі, такими як Anthropic і Salesforce, диверсифікація джерел доходів та прискорене зростання Venmo дають підстави для справжнього оптимізму. Компанія не просто захищає своє спадщина у платіжній обробці — вона створює всеохоплюючу платформу комерції для майбутнього, орієнтованого на AI, крипто та глобальну інтеграцію.

Інвестиційний випадок: час має значення

Для довгострокових інвесторів поточна оцінка PayPal пропонує асиметричну можливість. Акції торгуються з історичною знижкою порівняно з конкурентами, тоді як компанія реалізує трансформаційну стратегію, яка може виправдати значно вищі мультиплікатори, коли вони будуть повністю враховані ринком. Оцінки прибутку вже відображають покращення імпульсу — залишається питання, чи підуть ці зміни за ціною акцій.

Однак радикальне прийняття поточних ринкових умов може бути наймудрішим підходом на цій стадії. Хоча різниця у оцінці є переконливою, впевненість в успішності реалізації стратегії PayPal є ключовою. Наразі компанія має рейтинг Zacks Rank #3 (Утримувати) — що свідчить про стратегію “спостерігати та перевіряти”, а не про негайне накопичення.

Розумні інвестори зроблять висновки, слідкуючи за квартальними результатами, реальним внеском партнерств у дохід та прискоренням Venmo. Коли ці показники стануть більш переконливими, поточна знижка може стати однією з найпривабливіших точок входу у глобального лідера платіжних систем, що перебуває у процесі суттєвої структурної трансформації.