Почему цены на нефть колеблются между силой доллара и опасениями по поводу поставок

WTI-сырье закрылась немного ниже во вторник, контракт на февраль ( CLG26 ) снизился на -0.13 (-0.22%), в то время как февральский бензин RBOB ( RBG26 ) вырос на +0.0053 (+0.31%). Смешанное закрытие говорит о интересной ситуации: нефть пострадала из-за растущего доллара, но геополитические риски не позволили потерям усугубиться.

Тяжелая рука доллара на нефтяных рынках

Вот что произошло во вторник: индекс доллара ( DXY00 ) поднялся до недельного максимума, и именно тогда цены на нефть развернулись от ранних прибылей и стали красными. Это классическая обратная зависимость — когда доллар укрепляется, нефть становится дороже для иностранных покупателей, что обычно давит на цены вниз. Но распродажа не была такой сильной, как могла бы быть, благодаря нескольким бычьим факторам, скрытым под поверхностью.

Еженедельный отчет EIA о запасах, опубликованный в понедельник вечером, усилил медвежий настрой, показывая неожидательный рост запасов сырья. В частности, запасы нефти выросли на +405 000 баррелей против ожиданий сокращения на -2,0 миллиона баррелей. Запасы бензина увеличились на +2,86 миллиона баррелей, превысив прогноз в +1,1 миллиона баррелей. В Кашинге — ключевой точке поставки для фьючерсов на WTI — запасы выросли на +707 000 баррелей. Эти накопления свидетельствуют о том, что спрос может быть мягче, чем ожидалось.

Геополитические риски выступают в роли ценового пола

Несмотря на медвежьи данные, нефть удерживалась на уровне поддержки благодаря постоянным угрозам поставкам в трех крупных регионах-производителях. Венесуэла сталкивается с блокадой США санкционированных нефтяных танкеров, при этом береговая охрана недавно заставила санкционированный танкер Bella 1 уйти из венесуэльских вод в Атлантику. Вооруженные силы США продолжают сопровождение судна в рамках скоординированной стратегии блокировки, проводимой президентом Трампом.

Нигерия, член ОПЕК, стала объектом ударов США по целям ИГИЛ в координации с нигерийским правительством. Помимо борьбы с терроризмом, эти операции подчеркивают, как перебои в поставках из-за конфликтов могут поддерживать цены на нефть. Экспортные возможности России за последние четыре месяца были сильно сокращены из-за украинских дроновых и ракетных атак, нацеленных как минимум на 28 нефтеперерабатывающих заводов. С конца ноября Украина также усилила удары по российским танкерам в Балтийском море, в результате было повреждено шесть судов. Новые санкции США и ЕС против российской нефтяной инфраструктуры дополнительно ограничили поставки.

ОПЕК+ приостанавливает, Китай восстанавливается: поддержка цен

Настоящая поддержка цен пришла от ОПЕК+ — сигнал о том, что он сохранит план приостановки добычи. Несколько делегатов ОПЕК+ подтвердили, что группа ожидает придерживаться этого подхода на видеоконференции в воскресенье, отвергая дальнейшие повышения добычи в первом квартале 2026 года. Это важно, потому что ОПЕК+ все еще восстанавливает свою сокращенную добычу на 2,2 миллиона баррелей в сутки, начавшуюся в начале 2024 года — уже увеличив добычу на 1,0 миллион баррелей, осталось восстановить еще 1,2 миллиона. Приостановка означает признание растущего глобального избытка нефти и избегание усугубления ситуации.

Спрос в Китае создает дополнительную поддержку. Согласно данным Kpler, импорт сырья в Китай в этом месяце, по прогнозам, вырастет на 10% по сравнению с предыдущим месяцем и достигнет рекордных 12,2 миллиона баррелей в сутки, поскольку Пекин восстанавливает запасы нефти. Этот цикл пополнения запасов важен, потому что он поддерживает спрос, когда мировые рынки переполнены предложением.

Реальность избытка: проверка фактов

Давайте проясним макроэкономическую картину: МЭА прогнозировала рекордный мировой избыток нефти в 4,0 миллиона баррелей в сутки в 2026 году. ОПЕК даже пересмотрела свой предыдущий прогноз от октября, изменив оценки на третий квартал 2025 года с ожидаемого дефицита на избыток в 500 000 баррелей в сутки. Ежегодно EIA повысило свой прогноз по добыче нефти в США на 13,59 миллиона баррелей в сутки по сравнению с 13,53 миллионами в сутки, что означает постоянный рост американского производства.

Добыча нефти в США за неделю, завершившуюся 19 декабря, составила 13,825 миллиона баррелей в сутки, чуть ниже рекордных 13,862 миллиона баррелей в сутки за ноябрь. Между тем, Baker Hughes во вторник сообщил, что активных нефтяных буровых установок в США за неделю, завершившуюся 2 января, стало на +3 больше — всего 412 установок, что восстанавливается после минимума в 406 установок, зафиксированного в середине декабря 4,25 года назад.

Итог: нефть застряла в балансировании между двумя противоположными силами. Геополитические риски и дисциплина ОПЕК+ создают пол, но укрепление доллара и надвигающийся избыток предложения формируют потолок. Пока одна из сторон не прорвется, ожидайте более бокового движения цен.