2026-01-08 13:27:41

1 січня 2024 року ця хвиля різкого падіння (1011) безпосередньо зруйнувала мрії маркет-мейкерів про арбітраж. За останніми даними, цей обвал спричинив близько 20 мільярдів доларів ланцюгових ліквідацій, що спричинило хаос на ринку.

Головна проблема тут: коли активується механізм автоматичного зменшення позицій ADL(, короткі позиції, які використовуються для хеджування маркет-мейкерами, примусово закриваються. У умовах швидкого падіння ринку ці організації можуть лише дивитися, як їхні безхеджові спотові позиції зникають. Простими словами, обіцянка безперервних контрактів про "нейтральну стратегію" повністю втратила свою силу.

Який результат? Величезна кількість організацій колективно виводить ліквідність. У четвертому кварталі 2025 року глобальний обсяг ордер-лістів досяг найнижчого рівня з 2022 року, і ринок став особливо вразливим.

Ще більш боляче — залежність від арбітражу ставок фінансування для досягнення Delta-нейтральності фактично зійшла нанівець. Раніше річна норма доходності могла досягати двозначних чисел, а зараз? Менше 4%. Масовий приплив новачків у цей сектор зменшує "пиріг" все більше і більше.

Цікаво, що платформи з моделлю B-book у цю хвилю турбулентності отримують значний прибуток. А ризики на ринку DeFi безперервних контрактів залишаються дуже високими і легко маніпулюються. У порівнянні з цим, традиційний фінансовий сектор з безперервними контрактами починає стрімко зростати і стає новим трендом.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

23 лайків

Нагородити
23
10
Репост
Поділіться

Прокоментувати

0/400

SigmaValidator

· 01-11 06:45

20 мільярдів ліквідації, мрія про арбітраж розбита, ліквідність впала до дна — ось справжній вигляд вічних контрактів. --- Delta-нейтральність впала з двозначних цифр до 4%, а новачки все ще божевільно хлинуть? Это жарт. --- B-book платформи посміхаються найширше, DeFi все ще маніпулюється гравцями, традиційні фінанси натомість злітають — поворот ситуації й справді радикальний. --- ADL тригернувся — шорти отримали форс-закриття, інституції навіть хеджев не має, такий дизайн має проблеми. --- Ліквідність впала до нового мінімуму з 2022 року, рик на ринку — і все вибухує. Не дивно, що великі інституції виходять. --- Один обвал проколов міф про "нейтральну стратегію" — мейкерам ліквідності становиться все важче працювати. --- Від двозначних відсотків до 4% щорічно — хто ще вірить в арбітраж вічних контрактів? Протверніться. --- Цікаво, що вічні контракти в традиційних фінансах натомість починають користуватися попитом, схема з NFT явно буде знесена.