Тарифы — это не конечная точка, а стартовая стратегия определенной игры.

В 2026 году ожидается решение по тарифам, и рынок, кажется, обсуждает «увеличить или не увеличивать, и насколько». Но истинная суть никогда не заключалась в самом уровне тарифов, а в стратегии игры. Тарифы больше похожи на политический рычаг и инструмент переговоров, а не просто экономическую политику. Анализируя прошлую логику власти, можно заметить, что тарифы часто использовались для создания неопределенности, чтобы заставить оппонентов уступить, а также продемонстрировать внутри страны «жесткую позицию». Поэтому текущий этап, скорее всего, пройдет по сценарию «экстремальных мер сначала, а затем переговоров».

С точки зрения рынка, ожидания по тарифам уже заранее перестраивают глобальные оценки активов: укрепление статуса доллара как безопасной валюты, давление на производственный и экспортно-ориентированный сектора экономики, усиление волатильности компаний, связанных с цепочками поставок. Но по-настоящему опасным является не краткосрочный шок, а структурные сдвиги в среднесрочной и долгосрочной перспективе — капитал, возможно, снова сосредоточится в секторах, выигрывающих от «де-глобализации». Для инвесторов этот этап скорее напоминает окно для переоценки рисков, а не начало одностороннего тренда. #特朗普关税裁决临近