Ціннісне інвестування у криптовалютний світ та довгострокове утримання

У криптовалютному та фондовому ринках багато інвесторів вважають, що цінні інвестиції — це довгострокове утримання. Іншими словами, лише тривалий час утримуючи одну криптовалюту або акцію, можна заробити гроші. Насправді, ця фраза лише наполовину правильна. Сьогодні я хочу прояснити це поняття і поділитися своїм розумінням цієї фрази.

Бенджамін Грем сказав: «Якщо ви не хочете тримати одну криптовалюту все життя, не варто тримати її й десять днів». Зовні ця фраза наголошує на важливості довгострокового утримання. Насправді, ця цитата має свій контекст і не слід її виривати з контексту. За понад шістдесят років інвестиційної кар’єри Бенджамін Грем інвестував у десятки компаній, більшість з яких вже продані, окрім Berkshire Hathaway, яка тримається досі. Насправді, головна ідея цієї фрази — купувати криптовалюти так само, як купують компанії.

Довгострокове утримання, хоча й дуже важливе у цінних інвестиціях, не є обов’язковою правилом. Воно передбачає, що компанія має стабільно працювати і її ціна не повинна бути занадто високою. Якщо ви триматимете компанію з поганим фінансовим станом, наприклад, компанії з китайського ринку A-shares, які були під статусом ST, то ризикуєте втратити багато грошей або навіть потрапити під делістинг. У США ситуація ще гірша: щороку приблизно 5% компаній знімають з торгів, і кількість делістингів значно перевищує китайський ринок.

Можливо, хтось скаже: «Якщо б я двадцять років тому тримав токени Tencent або Alibaba, то зараз отримав би сотні або тисячі разів прибутку». Така думка — це постфактум. В очах таких людей вони бачать лише успішні компанії, але насправді більшість компаній, які колись мали потенціал, були або поглинені, або збанкрутіли. Це так званий «виживчий зсув» — статистичний феномен, коли ми зосереджуємося лише на успішних, ігноруючи провалені. Якщо б ви тоді інвестували у компанії, які згодом зникли, ви б ризикували втратити весь капітал. Тому довгострокове утримання можливе лише за умови, що компанія має стабільний і перспективний бізнес, а ціна не є надто високою.

У цінних інвестиціях вибір акцій — це основа успіху. Вибирати якісні компанії і купувати їх за розумною ціною. Після купівлі потрібно щороку оцінювати вартість компанії, а також переоцінювати її перспективи на найближчі 3-5 років і довше. Якщо компанія демонструє стабільний розвиток і зростання, а ціна є розумною, її можна тримати далі. Зазвичай, якісні компанії, навіть за високою ціною, залишаються привабливими для утримання. Якщо ж ціна стає надто високою і значно перевищує внутрішню вартість, потрібно розглядати зменшення або продаж. Саме щорічна оцінка компаній і постійний моніторинг роблять довгострокове утримання природним результатом. У попередньому випуску я детально розповідав про те, як отримати «десятки разів прибутку» — це стосується саме довгострокового інвестування.

Щоб краще зрозуміти, наведу приклад. Уявімо, хтось купив нерухомість за 1 мільйон. Щороку вона приносить стабільний чистий дохід у 10 тисяч, і через 10 років інвестор поверне свої гроші. Це означає, що ціна дохідності — 10 разів. Навіть якщо ринок нерухомості знизиться і ціна впаде до 50 тисяч, але оренда залишиться такою ж, інвестор не захоче продавати нерухомість і навіть може купити ще одну. Адже з точки зору доходу від оренди, інвестиційна рентабельність стане ще вищою.

З іншого боку, якщо орендний дохід раптово знизиться з 10 тисяч до 1 тисячі, а ціна залишиться 1 мільйон, то ціна дохідності стане 100 разів, тобто потрібно 100 років, щоб повернути вклад. Очевидно, що така нерухомість вже втратила інвестиційну цінність. Ще один варіант — якщо ви вважаєте, що орендний дохід у майбутньому зросте і повернеться до 10 тисяч, тоді, незважаючи на низький поточний дохід, ви можете тримати нерухомість.

Якщо ціна раптово зросте до 1 мільярда, а оренда залишиться 10 тисяч, тоді потрібно продавати нерухомість. Аналогічно і в криптовалютному ринку: якщо ціна через короткий час сильно відхиляється від внутрішньої вартості компанії або активу, потрібно зафіксувати прибуток і продати, щоб уникнути потенційних ризиків.

Справжні цінні інвестори не люблять бичачий ринок, бо ціни на якісні компанії зазвичай переоцінені. Вартість криптовалютного активу високою — і тому легше продати свої активи. Часто, коли ціна зростає, вона вже важко падає. Тому справжні інвестори не слідкують за ціною постійно, а звертають увагу, коли ціна падає через паніку. Це — чудова можливість для додаткового входу або відкриття позицій.

Довгострокове утримання дуже важливе у цінних інвестиціях і значною мірою залежить від ефекту складних відсотків. Час — ключовий фактор зростання капіталу, і тривале утримання якісних активів дозволяє отримувати стабільний дохід. Наприклад, компанія, яка приносить 20% прибутку щороку, через 20 років збільшить капітал у 38 разів; через 40 років — у 1500 разів. Довгострокове утримання важливе, але воно можливе лише для хороших компаній з перспективою сталого розвитку.

Ми не повинні сліпо вірити у довгострокове утримання. Ефект складних відсотків — це необхідна умова успіху, але воно застосовне лише для якісних компаній. Як сказав Бенджамін Грем, «купувати криптовалюту — це купувати компанію». Також потрібно постійно слідкувати за тенденціями галузі і компаній, щоб своєчасно коригувати інвестиційну стратегію і уникати ризиків. Наприклад, 20 років тому Suning і Gome були чудовими компаніями, але з появою Alibaba, JD.com та інших онлайн-ритейлерів, ринок зазнав революційних змін.

Ми повинні постійно стежити за змінами у фундаменті компаній. Якщо сліпо вірити у довгострокове утримання, можна втратити все у криптовалютному ринку. В інвестиціях не можна бути догматичним, не слід кричати гасла і сліпо дотримуватися правил. Потрібно розуміти їхню суть і причини. Як і будь-яке фізичне явище, вони мають свої передумови і межі застосування. Не можна недооцінювати ризики, інакше — це як купити взуття у Зеньчжоу без примірки.

**$TNSR **$NS $MOVE