Обратные инвестиции — обязательный урок для инвесторов, ориентированных на ценность. Вы, безусловно, слышали классическую фразу Баффета — «Когда другие боятся, я жаден; когда другие жадны, я боюсь» — именно о ней идет речь.

Основой ценностных инвестиций является так называемый «запас безопасности», по сути — разница между реальной стоимостью компании и рыночной ценой. Обратные инвестиции заключаются в покупке недооцененных активов, чтобы воспользоваться этой разницей. Когда появляются недооцененные активы? Обычно это происходит в периоды крайнего пессимизма на рынке. В такие моменты большинство боится и продает по ценам значительно ниже реальной стоимости. Именно в этот момент у вас есть шанс — сохраняйте рациональность, покупайте в периоды паники, чтобы реализовать цель ценностных инвестиций.

Обратные инвестиции по сути — это контрциклическая торговля. Эмоции людей имеют циклы: от оптимизма к пессимизму и обратно. Эти колебания эмоций напрямую приводят к смене бычьих и медвежьих рынков. Когда большинство погружено в пессимизм, вы покупаете по низким ценам, а когда они становятся оптимистами — продаете по высоким, зарабатывая на разнице благодаря циклам эмоций.

Здесь есть важный момент: так называемые «низкие» и «высокие» цены — это не абсолютные цифры стоимости акций, а относительные понятия по сравнению с внутренней ценностью компании. Вам нужно иметь собственные критерии оценки.

Интересно, что некоторые отрасли сами по себе обладают цикличностью. Например, автомобильная индустрия: когда бизнес достигает дна — это возможность для покупки, а после восстановления отрасли — для продажи. В таких случаях общий рынок может находиться в нормальных пределах, а отдельные отрасли — колебаться. Главное — уметь отличить временные циклические колебания от структурного спада; только в первом случае стоит вмешиваться.

Суть обратных инвестиций именно в этом: знать, когда нужно мыслить противоположно, и иметь смелость действовать решительно, когда другие боятся.