Чесно кажучи, хоча це й може дратувати, модель роботи Tether має чимало проблем. Як найбільша стабільна монета на ринку криптовалют, її прозорість давно є відкритою таємницею — ми фактично можемо довіряти її цінності лише на основі обіцянки "повірте мені, у мене є гроші".

Який рівень ризику? Уявіть, що регулятори справді почнуть діяти або у процесі аудиту виникнуть будь-які помилки — ланцюгова реакція знецінення може бути набагато жахливішою за крах FTX. Тоді ваші USDT у рахунку можуть перетворитися на цифровий папір.

Розумні інвестори вже тихо переорієнтовуються. Вони більше не ставлять на "великих, що не падають", а звертають увагу на справді прозорі RWA-проекти. Такі продукти забезпечені активами з реального світу — це зовсім інша логіка.

Візьмемо, наприклад, продукт USD1. Його концепція полягає у максимальній прозорості. Кожен токен забезпечений понад 100% американськими державними облігаціями та готівкою. На стороні ланцюга активи зберігаються у регулюваних депозитаріях, аудиторські звіти доступні в будь-який час; на стороні ланцюга — через децентралізовані механізми він стає ядром кредитних пулів і ліквідності.

Що це означає? Навіть якщо в криптовалютному ринку станеться різкий коливання, поки кредитна репутація США збережена, такі RWA-стабблокіни завжди будуть прив’язані до 1 долара. Це справжній удар низької розмірності — використання кредитної системи традиційних фінансів для зміцнення слабких місць у криптофінансах.

З точки зору портфельного розподілу, така зміна відображає раціональне пробудження ринку після кількох ризикових подій.