Глобальний бум пропозиції цукру насувається: що трейдерам потрібно знати про ринкову динаміку 2026 року

Цукрові ф’ючерси сьогодні продемонстрували стійкість, оскільки валюта Бразилії зміцніла, але більша історія полягає не в тому, що відбувається зараз — а в тому, що насувається. З основними країнами-виробниками, що готуються до рекордних врожаїв, товар стикається з надлишком пропозиції, який може змінити цінову політику на роки.

Основний драйвер: цунамі пропозиції попереду

Цінові рухи сьогодні приховали справжню напругу, що назріває на світових ринках цукру. Контракти на березень у Нью-Йорку піднялися на +0.02 пункту (+0.14%), тоді як білий цукор ICE у Лондоні здобув +1.90 пункту (+0.45%), обидва відновившись після ранньої слабкості. Це зростання стало можливим завдяки валюті Бразилії, яка досягла 1-місячних максимумів щодо долара — рух, що зазвичай стримує місцевих виробників від швидких експортів.

Але ця тактична сила — лише шум у порівнянні з тим, що сигналізують прогнози виробництва.

Звіт USDA від 16 грудня зробив сенсацію: світовий обсяг виробництва цукру у 2025/26 роках прогнозується на рівні рекордних 189.318 ММТ, що на +4.6% більше порівняно з попереднім роком. Водночас споживання зросте лише на 1.4% до 177.921 ММТ. Це дає один висновок — надлишок пропозиції неминучий.

Вибух виробництва в Індії змінює експортну динаміку

Індія, другий за величиною виробник у світі, веде цю гонку. Асоціація цукрових заводів Індії минулого четверга здивувала ринки, переглянувши оцінку виробництва 2025/26 до 31 ММТ, що на 18.8% більше за попередню оцінку у 30 ММТ — зростання на рік до року. Для порівняння, виробництво за період з 1 жовтня по 31 грудня вже досягло 11.90 ММТ, що на вражаючі 25% більше, ніж 9.54 ММТ за той самий період минулого року.

Ще більше, цукрові заводи Індії переорієнтовують цукровий тростник з виробництва етанолу назад у цукор. ISMA знизила прогноз споживання етанолу до 3.4 ММТ з 5 ММТ, звільнивши додаткові обсяги для експорту. Уряд Індії вже дав дозвіл на експорт 1.5 ММТ цукру у поточному сезоні — квотна система, запроваджена три роки тому через обмеження виробництва, що ускладнили поставки.

Ця зміна має глобальне значення. Більше індійського цукру на ринку експорту означає тиск на ціни в усьому світі.

Бразилія: дві історії — поточна сила та майбутні перешкоди

Бразилія, найбільший у світі виробник, демонструє змішану картину. Виробництво поточного сезону є стабільним. Conab підвищила свою оцінку 2025/26 до 45 ММТ у листопаді, тоді як Unica повідомила, що виробництво в Центр-Південь станом на листопад склало 39.904 ММТ, що на 1.1% більше за минулорічний показник. Переробники пріоритетно виробляють цукор, а не етанол — співвідношення тростнику для цукру досягло 51.12% проти 48.34% минулого року.

Але 23 грудня компанія Safras & Mercado попередила: виробництво у 2026/27 році може знизитися до 41.8 ММТ з 43.5 ММТ у 2025/26, що на -3.91%. Експорт може ще сильніше скоротитися — на 11% до 30 ММТ. Це свідчить про те, що поточна сила може приховувати майбутні виробничі тиски.

Таїланд: зростання + глобальний надлишок = тиск на ціну

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за обсягом експортер, також не зменшує тиск. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує зростання виробництва у 2025/26 на 5% до 10.5 ММТ. У поєднанні з зростанням Індії та поточними здобутками Бразилії, основні експортери переповнені продукцією.

Міжнародна організація цукру прогнозує надлишок у 1.625 мільйонів МТ у 2025-26 роках, що змінюється з дефіциту у 2.916 мільйонів МТ минулого року. Czarnikow, великий трейдер, ще більш оптимістичний — прогнозує надлишок у 8.7 ММТ, що на 1.2 ММТ більше за його вересневу оцінку у 7.5 ММТ.

ISO очікує, що світове виробництво зросте на 3.2% до 181.8 ММТ, тоді як споживання зросте лише на 1.4%. Ця різниця з кожним місяцем стає все більшою.

Що це означає для цін і позиціонування

Прогноз USDA щодо попиту показує, що споживання зросте лише на 1.4% до рекордних 177.921 ММТ. Водночас, кінцеві запаси у 2025/26 роках прогнозуються на рівні зниження на 2.9% до 41.188 ММТ — все ще стабільні. Формула проста: зростання виробництва значно випереджає зростання попиту.

Минулої п’ятниці ціни на цукор вже почали реагувати на прогнози виробництва, знизившись до двотижневих мінімумів через новини про агресивні прогнози Індії щодо врожаю. На початку цього тижня ціна у Нью-Йорку короткочасно досягла 2.5-місячного максимуму, але основний сценарій пропозиції залишався медвежим.

Сила бразильської реали сьогодні створила тимчасовий рівень підтримки, стримуючи бразильські заводи від агресивного експорту та підтримуючи короткі позиції. Але без структурних змін у попиті або провалу врожаю цей тимчасовий період виглядає лише тимчасовим.

Висновок

Цукор застряг між короткостроковими рівнями підтримки — сильна бразильська реала сьогодні, сезонними моделями попиту — і фундаментальним тиском, який лише посилюється. Світове пропозиція зростає швидше за світове споживання вже другий сезон поспіль. Цей надлишок продовжує наростати, і якщо попит не раптово не прискориться або регіон-виробник не зазнає шоку врожаю, напрямок найменшого опору — вниз.

Трейдерам, що стежать за цим ринком, слід уважно стежити за рухами валюти Бразилії, дозволами Індії на експорт і будь-якими погодними загрозами для майбутніх посівів. На даний момент товар бореться з структурною підйомною складністю.