Что последние действия Баффета в портфеле раскрывают о рыночных оценках

Расшифровка стратегического сдвига Berkshire Hathaway

Роль Уоррена Баффета у руля Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) была поистине выдающейся. За почти шесть десятилетий конгломерат достиг среднегодовой доходности примерно 20%, значительно опередив S&P 500. Однако по мере того, как Баффет вступает в свою финальную главу руководства компанией, его последние корректировки портфеля могут многое сказать о его взглядах на текущие рыночные условия.

Кассовая крепость: $382 миллиардов и счет идет

Самым ярким индикатором настроения Баффета является баланс Berkshire. По состоянию на третий квартал, компания держала рекордные $382 миллиардов наличных и эквивалентов — исторически беспрецедентный уровень. Эта огромная позиция в наличных не случайна; это осознанная позиция. Вместо того чтобы гнаться за рыночным ажиотажем, особенно за искусственным интеллектом, Berkshire оставалась дисциплинированной, получая стабильную прибыль от инвестиций в казначейские векселя, ожидая более привлекательных точек входа.

Фундаментальное переосмысление активов

Подход Баффета к управлению портфелем традиционно подчеркивал долгосрочную уверенность и минимальную ротацию. Однако с конца 2022 года эта философия явно изменилась. Компания систематически сокращала экспозицию по нескольким ключевым позициям, в частности вышла из своей доли в Citigroup и сократила позиции в таких известных компаниях, как Apple и Bank of America. Совокупный эффект? Berkshire стал чистым продавцом примерно на $184 миллиардов за около двух лет.

Позиция в S&P 500: удивительный выход

Одним из наиболее заметных недавних шагов Баффета стало полное ликвидирование позиций Berkshire в ETF на S&P 500, в частности Vanguard S&P 500 ETF и SPDR S&P 500 ETF, согласно отчетам 13F за Q4 2024. Этот уход с индексных фондов — которые Баффет давно пропагандировал для обычных инвесторов — свидетельствует о критическом отношении к текущим оценкам на рынке в целом.

Выборочные покупки в бычьем рынке

Интересно, что Berkshire полностью не отказалась от акций. Новые позиции в Alphabet и UnitedHealth Group указывают на избирательное участие, хотя эти доли составляют менее 2% от общего портфеля. Послание здесь тонкое: участвовать в рынках, но только там, где цены действительно соответствуют фундаментам.

Что это значит для вашего портфеля

Вырисовывающаяся картина решений Berkshire указывает на последовательную инвестиционную стратегию: текущие уровни рынка могут не обеспечивать достаточного запаса прочности для масштабных вложений. По мере роста оценок и достижения эйфорического настроения инвесторов, разумный ответ — следовать примеру Баффета — накапливать наличные и избирательно искать качественные бизнесы по разумным мультипликаторам.

Пока рынки продолжают расти, помните, что ралли создают возможности для коррекций. Умное управление портфелем в таких условиях требует дисциплины: накапливайте наличность, избегайте гонки за премиальными оценками и оставайтесь терпеливыми в ожидании точек разворота, когда соотношение риск-вознаграждение станет более благоприятным.

Следующая крупная возможность для покупки ждет тех, кто подготовлен капиталом и уверенностью, чтобы действовать, когда другие колеблются.