Легенда Кремниевой долины Питер Тиль удивительно сменил курс: почему он продал Nvidia и вложился в Apple в третьем квартале

Питер Тиль, технологический визионер, соучредитель PayPal вместе с Илоном Маском и первый внештатный инвестор Meta Platforms, недавно совершил сделку в портфеле, которая привлекла внимание рынка. Через свой хедж-фонд Thiel Macro инвестор вышел из всей позиции по Nvidia в третьем квартале — продав 537 742 акции — одновременно открыв новую позицию в Apple. Эта стратегическая перераспределение активов дает ценные инсайты о том, как топ-инвесторы переоценивают риски в сегодняшней волатильной технологической среде.

Парадокс Nvidia: рост — ценой чего?

С момента коммерческого дебюта ChatGPT в конце 2022 года траектория Nvidia была необычайной. Рыночная капитализация производителя AI-чипов выросла с $345 миллиардов до $4,6 триллионов, сделав её самой ценной компанией в мире. Доходы и прибыль продолжают превышать ожидания квартал за кварталом, закрепляя доминирование Nvidia в инфраструктуре AI.

Однако под поверхностью появляются признаки усталости. После отчета о доходах за третий квартал 2025 года акции Nvidia выросли всего на 1,7% — в stark contrast с взрывными ралли, которые определяли последние три года. Такая сдержанная реакция может свидетельствовать о том, что настроение инвесторов, наконец, меняется.

Основная озабоченность связана с вопросами устойчивости. По мере выхода на рынок кастомных процессорных решений и усиления конкуренции в сегментах специализированных вычислений, остаются вопросы о долгосрочной траектории роста Nvidia. Хотя у компании есть множество возможностей за пределами основного бизнеса по ускорителям, сроки и значимость этих новых приложений остаются очень неопределенными.

Именно такой момент перелома внимательно отслеживают опытные инвесторы, такие как Тиль. Когда скорость роста замедляется, даже для любимых мегакап-акций, стратегическая переориентация становится разумной.

Аргументы в пользу Apple: скучно — значит красиво

На первый взгляд, Apple может казаться отстающей в области AI по сравнению с другими крупными технологическими гигантами. Однако эта традиционная точка зрения упускает важную реальность: Apple не нужно создавать прорывные технологии AI, чтобы извлечь значительную ценность из революции.

Рассмотрим рычаги, которыми обладает Apple. С более чем 2 миллиардами активных устройств в базе, компания находится в уникальном положении для распространения возможностей AI по всей своей экосистеме потребителей. По мере внедрения генеративного AI в iPhone, Mac и носимые устройства, Apple выигрывает как за счет обновлений аппаратного обеспечения, так и за счет ускорения доходов от сервисов. В отличие от компаний, спешащих разрабатывать новые модели AI, Apple может внедрять передовые технологии через существующие каналы распространения.

Эта разница имеет огромное значение для построения портфеля. Оценка Nvidia колеблется в зависимости от последних новостей AI и квартальных слухов о доходах, демонстрируя выраженную волатильность, которая испытывает дисциплину инвесторов. В то время как Apple генерирует предсказуемые и стабильные денежные потоки от своей деятельности. Дорожная карта AI у компании может казаться менее гламурной, но бизнес-модель обеспечивает стабильную отдачу.

С точки зрения управления рисками, поворот Тиля говорит о сознательном уклоне в сторону устойчивости, а не спекуляций. Когда на рынке наступают коррекции — а они обязательно наступят — капитал обычно мигрирует из волатильных мимолетных активов в надежные, голубые фишки с устойчивой экономикой.

Оценка рассказывает удивительную историю

Исходя только из оценки, Nvidia кажется более дешевой. Производитель чипов торгуется по мультипликатору цена-прибыль примерно 24, в то время как Apple — по премиальному мультипликатору около 32. Учитывая более быстрый рост прибыли Nvidia и ее оптимистичный краткосрочный прогноз, традиционный анализ склонен считать Nvidia более выгодной покупкой.

Но контекст важен. Более высокие мультипликаторы иногда отражают оправданную уверенность в долговечности и стабильности. В то же время, кажущиеся привлекательными мультипликаторы могут скрывать скрытые риски волатильности. Для долгосрочных инвесторов вопрос не только «какая акция дешевле», а скорее «какая акция обеспечивает более плавные и предсказуемые доходы относительно принятых рисков?»

Перераспределение Тиля предполагает, что он делает ставку именно на последний аспект. Apple может и не иметь взрывного потенциала роста, как акция с мимолетным импульсом, но она предлагает нечто все более ценное: вероятность устойчивых, устойчивых результатов через рыночные циклы.

Глубокое послание: риск-адаптация в действии

Стратегическая ротация из Nvidia в Apple отражает более широкую дисциплину портфеля, которую используют институциональные инвесторы во время поздних ралли. Когда мимолетные акции становятся чрезмерно раздутыми по сравнению с фундаментами, разумные менеджеры перераспределяют капитал в компании, обладающие реальной экономической устойчивостью.

Apple, несмотря на недавний замедленный рост, остается одним из наиболее защищенных инвестиций в технологической индустрии. Генерация наличных средств остается сильной, база клиентов лояльна, а бизнес по предоставлению сервисов — все более важный источник прибыли — обеспечивает предсказуемость доходов, которую производственные конкуренты просто не могут обеспечить.

Для инвесторов, оценивающих возможность следовать за Тилем: Apple, возможно, никогда не даст таких же впечатляющих доходов, как захват крупной точки перелома AI, но она представляет собой убедительную альтернативу с учетом риска для тех, кто ставит на стабильность портфеля в условиях технологической неопределенности.