## Почему падает палладий? Понимание снижения цен и рыночных перспектив на 2025 год

**Борьба палладия — это не тайна.** От своего пика в US$3 002 за унцию в феврале 2022 года, металл вошел в длительный спад, большую часть 2024 года колеблясь между US$900 и US$1 100. Хотя в октябре произошел кратковременный скачок до US$1 200 после угроз санкций США против российских драгоценных металлов, общий тренд остается медвежьим. Основной вопрос, движущий рынком сегодня: почему цена палладия падает?

### Давление со стороны автомобильного сектора

Ответ в основном кроется в одном секторе: автомобильном производстве, которое потребляет более 80 процентов мировых запасов палладия. Эта экстремальная концентрация создает уязвимость. Производители автомобилей традиционно использовали палладий в каталитических нейтрализаторах, но рыночная динамика резко меняется.

Электромобили — это слон в комнате. Хотя внедрение электромобилей ускорилось, темпы проникновения замедляются быстрее, чем ожидалось. S&P Global Mobility прогнозирует, что электромобили займут 16,7 процента продаж легковых автомобилей в 2025 году — по сравнению с 13,2 процента в 2024 году, но расширение идет медленнее, чем ранее предполагалось. Колебания потребителей из-за инфраструктуры зарядки, тревоги по поводу дальности и возможных ценовых повышений из-за предложенных тарифов США снижают спрос. Поскольку электромобили требуют нулевого количества палладия, каждая проданная электромашина означает потерю спроса на металл.

Между тем, сами продажи автомобилей сталкиваются с препятствиями. Предложенные тарифы в 25 процентов на импорт из Канады и Мексики могут серьезно нарушить производство и продажи автомобилей в Северной Америке. Кроме того, слухи о ликвидации субсидий на покупку электромобилей могут увеличить цены на автомобили до US$7 500, что еще больше снизит объемы продаж — последнее, что нужно для спроса на палладий.

### Наводнение предложения

Слабость спроса сочетается с расширением предложения — это медвежье сочетание. Совет по инвестициям в платину мира прогнозирует, что рынок палладия к 2025 году перейдет в состояние избытка, с возможным превышением предложения до 897 000 унций. Этот избыток возникает из нескольких источников: ожидается, что переработка вторичного материала увеличится на 1,2 миллиона унций ежегодно, а российские и южноафриканские горные операции вернутся к историческим уровням производства.

Российское предложение остается геополитически важным — страна входит в число крупнейших экспортеров палладия в мире — однако даже санкционные нарушения кажутся временными.

### Целевые уровни цен и рыночный консенсус

Экспертный анализ указывает на диапазонную торговлю в 2025 году. Джеффри Кристиан из CPM Group ожидает, что палладий останется в диапазоне между US$900 и US$1 000, с явным нисходящим уклоном. Heraeus Precious Metals предлагает более широкий, но также пессимистичный диапазон — от US$800 до US$1 200, ссылаясь на хронический избыток предложения и депрессивный спрос со стороны автомобильного сектора.

Схождение прогнозов говорит о консенсусе среди институтов: 2025 год поставит под вопрос быков по палладию. Без факторов спроса, компенсирующих структурный избыток, металл будет испытывать давление на установление новых диапазонов по более низким ценам, чем средний уровень 2024 года.

Замещение в автомобильном секторе более дешевым платиной добавляет еще один препятствие, фактически создавая потолок для роста палладия, даже если предложение неожиданно сузится.