Чому дохідність казначейських облігацій знижується: очікування сигналів політики виходить на передній план

Ринок облігацій подає змішані сигнали, оскільки доходність казначейських облігацій США знизилася під час європейської полуденної торгівлі, при цьому дволітні облігації знизилися на 1,6 базисних пункту до 3,460%, а довгострокові десятирічні цінні папери знизилися на 2 базисні пункти до 4,168%. Хоча геополітичні події привернули увагу — включаючи захоплення венесуельського президента Мадуро військовими США — трейдери, здається, дивляться повз цей шум у напрямку того, що дійсно має значення: що виходить з Федеральної резервної системи.

Очікування, що наростають на ринках, відображають зростаючу невизначеність щодо подальшого курсу монетарної політики. Цей тиждень обіцяє бути вирішальним, оскільки кілька посадових осіб Федеральної резервної системи виступлять з промовами і потенційно можуть змінити очікування щодо контролю інфляції та стійкості ринку праці. Учасники ринку добре усвідомлюють, що будь-які нові вказівки з цих двох питань можуть спричинити суттєве переоцінювання цін на валюту та ринку фіксованого доходу.

За словами стратегів ринку, обережний тон, що панує на торгових майданчиках, свідчить про те, що інвестори займають оборонну позицію перед цим важливим періодом. Доходність казначейських облігацій зазвичай реагує гостро, коли політики натякають на зміни у своєму мисленні щодо економічного запасу або цінових тисків. Поточне середовище — коли геополітичні ризики існують, але не домінують у ціновій динаміці — підкреслює, наскільки сильно ринок зважує майбутні коментарі щодо монетарної політики порівняно з іншими змінними.

Що спостерігають трейдери: Чи натякнуть спікери ФРС на більш терплячий підхід до майбутніх знижень ставок, або ж вони підкреслять проблеми з високою інфляцією? Відповідь, ймовірно, визначить, чи продовжать доходності казначейських облігацій останнє зниження або ж стануть на шлях реверсу. Поки що сама очікуваність достатня, щоб тримати доходності під тиском, при цьому довгострокові цінні папери особливо чутливі до можливості тривалого монетарного стимулювання.