Walmart против Target: как управление запасами формирует современную конкуренцию в розничной торговле

В современном ритейле Walmart Inc. (WMT) и Target Corporation (TGT) продолжают определять сегмент больших магазинов, однако их подходы к управлению запасами, позиционированию потребителей и стратегия роста демонстрируют все более расширяющееся расхождение. Walmart, с рыночной капитализацией примерно $929,4 миллиарда и являясь крупнейшим розничным продавцом в мире, строит свою доминацию на неустанной эффективности и философии «низких цен каждый день», что особенно актуально в условиях экономической неопределенности. Target, с рыночной капитализацией около $46,2 миллиарда, осуществляет более дизайн-ориентированную трансформацию, которая зависит от тщательного отбора ассортимента и улучшения исполнения целевых запасов. Это сравнение приобретает особую значимость, поскольку оба ритейлера сталкиваются с потребителями, ищущими ценность, и растущим давлением на категории необязательных расходов.

Преимущество Walmart в омниканальности и последовательное выполнение

Операционное превосходство Walmart обусловлено его интегрированной бизнес-моделью, объединяющей физические магазины, цифровые платформы и аналитические данные. Стремление компании к низким ценам каждый день продолжает привлекать стабильный трафик и увеличивать долю рынка как в продуктовой, так и в общем товарной сфере, особенно поскольку экономически ориентированные покупатели отдают предпочтение ценности, а не премиальным предложениям.

Возможности электронной коммерции компании превратились в настоящий двигатель роста. Walmart быстро внедряет более быстрые варианты выполнения заказов — доставку в тот же день и на следующий день — одновременно используя свою обширную сеть магазинов в качестве логистической базы. Такая физико-цифровая интеграция создает барьер, который конкуренты затрудняются воспроизвести. Кроме того, искусственный интеллект меняет алгоритмы мерчендайзинга, функциональность поиска клиентов и прогнозирование спроса, что позволяет Walmart оптимизировать размещение запасов и сокращать нехватки товаров.

Самое важное, что бизнесы с более высокой маржой помогают Walmart смягчить общую прибыльность. Walmart Connect, рекламная платформа компании, привлекает растущие расходы рекламодателей, а предложения по членству, такие как Sam’s Club, обеспечивают стабильный повторяющийся доход и укрепляют лояльность клиентов. Эти диверсифицированные источники дохода помогают компенсировать негативные факторы, такие как повышенные затраты на рабочую силу, давление со стороны сокращения запасов и жесткая ценовая конкуренция. Инвестиции в автоматизацию, оптимизацию цепочек поставок и технологическую инфраструктуру позволяют Walmart поддерживать рост производительности со временем.

Оптимизация запасов Target в условиях стратегической перестройки

Target реализует многолетнюю стратегию, сосредоточенную на ассортименте, ориентированном на дизайн, и трендовых частных марках — сознательный шаг для укрепления своего позиционирования как бренда, сочетающего стиль и ценность. Недавние улучшения в управлении запасами и доступности ключевых товаров на полках отражают повышение точности прогнозирования спроса и улучшение планирования. В третьем квартале руководство подчеркнуло эти операционные достижения, что свидетельствует о начале использования аналитических инструментов для ускорения и повышения точности принятия решений.

Цифровое взаимодействие остается яркой стороной. Доставка в тот же день и услуги по самовывозу стимулируют онлайн-удобство, а расширение маркетплейса через Target Plus и монетизация рекламы через Roundel постепенно улучшают профиль маржи. Компания инвестирует в инструменты поиска и персонализации с использованием ИИ для совершенствования покупательского опыта и повышения точности прогнозирования спроса в будущем.

Однако перед Target стоит более сложная краткосрочная ситуация. Расходы потребителей остаются нестабильными, категории, такие как Дом и Одежда, продолжают испытывать давление. Трафик в магазинах снизился, а товары с более высокой маржой показывают низкую эффективность, что ограничивает операционный рычаг в текущем квартале. В четвертом квартале руководство прогнозирует снижение продаж и сопоставимых продаж в низких однозначных процентах — осторожный сигнал о том, что восстановление еще не завершено. Инвестиции в обновление магазинов и улучшение логистики значительно возрастут в 2026 финансовом году, что указывает на то, что краткосрочное расширение маржи останется ограниченным, поскольку компания инвестирует в долгосрочную актуальность.

Консенсус Zacks прогнозирует разветвленные пути роста для WMT и TGT

Расхождение в ожиданиях аналитиков подчеркивает структурные различия между этими ритейлерами. На текущий финансовый год Zacks прогнозирует рост продаж на 4,5% и рост EPS на 4,8% для Walmart. В следующем году прогнозы указывают на 4,5% роста продаж и 12,3% роста EPS — при этом оценки EPS за последние 30 дней были пересмотрены вверх, что свидетельствует о растущем доверии к динамике прибыли.

Для Target текущий финансовый год ожидается снижение продаж на 1,6% и более резкое снижение EPS на 17,6%. Однако прогнозы на следующий год улучшаются — предполагается рост продаж на 2,3% и EPS на 5,9%, что подчеркивает сложности стабилизации необязательного ритейла. Оценка EPS Target на текущий год выросла на 1 цент за последние пересмотры, тогда как прогноз на следующий год остался без изменений, что говорит о том, что аналитики все еще корректируют ожидания относительно устойчивости восстановления.

Динамика акций за последний год отражает стратегические позиции

Рыночная динамика рассказывает свою историю. Акции Walmart выросли на 17,9% за последние 12 месяцев, значительно опередив сектор розничной торговли и оптовых продаж (4,7%). В то же время Target снизился на 27,6% за тот же период — яркое свидетельство недоверия инвесторов к скорости и устойчивости усилий по восстановлению. Эта разница в 45 процентных пунктов отражает доверие рынка к реализации Walmart и сохраняющиеся опасения по поводу экспозиции Target к необязательным расходам и сроков нормализации запасов.

Мультипликаторы оценки показывают разные профили риска и доходности

Прогнозные показатели оценки показывают, как рынок оценивает эти конкурирующие сценарии. Walmart торгуется по прогнозному P/E 39,46, что выше его годовой медианы 36,21, что отражает постоянную премию, связанную с масштабом, видимостью прибыли и защитной позицией в ритейле. Этот более высокий мультипликатор оправдан стабильным денежным потоком и меньшей чувствительностью к экономическим циклам.

Прогнозный P/E Target составляет 13,17, чуть выше годовой медианы 12,24, однако более низкий абсолютный мультипликатор говорит о значительных рисках. Инвесторы закладывают неопределенность в восстановление спроса на необязательные товары и сроки устойчивого улучшения маржи, несмотря на прогресс в управлении запасами и стратегическом позиционировании. Разрыв в оценках — это рыночное решение относительно краткосрочных рисков и сроков реализации стратегии.

Перспективы ритейла: когда управление запасами встречается с рыночным импульсом

На данном этапе Walmart выглядит более устойчивым выбором. Его ценностное позиционирование, операционная стабильность и множество драйверов роста — от омниканальной интеграции до доходов от рекламы — создают уровни защиты от слабости потребительского спроса. Компания выигрывает за счет стабильного трафика клиентов, все более продвинутого управления запасами и спросом с помощью ИИ, а также бизнесов с высокой маржой, компенсирующих рост издержек.

Target, несмотря на реальные успехи в стратегической перестройке и улучшение исполнения запасов, остается более уязвимым к колебаниям необязательных расходов и все еще проходит через многоквартальный этап восстановления. Пока категории необязательных товаров не стабилизируются и компания не продемонстрирует устойчивое увеличение маржи, Target будет более подвержен краткосрочной волатильности.

В настоящее время Walmart занимает позицию Zacks Rank #2 (Покупка), что отражает сбалансированный профиль риска и доходности и хорошую видимость. Target имеет рейтинг Zacks #3 (Удержание), что подходит для инвесторов, готовых ждать более ясных признаков устойчивости восстановления. Для тех, кто ищет стабильность и стабильные доходы, Walmart остается более надежной кратко- и среднесрочной ставкой; для тех, кто ставит на восстановление необязательного ритейла, Target в конечном итоге может вознаградить терпение, но сроки остаются неопределенными.