Виталик только что публично пересмотрел всю торговлю L2. Эра дешевого Ethereum закончилась.

Два числа объясняют сдвиг:
→ Активность пользователей L2 снизилась примерно на 50% от пика, в то время как активность в основной сети резко восстановилась, как только сборы снова стали дешевыми
→ blobs сделали данные rollup настолько дешевыми, что это больше не является узким местом, около $0.04 за МБ
Итак, что происходит, когда единственным преимуществом остаются низкие сборы, и базовая цепочка тоже начинает выдавать низкие сборы?
Много тихих смертей. Рыночная капитализация основных токенов L2 снизилась до ~$6.8 млрд, при этом $ARB, $OP и друзья упали примерно на 90% от максимумов.
Посмотрите, кто еще живет только за счет активности:
▫️ Base показывает чистый розничный масштаб
~11.0М транзакций в день, ~1.5М DAU, $9.9М TVS, ~$5M сборы за 30 дней. Сделано без токена. Воронка Coinbase + приложения, которые действительно привлекают обычных пользователей в ончейн.
▫️ Arbitrum — DeFi-банк-шард
~2.9М транзакций в день, ~1.2М DAU, ~$15B TVS, ~$700K сборы за 30 дней. Также занимается реальной экономической деятельностью. Переводы стейблоков — огромная часть не-L1 потока, и Arb занимает эту нишу.
▫️ Optimism — империя OP Stack
~2.4М транзакций в день, ~800К DAU, ~$1.66М TVS. Даже если основной сет OP не самый горячий, направление Superchain — это мета для того, как выживают посредственные форки OP, объединяясь во что-то большее вместо того, чтобы притворяться, что они особенные.
▫️ Lighter — новая лошадь, которая нашла продукто-рынковое соответствие
39.1% удержания пользователей, ~$1B TVL, $6.12М сборов за 30 дней. Пользователи действительно используют цепочку для торговли перпами.
Теперь неприятная часть — кто умирает:
– Metis: ~3k транзакций в день, ~500 DAU, $38M TVS, мертвая история о маме Виталика
– Boba: ~1k транзакций в день, ~300 DAU, $5.6М TVS, город-призрак с RPC-эндпоинтами
– Polygon zkEVM: ~5k транзакций в день, $9.8М TVS, отсутствует притяжение экосистемы
– Loopring: ~200 транзакций в день, $11M TVS, рынок ушел
– Blast, zkFair, Manta Pacific, Mode, а также куча мелких клонов OP Stack и Polygon CDK с убывающим TVL и снижением использования примерно на 60% от пика
Даже более «легитимные» имена показывают ту же картину, если они не внедряют дифференциацию достаточно быстро.
– Linea — около 70k транзакций в день, $406M TVS, но все еще Stage 0 с централизованными ключами и никогда по-настоящему не сформировала нативную культуру или магнит для приложений
– Scroll — около 200k транзакций в день, $99M TVS, Stage 1, но больше похоже на лабораторию zkEVM, чем на место, где живут пользователи
– zkSync Era — около 50k транзакций в день, $399M TVS, Stage 0, и еще не нашла свою нишу
– Starknet — хорошая технология, Stage 1, но не доказала свою эффективность в использовании
Только несколько проектов находятся на Stage 1. Никто значимый пока не достиг Stage 2. Виталик в основном заявил, что некоторые операторы в частных беседах даже не планируют снимать тренировочные колеса, что означает, что это отдельная цепочка с мостом.
Этот вывод заставляет ландшафт L2 разделиться на:
→ Универсальные EVM L2 без защиты либо присоединяются к более крупному стеку, либо исчезают. OP Superchain поглощает, Orbit поглощает, все остальные становятся мелкими заметками
→ L2 нужны причины для существования помимо масштабирования, такие как приватность, эффективность для конкретных приложений, экстремальный масштаб или нефинансовый дизайн
→ Stage 1 становится минимальным требованием для любой цепочки, которая держит реальные активы
→ Модели токенов либо развиваются, либо игнорируются. Governance-only не работает. Если есть токен, он, вероятно, должен соответствовать чему-то конкретному: совместное секвенирование, маршрутизация доходов, провайдеры доказательств, экономика интероперабельности
Копирование роллапов завершено. Рынок больше не нуждается в 50 Ethereum, но дешевле. Ему нужны среды выполнения с веской причиной для существования.